Компании специального назначения как эффективный инструмент в сфере инвестирования
Для быстрой связи с консультантом

Есть несколько проблем, с которыми сталкиваются небольшие фонды венчурного капитала. К примеру, когда портфельная компания ищет финансирование, малым фондам может не хватить мощности для реализации проектов или же в условиях конкуренции они просто остаются далеко позади. Для выхода из подобных ситуаций можно зарегистрировать компанию специального назначения (SPV), о которой пойдет речь в этой статье.

Компании специального назначения

Изначально SPV использовались в основном для содействия инвестициям в конкретную развивающуюся компанию, чаще всего в начальном или очень раннем раунде. В последнее время они стали использоваться в более поздних раундах меньшими фондами, которые участвовали в начальных раундах и теперь испытывают недостаток инвестиций.

Механизм действия SPV

Чтобы понять как действует SPV, как инвестиционный инструмент, можно рассмотреть следующий пример: Seed Fund, начальный фонд в 10 миллионов долларов с институциональным ведущим инвестором в 5 миллионов долларов (Lead I), семейным офисным инвестором в 2,5 миллиона долларов (Lead II) и двумя десятками или менее частных инвесторов, инвестирующими в NewCo 1,0 млн. долларов США в качестве единственного инвестора, в раунде, который оценивает NewСo в 3 миллиона pre-money. Таким образом, Seed Fund получает 25% акций NewCo и, будучи хорошо управляемым, имеет право пропорционального участия в будущих финансировании NewCo. Теперь можно предположить, что NewCo преодолевает свои вехи начального финансирования, и сейчас рассматривает список предложений от MegaFund на раунд в 20 миллионов долларов. У Seed Fund есть перспектива удвоения своих инвестиций в NewCo и совместного инвестирования с MegaFund.

Но у Seed Fund нет высоколиквидных рыночных ценных бумаг или резервов на 5 миллионов долларов, чтобы использовать свою пропорциональную долю в раунде в 20 миллионов долларов.

Это может насторожить Lead I и Lead II, которые на самом деле имеют более чем достаточно денежных резервов за пределами своих инвестиций в SeedCo, чтобы получить полную пропорциональную долю SeedCo. Именно тут необходимо ввести SPV NewCo (SPVN). SPVN - это новый фонд, управляемый Seed Fund, с Lead I (3,33 млн долларов США) и Lead II (1,67 млн ​​долларов США). Единственная цель SPVN - инвестировать в NewCo в соответствии с правом участия Seed Fund. В итоге заинтересованные инвесторы в Seed Fund с доступным капиталом теперь могут удвоить свои инвестиции в NewCo.

SPV может быть даже более важным в сценарии с понижением частоты, где задействованы условия «плати за игру». Положения о платной игре предусматривают, что если нынешние инвесторы, как, например, Seed Fund, не берут свою полную пропорциональную долю в будущем раунде, они теряют некоторые или все свои важные права и привилегии акций. SPV может быть благом даже для тех инвесторов Seed Fund, которые не являются частью SPV.

Недостатки и возможные проблемы использования компании специального назначения

SPV является хорошим решением для реальной проблемы, но имеет свои недостатки. Большинство из этих вопросов связаны с управлением компанией специального назначения. Как правило, SPV управляется менеджером инвестиционного фонда, который создал его. К примеру, это будет Legacy Manager. Как можно компенсировать Legacy Manager? И как это повлияет на инвесторов в Legacy Fund? Наиболее очевидный ответ на вопрос о компенсации - дать Legacy Manager комиссию за перенос и управление, связанную с Legacy Fund.

Плата за управление и проблема переноса предполагают, что реальный конфликт интересов может возникнуть, когда Legacy Manager управляет SPV от имени «родительского» фонда Legacy Manager. Конечно, как минимум, плата Legacy Manager и перенос для SPV должны быть существенно меньше, чем плата и перенос для родительского фонда. Однако инвесторы как в материнский фонд, так и в SPV должны быть полностью уверены в Legacy Manager.

Итог сценария финансирования SPV в нижестоящем механизме довольно позитивен, особенно когда в материнский фонд входит один или несколько значительных инвесторов, которые могут иметь интерес к SPV (и капиталу, доступному для удовлетворения этого интереса). В то же время инвесторы в фонды Legacy должны быть осторожны, чтобы структурировать условия инвестирования в их Legacy Fund и ограничить потенциальные злоупотребления со стороны менеджеров.

Чтобы зарегистрировать компанию специального назначения и эффективно инвестировать денежные средства, Вы можете обратиться к высококвалифицированным специалистам компании YB Case. Специалисты проведут персональную консультацию и предоставят Вам полный спектр сопровождающих юридических услуг.

Форма заказа услуги
Имя
Поле должно быть заполнено
Email
Введите корректный e-mail
Как связаться с Вами?*
Контактный номер
  • United States+1
  • United Kingdom+44
  • Afghanistan (‫افغانستان‬‎)+93
  • Albania (Shqipëri)+355
  • Algeria (‫الجزائر‬‎)+213
  • American Samoa+1
  • Andorra+376
  • Angola+244
  • Anguilla+1
  • Antigua and Barbuda+1
  • Argentina+54
  • Armenia (Հայաստան)+374
  • Aruba+297
  • Australia+61
  • Austria (Österreich)+43
  • Azerbaijan (Azərbaycan)+994
  • Bahamas+1
  • Bahrain (‫البحرين‬‎)+973
  • Bangladesh (বাংলাদেশ)+880
  • Barbados+1
  • Belarus (Беларусь)+375
  • Belgium (België)+32
  • Belize+501
  • Benin (Bénin)+229
  • Bermuda+1
  • Bhutan (འབྲུག)+975
  • Bolivia+591
  • Bosnia and Herzegovina (Босна и Херцеговина)+387
  • Botswana+267
  • Brazil (Brasil)+55
  • British Indian Ocean Territory+246
  • British Virgin Islands+1
  • Brunei+673
  • Bulgaria (България)+359
  • Burkina Faso+226
  • Burundi (Uburundi)+257
  • Cambodia (កម្ពុជា)+855
  • Cameroon (Cameroun)+237
  • Canada+1
  • Cape Verde (Kabu Verdi)+238
  • Caribbean Netherlands+599
  • Cayman Islands+1
  • Central African Republic (République centrafricaine)+236
  • Chad (Tchad)+235
  • Chile+56
  • China (中国)+86
  • Christmas Island+61
  • Cocos (Keeling) Islands+61
  • Colombia+57
  • Comoros (‫جزر القمر‬‎)+269
  • Congo (DRC) (Jamhuri ya Kidemokrasia ya Kongo)+243
  • Congo (Republic) (Congo-Brazzaville)+242
  • Cook Islands+682
  • Costa Rica+506
  • Côte d’Ivoire+225
  • Croatia (Hrvatska)+385
  • Cuba+53
  • Curaçao+599
  • Cyprus (Κύπρος)+357
  • Czech Republic (Česká republika)+420
  • Denmark (Danmark)+45
  • Djibouti+253
  • Dominica+1
  • Dominican Republic (República Dominicana)+1
  • Ecuador+593
  • Egypt (‫مصر‬‎)+20
  • El Salvador+503
  • Equatorial Guinea (Guinea Ecuatorial)+240
  • Eritrea+291
  • Estonia (Eesti)+372
  • Ethiopia+251
  • Falkland Islands (Islas Malvinas)+500
  • Faroe Islands (Føroyar)+298
  • Fiji+679
  • Finland (Suomi)+358
  • France+33
  • French Guiana (Guyane française)+594
  • French Polynesia (Polynésie française)+689
  • Gabon+241
  • Gambia+220
  • Georgia (საქართველო)+995
  • Germany (Deutschland)+49
  • Ghana (Gaana)+233
  • Gibraltar+350
  • Greece (Ελλάδα)+30
  • Greenland (Kalaallit Nunaat)+299
  • Grenada+1
  • Guadeloupe+590
  • Guam+1
  • Guatemala+502
  • Guernsey+44
  • Guinea (Guinée)+224
  • Guinea-Bissau (Guiné Bissau)+245
  • Guyana+592
  • Haiti+509
  • Honduras+504
  • Hong Kong (香港)+852
  • Hungary (Magyarország)+36
  • Iceland (Ísland)+354
  • India (भारत)+91
  • Indonesia+62
  • Iran (‫ایران‬‎)+98
  • Iraq (‫العراق‬‎)+964
  • Ireland+353
  • Isle of Man+44
  • Israel (‫ישראל‬‎)+972
  • Italy (Italia)+39
  • Jamaica+1
  • Japan (日本)+81
  • Jersey+44
  • Jordan (‫الأردن‬‎)+962
  • Kazakhstan (Казахстан)+7
  • Kenya+254
  • Kiribati+686
  • Kosovo+383
  • Kuwait (‫الكويت‬‎)+965
  • Kyrgyzstan (Кыргызстан)+996
  • Laos (ລາວ)+856
  • Latvia (Latvija)+371
  • Lebanon (‫لبنان‬‎)+961
  • Lesotho+266
  • Liberia+231
  • Libya (‫ليبيا‬‎)+218
  • Liechtenstein+423
  • Lithuania (Lietuva)+370
  • Luxembourg+352
  • Macau (澳門)+853
  • Macedonia (FYROM) (Македонија)+389
  • Madagascar (Madagasikara)+261
  • Malawi+265
  • Malaysia+60
  • Maldives+960
  • Mali+223
  • Malta+356
  • Marshall Islands+692
  • Martinique+596
  • Mauritania (‫موريتانيا‬‎)+222
  • Mauritius (Moris)+230
  • Mayotte+262
  • Mexico (México)+52
  • Micronesia+691
  • Moldova (Republica Moldova)+373
  • Monaco+377
  • Mongolia (Монгол)+976
  • Montenegro (Crna Gora)+382
  • Montserrat+1
  • Morocco (‫المغرب‬‎)+212
  • Mozambique (Moçambique)+258
  • Myanmar (Burma) (မြန်မာ)+95
  • Namibia (Namibië)+264
  • Nauru+674
  • Nepal (नेपाल)+977
  • Netherlands (Nederland)+31
  • New Caledonia (Nouvelle-Calédonie)+687
  • New Zealand+64
  • Nicaragua+505
  • Niger (Nijar)+227
  • Nigeria+234
  • Niue+683
  • Norfolk Island+672
  • North Korea (조선 민주주의 인민 공화국)+850
  • Northern Mariana Islands+1
  • Norway (Norge)+47
  • Oman (‫عُمان‬‎)+968
  • Pakistan (‫پاکستان‬‎)+92
  • Palau+680
  • Palestine (‫فلسطين‬‎)+970
  • Panama (Panamá)+507
  • Papua New Guinea+675
  • Paraguay+595
  • Peru (Perú)+51
  • Philippines+63
  • Poland (Polska)+48
  • Portugal+351
  • Puerto Rico+1
  • Qatar (‫قطر‬‎)+974
  • Réunion (La Réunion)+262
  • Romania (România)+40
  • Russia (Россия)+7
  • Rwanda+250
  • Saint Barthélemy+590
  • Saint Helena+290
  • Saint Kitts and Nevis+1
  • Saint Lucia+1
  • Saint Martin (Saint-Martin (partie française))+590
  • Saint Pierre and Miquelon (Saint-Pierre-et-Miquelon)+508
  • Saint Vincent and the Grenadines+1
  • Samoa+685
  • San Marino+378
  • São Tomé and Príncipe (São Tomé e Príncipe)+239
  • Saudi Arabia (‫المملكة العربية السعودية‬‎)+966
  • Senegal (Sénégal)+221
  • Serbia (Србија)+381
  • Seychelles+248
  • Sierra Leone+232
  • Singapore+65
  • Sint Maarten+1
  • Slovakia (Slovensko)+421
  • Slovenia (Slovenija)+386
  • Solomon Islands+677
  • Somalia (Soomaaliya)+252
  • South Africa+27
  • South Korea (대한민국)+82
  • South Sudan (‫جنوب السودان‬‎)+211
  • Spain (España)+34
  • Sri Lanka (ශ්‍රී ලංකාව)+94
  • Sudan (‫السودان‬‎)+249
  • Suriname+597
  • Svalbard and Jan Mayen+47
  • Swaziland+268
  • Sweden (Sverige)+46
  • Switzerland (Schweiz)+41
  • Syria (‫سوريا‬‎)+963
  • Taiwan (台灣)+886
  • Tajikistan+992
  • Tanzania+255
  • Thailand (ไทย)+66
  • Timor-Leste+670
  • Togo+228
  • Tokelau+690
  • Tonga+676
  • Trinidad and Tobago+1
  • Tunisia (‫تونس‬‎)+216
  • Turkey (Türkiye)+90
  • Turkmenistan+993
  • Turks and Caicos Islands+1
  • Tuvalu+688
  • U.S. Virgin Islands+1
  • Uganda+256
  • Ukraine (Україна)+380
  • United Arab Emirates (‫الإمارات العربية المتحدة‬‎)+971
  • United Kingdom+44
  • United States+1
  • Uruguay+598
  • Uzbekistan (Oʻzbekiston)+998
  • Vanuatu+678
  • Vatican City (Città del Vaticano)+39
  • Venezuela+58
  • Vietnam (Việt Nam)+84
  • Wallis and Futuna (Wallis-et-Futuna)+681
  • Western Sahara (‫الصحراء الغربية‬‎)+212
  • Yemen (‫اليمن‬‎)+967
  • Zambia+260
  • Zimbabwe+263
  • Åland Islands+358
Введите корректный номер
messenger
Поле должно быть заполнено
Ваш комментарий