Пайовий фонд у Гонконзі: створення, регулювання та вимоги

07.10.2026

Для швидкого зв'язку з консультантом

Відскануйте QR-код, щоб написати нам у месенджері

Пайовий фонд у Гонконзі розглядається бізнесом та інвесторами як інструмент колективного інвестування капіталу в юрисдикції з розвиненим фінансовим ринком і передбачуваним регулюванням. Водночас право Гонконгу не передбачає самостійної організаційно-правової форми, що повністю відповідає українському пайовому інвестиційному фонду. Найближчим правничим еквівалентом є unit trust — схема колективного інвестування, створена на основі трасту, у якій активи утримує довірчий власник, а управління портфелем здійснює управнича компанія.

У матеріалі розглядається порядок створення пайового фонду у Гонконзі та правові рамки, встановлені для такої структури. Пайовий траст зіставляється з Open-ended Fund Company, яка має статус юрособи, та Limited Partnership Fund, що переважно використовується для приватних інвестицій. Також я розгляну склад учасників, правила авторизації та ліцензування, а також нагляд Комісії з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу за публічним розміщенням паїв. Додатково висвітлюються питання оподаткування, звітності, комплаєнсу та подальшого адміністрування структури після її запуску.

Пайовий фонд у Гонконзі: правова модель і структура unit trust

Пайовий фонд у Гонконзі не закріплений у законодавстві як окрема організаційно-правова форма, як і український пайовий інвестиційний фонд. Найближчим за функціями інструментом є unit trust у Гонконзі — структура колективного інвестування, заснована на довірчому управлінні майном. Така структура не має статусу юрособи та не реєструється як компанія. Її існування визначається установчим документом, нормами загального права та положеннями Ордонансу про довірчих власників (Trustee Ordinance, Cap. 29).

Структура пайового фонду у Гонконзі ґрунтується на розмежуванні правничого титулу, інвестиційного управління та економічного інтересу вкладників. Довірчий власник (або trustee) утримує майно схеми в інтересах власників паїв. Управнича компанія управляє портфелем у межах встановленого мандата. Учасники отримують бенефіціарний інтерес, обсяг якого залежить від умов випуску та категорії придбаних паїв.

Пайовий траст у Гонконзі створюється на підставі угоди між управничим і довірчим власником. Інвестор не набуває конкретну облігацію, акцію чи інший інструмент зі складу портфеля. Пай також не прирівнюється до акції корпоративного фонду та не надає права безпосередньо управляти активами.

Трастова угода закріплює основні параметри роботи схеми:

правила випуску, погашення та конвертації паїв;
правила визначення вартості чистих активів;
процедуру розрахунку та перерахування доходу;
повноваження управителя щодо розміщення коштів;
винагороду довірчої особи, адміністратора та інших учасників;
проведення зборів власників та підрахунок голосів;
обставини, за яких допускається призначення нового управителя;
порядок припинення трастової структури та передачі майна, що залишилося.

Трастовий інвестиційний фонд у Гонконзі має право діяти як самостійна схема або у форматі umbrella model (парасолькова модель), що об’єднує кілька підрядних фондів. В останньому випадку установчі положення розмежовують портфелі, зобов’язання, валюти обліку та інвестиційні стратегії. Допускається випуск кількох класів паїв з різними комісіями, валютою розрахунків, механізмом хеджування та політикою розподілу прибутку. Установча угода пайового фонду у Гонконзі не повинна допускати необґрунтованого розподілу витрат однієї групи інвесторів між власниками паїв іншого класу.

Поняття trust deed у гонконзькому праві означає трастовий документ, що засновує структуру, а не статут юрособи. Компанія відкритого типу фонду створюється як організація зі змінним капіталом. Фонд обмеженого партнерства діє у формі обмеженого партнерства і переважно використовується для приватних інвестицій, тоді як корпорація взаємного фонду розміщує акції.

Читати також: Передача акцій у Гонконзі

Правове регулювання пайового фонду у Гонконзі та норми SFC

Діяльність пайового фонду у Гонконзі регулюється кількома нормативними актами, оскільки спеціальний закон для таких інструментів не ухвалено. Базові правила містяться в Ордонансі про цінні папери та ф’ючерси.

Суміжні питання охоплюють Кодекс пайових трастів і взаємних фондів, Ордонанс про довірчих власників і Ордонанс про внутрішні доходи. Також застосовуються Ордонанс про протидію фінансовим махінаціям і Ордонанс про гербовий збір.

Уповноваженим регулятором виступає Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу (Securities and Futures Commission, SFC). Відомство схвалює публічні колективні схеми, розглядає документи пропозицій, стежить за розкриттям інформації та видає ліцензії регульованим особам. Отримання фондом ліцензії не замінює процедуру авторизації фінансового продукту, що випускається або розповсюджується.

Частина IV Ординації про цінні папери та ф’ючерси обмежує поширення реклами, запрошень і документів, адресованих населенню. Авторизація фонду у Гонконзі для роздрібної пропозиції здійснюється відповідно до розділу 104 зазначеного акта. Окремій перевірці підлягають інформаційний меморандум, короткий документ з основними відомостями про продукт і рекламні матеріали.

Публічний і приватний режими розрізняються за такими критеріями

Параметр	Публічна (загальнодоступна) схема	Приватне розміщення
Авторизація продукту	Вимагається відповідно до розділу 104 SFO	Не вимагається за наявності застосовного винятку
Реклама серед населення	Дозволяється після погодження	Заборонена
Коло набувачів	Роздрібні та професійні інвестори	Обмежене коло адресатів, зазвичай професійні інвестори
Документи	Інформаційний меморандум і короткий опис продукту	Меморандум про приватне розміщення та договірні обмеження
Постійне розкриття інформації	Обов’язково відповідно до UT Code	Визначається законодавством, ліцензією та документацією

Законодавство про фонди у Гонконзі визнає професійним інвестором фізичну особу з портфелем не менше ніж 8 мільйонів гонконзьких доларів. Для корпорації або партнерства враховується портфель від 8 мільйонів HKD або сукупні активи від 40 мільйонів доларів Гонконгу. Трастова корпорація повинна управляти майном вартістю від сорока мільйонів HKD. Публічний пайовий фонд у Гонконзі зобов’язаний дотримуватися Кодексу пайових трастів і взаємних фондів, тоді як приватний інвестиційний фонд спирається на виняток із публічного режиму, але зберігає обов’язки щодо ліцензування, фінансового моніторингу та правдивості матеріалів.

Під час створення пайового фонду у Гонконзі необхідно розмежовувати схвалення самої схеми, управління портфелем і розміщення паїв серед інвесторів. Авторизація SFC поширюється на колективний інвестиційний продукт, ліцензія Type 9 охоплює управління активами, а Type 1 потрібна для операцій із продажу цінних паперів. Базові інвестиційні обмеження фонду у Гонконзі передбачають розміщення до 10 відсотків вартості чистих активів в інструменти одного емітента, до 20 відсотків — у компанії однієї групи та залучення позик за стандартною схемою у межах 10 відсотків. Обсяг позицій за похідними інструментами визначається окремо, а до індексних, грошових і спеціалізованих схем застосовуються додаткові вимоги.

Виникли питання?

Зв’яжіться з нашими спеціалістами

Створення пайового фонду у Гонконзі: управнича компанія, trustee та комплект документів

Формування пайового фонду у Гонконзі починається з визначення правничої моделі та стратегії розміщення капіталу. Засновники обирають публічний або приватний формат, відкритий чи закритий порядок роботи, а також окрему або парасолькову організаційну схему. Одночасно встановлюються категорії вкладників, допустимі інструменти, валюта обліку, класи паїв, частота погашення та межі запозичень.

Етап 1. Розроблення моделі.

Організація пайового фонду у Гонконзі передбачає узгодження інвестиційної стратегії з ліквідністю активів і строками викупу паїв. За щоденного викупу структура повинна володіти інструментами, які можна регулярно оцінювати та продавати. Одночасно встановлюються розподільчі й накопичувальні класи, механізм валютного хеджування, порядок розрахунку винагород і умови діяльності підрядних фондів.

Етап 2. Вибір управничої організації.

Оператор фонду у Гонконзі повинен мати кваліфікований персонал, необхідну технологічну базу та достатні грошові ресурси. Корпоративні регламенти передбачають управління ризиками та врегулювання потенційних конфліктів. Для оператора публічно авторизованої схеми Кодекс пайових трастів і взаємних фондів передбачає оплачений акціонерний капітал разом з нерозподіленими резервами у розмірі не менше 10 мільйонів HKD. Чисті активи такої структури повинні мати позитивне значення. Ліцензія Type 9 у Гонконзі зазвичай потрібна для дискреційного управління інвестиційним портфелем з цієї юрисдикції, хоча статус іноземного оператора оцінюють з огляду на місце діяльності та нагляд з боку закордонного регулятора.

Етап 3. Вибір довірчого власника та депозитарію.

Довірчий власник пайового фонду у Гонконзі юридично утримує майно, відокремлює його від власних коштів, контролює випуск паїв, погашення, розрахунок вартості та дотримання встановлених обмежень. З 2 жовтня 2024 року безпечне зберігання активів і незалежний нагляд за відповідними публічними схемами належать до регульованої діяльності Type 13. Ліцензія Type 13 у Гонконзі або реєстрація необхідні депозитарію, який працює у межах відповідного режиму. Фінансовий критерій передбачає власний капітал від 10 мільйонів HK$ або допустиму підтримку суттєвої фінансової установи з чистими активами не менше ніж 2 мільярди HK$.

Етап 4. Формування команди та документації.

За кожним ліцензованим напрямком організація повинна затвердити не менше двох відповідальних посадових осіб, погоджених SFC. Аналогічний статус оформляється для кожного виконавчого директора. До проєкту залучаються адміністратор, зберігач, реєстратор, агент з передавання часток, аудитор, дистриб’ютор, інвестиційний делегат і гонконзький представник іноземної схеми. Для заснування пайового фонду у Гонконзі готуються трастова угода, угода з управничою компанією та документ про депозитарне обслуговування, адміністративний контракт, інформаційний меморандум, короткий опис продукту, заяви на придбання та погашення, політика оцінювання, правила ліквідності, процедури фінансового моніторингу, порядок врегулювання конфліктів і регламент виправлення цінових помилок.

Етап 5. Подання заяви та сплата зборів.

Пошукове формулювання «реєстрація пайового фонду у Гонконзі» юридично умовне: unit trust не вноситься до реєстру компаній як самостійна особа, а публічна схема проходить авторизацію SFC. Плата за розгляд становить 20 тисяч HKD для окремого продукту, 40 тисяч HK$ для парасолькової структури та 5 тисяч гонконзьких доларів для підфонду. Після схвалення перераховується 10 тисяч, 20 тис. або 2500 доларів Гонконгу відповідно, а щорічний збір становить 6 тис., 7500 і 4500 HK$.

Податковий режим пайового фонду у Гонконзі та гербовий збір

Оподаткування пайового фонду у Гонконзі ґрунтується на територіальному підході та спеціальних винятках, установлених для інвестиційних структур. Збір із прибутку нараховується на доходи з гонконзьких джерел або на надходження, отримані внаслідок діяльності у межах юрисдикції. Сам факт реєстрації не визначає походження виторгу. Податковий департамент Гонконгу (Inland Revenue Department, IRD) оцінює операції, які забезпечили фінансовий результат.

Податки інвестиційного фонду у Гонконзі залежать від правового статусу структури, характеру здійснюваних операцій і суб’єкта, на якого покладене фіскальне зобов’язання. Для корпорацій базова ставка становить 16,5 відсотка, однак unit trust не визнається компанією. За відсутності доступного звільнення сума зобов’язання та оподатковувана база визначаються з урахуванням статусу відповідного інвестора. Окремий податок на приріст капіталу у Гонконзі не стягується, однак дохід від регулярних операцій з активами може кваліфікуватися як комерційний прибуток.

Податкові преференції для пайових фондів у Гонконзі застосовуються до окремих схем, що отримали схвалення SFC, а також до структур, які відповідають критеріям уніфікованого режиму. Він діє з 1 квітня 2019 року та закріплений розділами 20AM – 20AY Ордонансу про внутрішні доходи. Звільнення фонду від податку у Гонконзі застосовується після перевірки визначення фонду, характеру операцій, категорії майна, участі ліцензованого посередника та спеціальних обмежень щодо приватних компаній.

Операції, що підпадають під Schedule 16C, охоплюють:

акції та інші цінні папери;
облігації та боргові інструменти;
ф’ючерсні та валютні контракти;
банківські депозити та іноземну валюту;
біржові товари;
позабіржові похідні інструменти;
паї схем колективного інвестування;
опціони та права на перелічені активи.

Податковий режим unit trust у Гонконзі вимагає встановити, чи здійснювалися або організовувалися кваліфіковані операції через особу, передбачену законом. За його відсутності перевіряється статус кваліфікованого інвестиційного фонду. Для вкладень у приватні компанії аналізуються частка нерухомості у складі майна, тривалість володіння, рівень контролю, характер активів і використання спеціальних компаній. Орієнтири широко розподіленої структури включають щонайменше 50 власників часток і не менше ніж 21 особу, якій належить право на 75 відсотків доходу або майна, однак ці показники діють у межах конкретних положень і не є універсальною умовою кожного звільнення.

Податок на прибуток фонду у Гонконзі не охоплює винагороду управничої компанії: плата за її послуги оцінюється за загальними фіскальними правилами. Випуск нових паїв та їх погашення зазвичай не визнаються вторинним переданням цінних паперів. Продаж наявних часток між вкладниками обкладається гербовим збором, якщо вони кваліфікуються як гонконзькі цінні папери та не застосовується спеціальний виняток.

Поширені питання

Що вважається пайовим фондом за законодавством Гонконгу?

Пайовий фонд у Гонконзі найчастіше створюється у формі unit trust — колективної трастової конструкції, яка не має статусу окремої юрособи.

Чи потрібне схвалення SFC?

Публічний інвестиційний фонд у Гонконзі проходить авторизацію відповідно до розділу 104 Ордонансу про цінні папери та ф’ючерси. У разі приватного розміщення потрібно підтвердити застосовність передбаченого законом винятку.

Чи можна створити фонд без реєстрації компанії?

Пайовий фонд у Гонконзі засновується на підставі трастової угоди, укладеної управничою компанією з довірчим власником. Unit trust не вноситься до реєстру організацій як окрема юрособа.

Чжан Сюй

Автор статті

Провідний фахівець YB CASE