Выход на рынок IPO в США

Процесс IPO начинается с привлечения компанией инвестиционных банков (андеррайтеров), которые, в свою очередь, нанимают финансовых экспертов, специализирующихся на IPO. Они назначают ведущего андеррайтера для наблюдения за процессом и могут назначать со-менеджеров для оказания помощи в выполнении других обязанностей. Андеррайтеры обеспечивают комплексную проверку компании перед выходом на биржу в США, исследуя каждый юридический элемент. Кроме того, они контролируют каждый аспект процесса IPO, от подготовки документов до выпуска акций. В публикации описаны особенности процесса IPO и как выйти на рынок IPO в США.

Почему выгодно выйти на биржу США через IPO?

Проведение IPO в США предоставляет компаниям доступ к публичному рынку капитала, что может быть более эффективным способом привлечения больших объемов средств по сравнению с традиционными методами финансирования, такими как банковские кредиты. Эти средства могут быть использованы для реализации стратегических целей корпорации.

Компании через IPO могут получить ряд преимуществ, таких как:

1. IPO привлекает внимание сообщества инвесторов и общественности к компании. Это может способствовать повышению общественной видимости, укреплению бренда и созданию позитивного имиджа.
2. Владельцы компании, такие как основатели, ранние инвесторы и сотрудники, получают возможность продать свои акции на открытом рынке. Это обеспечивает им ликвидность и возможность получения прибыли от вложенных средств.
3. Компании могут использовать акции как часть компенсационных пакетов для сотрудников, что может быть мощным инструментом привлечения и удержания талантливых специалистов.
4. После IPO компания становится открытой для разнообразного сообщества инвесторов. Это облегчает возможность привлечения кредитов и других форм финансирования на более выгодных условиях.
5. Средства, привлеченные через IPO, могут быть направлены на финансирование новых проектов, исследований и разработок, маркетинга, мероприятий по слияниям и поглощениям и других стратегических инициатив.

В любом случае, каждая корпорация принимает решение провести IPO в США в зависимости от своих конкретных потребностей и стратегий. Однако IPO — это дорогостоящий и кропотливый процесс, который включает подготовку финансовой отчетности, юридические формальности и маркетинговые усилия. Более того, публичные компании подвергаются строгому регулированию, что требует соблюдения высоких стандартов прозрачности и отчетности.

Как торговать акциями на бирже США?

Если вас интересует вопрос, как выйти на фондовый рынок США, то в этом разделе мы детально рассмотрим ключевые этапы данного процесса.

Первый этап

Предшествующий подаче заявки на проведение IPO в США, включает следующее:

• эмитент IPO выбирает андеррайтеров;
• андеррайтеры начинают проверку эмитента;
• подготавливаются документы по раскрытию информации для использования при размещении;
• эмитент начинает любую корпоративную реструктуризацию, необходимую ему для запуска IPO на фондовой бирже США и работы в качестве публичной компании.

Второй этап

Так называемый «период ожидания». Чтобы зарегистрировать предложение, компания должна подать заявление о регистрации в SEC. Далее на этом этапе:

• эмитент вносит изменения в регистрационное заявление в ответ на замечания SEC;
• андеррайтеры завершают проверку;
• эмитент завершает разработку планов корпоративной реструктуризации.

Важной составляющей успешного IPO является Проспект эмиссии, который будет использоваться компанией для привлечения инвесторов. Проспект эмиссии — это документ о предложении, описывающий бизнес, требования к IPO и прочую информацию, которую инвестор может использовать при принятии решения о вложении средств. Важно внимательно ознакомиться с Проспектом эмиссии перед регистрацией, поскольку он предоставляет информацию об условиях предлагаемых ценных бумаг, о финансовом состоянии компании, ее управлении и других аспектах, которые имеют ключевое значение для принятия решения о том, является ли предложение выгодной инвестицией.

Третий этап

Начинается после того, как SEC разрешает эмитенту продать свои акции общественности. Разрешение на продажу акций компании на биржах США вступает в силу после заявления от американского регулятора о регистрации. После этого эмитент и андеррайтеры договариваются о цене IPO и подписывают договор андеррайтинга, регулирующий приобретение андеррайтерами акций у эмитента и их перепродажу общественности. Торговля акциями на американской бирже, как правило, происходит сроком в два дня.

Андеррайтеры обычно получают информацию от потенциальных инвесторов, чтобы в дальнейшем использовать ее и рекомендовать цену акций эмитенту, который в конечном итоге определяет цену IPO.

IPO в США помогает создать торговый рынок для акций компании. Как мы уже сказали, любой запланированный листинг на бирже в США обычно раскрывается в Проспекте IPO. От новой публичной компании также потребуется в будущем раскрывать определенную информацию для общественности, включая ее квартальную и годовую финотчетность.

Как выйти на биржу через IPO: роль андеррайтеров

Обычно компании, планирующие провести IPO в США, обращаются к инвестиционным банкам, которые выступают в качестве андеррайтеров. Инвестиционные банки играют ключевую роль в подготовке, оценке, ценовой фиксации и распределении акций компании во время первичного размещения.

Роль инвестиционных банков в процессе запуска IPO в США включает несколько ключевых аспектов:

1. Консультации. Инвестиционные банки играют роль консультантов, предоставляя компании советы по стратегии IPO, оценке стоимости, подготовке финотчетности и другим аспектам.
2. Ценовая фиксация. Инвестиционные банки участвуют в процессе определения цены акций в пределах IPO. Они анализируют рыночные условия, спрос инвесторов и другие факторы, чтобы установить оптимальную цену.
3. Маркетинг и размещение. Инвестиционные банки участвуют в создании маркетинговой стратегии и предоставляют услуги по размещению акций. Они помогают компании представить свою стратегию инвесторам и максимизировать интерес со стороны потенциальных покупателей акций.
4. Разработка документации. Выход на рынок IPO в США требует подготовки внушительного перечня документации. Инвестиционные банки помогают в подготовке необходимой документации для SEC, включая IPO-заявление, которое предоставляет детальную информацию о компании и предстоящем IPO.
5. Обеспечение стабильности после IPO. Инвестиционные банки могут проконсультировать по стабилизации цен, чтобы смягчить волатильность цен акций после начала торгов. Это может включать покупку дополнительных акций для поддержания стабильности.

Что такое роуд-шоу IPO?

Основные цели роуд-шоу IPO включают:

• Привлечение инвесторов. Компания стремится привлечь интерес со стороны потенциальных инвесторов, таких как институциональные инвесторы, фонды и другие участники финансового рынка.
• Раскрытие информации. В ходе роуд-шоу компания предоставляет более подробную информацию о своем бизнесе, стратегиях, финансовых показателях и перспективах. Это помогает инвесторам принять обоснованные решения о покупке акций корпорации.
• Установление цены акций. Ключевой этап IPO — определение цены акций. Роуд-шоу предоставляет возможность компании и ее банков-организаторов узнать мнение инвесторов относительно оценки компании и ее акций.
• Построение доверия. Встречи с руководством компании и представителями банков-организаторов могут способствовать построению доверия со стороны инвесторов, что особенно важно при первичном выходе на рынок.

Роуд-шоу обычно проводится в преддверии торгов акциями компании на бирже. Это мероприятие может включать презентации, вопросы-ответы, индивидуальные встречи и т.д. Важной частью роуд-шоу является участие топ-менеджмента компании, включая CEO и CFO.

Какие документы необходимо заполнить для проведения IPO?

Проведение первичного публичного размещения в США предполагает выполнение ряда формальных процедур и представление различных документов. Ниже приведен общий список документов, которые, как правило, могут потребоваться:

• Регистрационное заявление. В США это основной документ, который компании представляют в Securities and Exchange Commission.
• Копия Устава компании. В некоторых случаях может потребоваться представление утвержденного и действующего Устава компании.
• Аудированные финансовые отчеты. Отчеты должны быть проверены независимой аудиторской фирмой.
• Анализ и перспективы бизнеса. Компании часто должны предоставить оценку своих перспектив, бизнес-модели, стратегий и т.д.
• Документ об инвестициях. Документ, предназначенный для инвесторов, содержащий подробную информацию о компании, рисках инвестирования и другие ключевые аспекты.
• Юридическая документация. Копии контрактов, соглашений, других юридических документов, которые могут влиять на финансовое состояние и операции компании.
• Другие документы. В зависимости от конкретных требований регулирующего органа и биржи, также могут потребоваться другие документы.

Как инвестировать в IPO?

Initial Public Offering предоставляет инвесторам ряд возможностей:

• IPO позволяет инвесторам стать акционерами компании путем приобретения ее акции во время первичного размещения на бирже, и получить потенциальную прибыль от роста стоимости акций.
• Инвесторы могут использовать IPO для диверсификации своего инвестиционного портфеля. Приобретение акций компаний из различных отраслей и секторов позволяет распределить риски и учесть разнообразные факторы, влияющие на различные рынки.
• IPO предоставляет инвесторам возможность легко купить и продавать акции на публичном рынке. После того как компания становится общедоступной, ее акции доступны для торговли на бирже, что обеспечивает ликвидность инвестиций.
• Инвесторы, приобретающие акции во время IPO, могут получить выгоду от успешного развития компании. Рост стоимости акций и выплаты дивидендов могут привести к увеличению капитала инвестора.
• Приобретение акций через IPO дает инвесторам право участвовать в принятии важных решений компании на ее акционерных собраниях.

Что же касается методов инвестирования, то инвестиционное сообщество может инвестировать в новую публичную компанию двумя способами. Во-первых, если вы являетесь клиентом андеррайтера, участвующего в IPO в США, то вам может быть предложена возможность прямого участия в IPO. В этом случае вы сможете приобрести акции по цене размещения. Часто андеррайтеры и дилеры распределяют большую часть акций IPO среди своих институциональных и состоятельных клиентов, таких как паевые инвестиционные фонды, хедж-фонды, страховые компании и состоятельные частные лица.

Другой способ, более распространенный для индивидуальных инвесторов, — это покупка акций при их перепродаже на открытом рынке после IPO. Таким образом, инвестор может разместить заказ у своего брокера на покупку акций.

Ниже описаны некоторые разделы Проспекта IPO, которые следует учитывать инвестору:

• В Изложении Проспекта эмиссии в общих чертах раскрывается такая информация, как описание бизнеса компании, ее стратегии, планы использования средств, привлеченных в ходе проведения IPO в США, ее финансовое состояние, а также условия самого IPO.
• Факторы риска идентифицируют риски, которые, по мнению руководства компании, могут существенно повлиять на бизнес, операции или результаты деятельности/инвестиции в предлагаемые ценные бумаги.
• Использование доходов определяет, что компания планирует делать с деньгами, полученными в результате предложения.
• Дивидендная политика описывает историю выплаты компанией дивидендов акционерам и ее планы по выплате дивидендов.
• «Выборочные финансовые данные» раскрывают ключевые финансовые и другие данные в виде сводных столбцов. Информация и презентация могут выявить важные тенденции в финансовом состоянии и результатах деятельности фирмы.

Обычно от компаний, которых интересует торговля акциями на фондовой бирже в США, требуется раскрывать отдельные финансовые данные за предыдущие пять лет. Однако, если компания является «растущей», то это раскрытие информации может быть ограничено двумя предыдущими годами. Кроме того, непосредственно перед финансовой отчетностью должно быть аудиторское заключение, в котором излагается мнение независимого аудитора о проверенных им финансовых отчетах.

Due diligence компании перед выходом на рынок IPO в США: что еще важно учитывать?

Ниже приведен еще ряд аспектов, которые следует учитывать при принятии инвестиционного решения с участием акций новой публичной компании.

Компания и андеррайтеры принимают решение о том, какую установить цену размещения. Факторы, которые они будут учитывать при установлении цены, и условия соглашения об андеррайтинге между компанией и андеррайтерами обсуждаются в Проспекте эмиссии, обычно под заголовком «Андеррайтинг» или «План распределения». Важно понимать, что цена предложения определяется сочетанием рыночных условий, анализа и переговоров.

Конкурирующие интересы влияют на определение цены размещения. С точки зрения компании, предлагающей свои акции в процессе IPO в США, чем выше цена размещения, тем больше капитала компания может привлечь. Андеррайтеры заинтересованы в высокой цене не только для достижения целей компании, но и потому, что их компенсация обычно составляет процент от цены размещения. В то же время андеррайтеры несут ответственность за продажу IPO и хотят получить цену, привлекательную для клиентов-инвесторов, которым они будут продавать.

В «Книге заявок» фиксируются заявки от потенциальных инвесторов, выражающих свое желание приобрести акции компании, проводящей IPO. Это важный инструмент в процессе ценовой фиксации акций. Независимо от того, есть ли у вас возможность напрямую участвовать в IPO компании в США или вы покупаете акции на открытом рынке, важно понимать, что цена размещения отражает согласованную оценку стоимости компании. Кроме того, покупка акций на рынке сразу после IPO может быть рискованной.

Андеррайтеры могут поддерживать торговую цену нового выпуска в первые несколько дней торгов с помощью определенных торговых операций, включая покупку акций компании. Часто это делается для того чтобы торговая цена не упала ниже цены предложения. Как только эта поддержка закончится, цена акции может упасть значительно ниже цены предложения.

Как торговать на американской бирже акциями существующих акционеров

Существующие акционеры могут продать свои акции в ходе IPO, если их акции включены и зарегистрированы как часть предложения. Большинство крупных IPO включают только новые акции, которые компания продает с целью увеличения капитала. Однако, в некоторых случаях, акции, принадлежащие существующим акционерам, включаются в IPO, и акционеры называются «продающими акционерами». Выручка от продаж продающими акционерами не поступает в компанию, а вместо этого разделяется между существующими акционерами. Компания обязана раскрывать количество акций, которыми в настоящее время владеет каждый продающий акционер.

Выход на фондовый рынок США: ограниченный объем торгов

На торговую цену нового выпуска может повлиять ограниченное предложение акций на рынке сразу после IPO. Акции, торгуемые в первый день, обычно представляют собой только акции, проданные в ходе IPO. Все другие находящиеся в обращении акции, например, принадлежащие учредителям, ранним инвесторам и сотрудникам, которые не были включены в IPO на фондовой бирже США, часто не могут быть проданы на открытом рынке вскоре после первичного публичного размещения, потому что они являются «ценными бумагами с ограниченным доступом» согласно федеральному Закону о ценных бумагах.

Могут использоваться механизмы блокировки и политики андеррайтеров, которые служат для ограничения количества акций, торгуемых на публичном рынке сразу после IPO. В результате ограниченный объем торгов, особенно в случае публичного размещения акций с большим спросом, может привести к резкому росту торговой цены выпуска из-за ограниченного предложения для удовлетворения высокого спроса.

Торговля акциями на американской бирже: нависание рынка

Количество акций, которые находятся в обращении, но не могут быть проданы во время проведения IPO в Америке, иногда называют «рыночным нависанием». Цена акций после IPO может со временем снизиться, поскольку акции, на которые ранее были распространены ограничения, становятся доступными для продажи.

Кроме того, по истечении срока действия соглашений о блокировке цена акций может значительно снизиться, если большое количество акций станет доступно для продажи одновременно. Истечение срока действия блокировки дает ранним инвесторам возможность продать свои акции до такой степени, что они не могли сделать это в качестве продающих акционеров при IPO.

Для чего нужен due diligence компании перед выходом на рынок IPO в США?

Проведение комплексной проверки компаний перед выходом на фондовый рынок в США имеет несколько целей.

1. Подготовка к IPO:
   • Оценка финансового состояния. Анализируются финансовые отчеты компании, ее прибыльность, обязательства и другие ключевые показатели.
   • Проверка активов и обязательств. Инвесторы и андеррайтеры проверяют состав активов и обязательств компании для оценки ее реальной стоимости и финансового состояния.
2. Регуляторное соблюдение:
   • Анализ юридической стороны. Проверяется соответствие компании законам и требованиям регуляторов США. Это включает в себя контракты, судебные иски, лицензии и другие правовые аспекты деятельности компании.
3. Оценка рисков и возможностей:
   • Идентификация рисков. Определяются потенциальные риски, связанные с бизнесом компании, такие как конкурентная среда, технологические риски и др.
   • Определение возможностей для роста. Анализируются возможности для расширения бизнеса на новые рынки, инновации и другие факторы, которые могут повлиять на будущий рост компании.
4. Управление репутацией:
   • Анализ репутации. Оценивается репутация компании в индустрии и среди потенциальных инвесторов. Это включает в себя связи с клиентами, партнерами и общественными организациями.
5. Согласование ожиданий инвесторов и компании:
   • Оценка ожиданий инвесторов. Такого рода анализ помогает понять, что ожидают инвесторы от компании после IPO и как компания может соответствовать этим ожиданиям.
6. Проверка отчетности:
   • Проверка систем отчетности. Проверяется, имеет ли компания эффективные системы отчетности и контроля, чтобы соответствовать требованиям биржи и регуляторов после проведения IPO в Америке.

Запуск IPO в США: преимущества и риски для участников

В таблице ниже описаны факторы, которые следует внимательно рассмотреть и оценить при принятии решения о проведении IPO, а также в процессе подготовки к нему.

Оценка успешности процесса IPO

Оценка успешности процесса IPO в США включает ряд показателей, которые позволяют измерить различные аспекты успеха и эффективности этого процесса на финансовых рынках. Ниже приведены ключевые показатели для оценки успешности IPO:

1. Рыночная капитализация — рыночная стоимость всего выпущенного капитала компании. Иными словами, это сумма, которую инвесторы готовы заплатить за все ее акции. Рыночная капитализация = Цена акции*Общее количество акций в обращении. Рыночная капитализация является важным показателем, так как она отражает оценку рынком стоимости компании, этот показатель может быть использован для сравнения с другими компаниями в отрасли.
2. Рыночное ценообразование — как инвесторы оценивают акции компании на открытом рынке. Это включает первичное ценообразование в день IPO и динамику цен впоследствии. Сравнение цены акций в день IPO с ценой предложения и динамикой цен в последующих периодах торгов. Рыночное ценообразование является важным показателем, поскольку оно отражает восприятие инвесторами стоимости компании и ее перспектив.

Заключение

Однако, IPO — это трудоемкий и регулируемый процесс, требующий строгого соблюдения законов и предоставления обширной информации. Но, несмотря на вызовы и затраты, многие компании видят в IPO эффективный способ привлечения капитала и обеспечения своего долгосрочного развития.