Правила регулирования хедж-фондов в Англии в 2024 году

Финансовые реформы 2024 года существенно изменили ландшафт регулирования хедж-фондов в Англии. Эти перемены направлены на усиление контроля и прозрачности, обеспечивая более строгие нормы для финансового сектора. Хедж-фонды остаются важными игроками в экономической структуре Великобритании, предлагая различные инвестиционные стратегии для институциональных и приватных инвесторов поддерживая ликвидность на валютных рынках. Основной задачей новой регуляторной политики заявляется поддержание стабильности финансовой системы, протекция прав инвесторов и укрепление уверенности в валютных рынках.

Реформы, реализованные Управлением по финансовому регулированию и надзору (FCA), включают ряд значимых изменений. В частности, введены более жесткие требования к управлению ликвидностью и проведению стресс-тестов, что позволяет фондам лучше адаптироваться к рыночной нестабильности. Также рассматривается возможность обновления существующих нормативов с учетом инновационных технологий, таких как токенизация активов и применение блокчейн-технологий, для повышения операционной эффективности хедж-фондов.

Вслед за завершением Brexit, Великобритания утратила доступ к режиму паспортирования по европейским директивам, таким как UCITS и AIFMD. В ответ на это были внедрены временные разрешительные режимы (TPR и TMPR), которые позволили европейским фирмам продолжать свою деятельность в стране в течение переходного периода. Так, TPR был актуален до конца 2023 года, а TMPR продлен до конца 2026 года, чтобы обеспечить плавную адаптацию к новым регуляторным условиям.

Кроме того, в 2024 году хедж-фонды, с регистрацией в Великобритании, обременены систематически выдавать подробные отчетные формы - Form P.F. и Form ADV. Они включают информацию о методиках инвестирования и степенях угроз. Также введена обязательная ежегодная аудиторская проверка, проводимая независимыми аудиторами, зарегистрированными в PCAOB.

Эти меры ориентированы на усиление надежности и прозрачности работы хедж-фондов, что должно содействовать увеличению доверия инвесторов и укреплению стабильности финансового сектора Великобритании в условиях мировых экономических перемен.

Законодательная база и регулирующие органы

Роль Управления по финансовому регулированию и надзору (FCA)

Финансовый контроль в Великобритании, представленный Управлением по финансовому регулированию и надзору (FCA), занимает ведущую роль в регулировании рынков, в том числе хедж-фондов. FCA выступает гарантом законности и справедливости на валютном рынке, охраняя интересы пользователей фин. услуг и следя за строгим следованием нормативным актам. Работая в рамках Закона о финансовых услугах и рынках 2000 года, FCA обеспечивает соответствие национальным и международным стандартам.

Контроль над хедж-фондами осуществляется через лицензирование управляющих компаний, устанавливая жесткие требования к капиталу, внутреннему контролю и системе отчетности. В 2024 году FCA усилило внимание к управлению рисками и ликвидностью, а также обязательности проведения стресс-тестов для хедж-фондов. Эти меры направлены на минимизацию системных рисков и укрепление устойчивости финансового сектора. Например, хедж-фонды с активами более 100 миллионов фунтов обязаны регулярно проводить стресс-тесты и предоставлять их результаты в FCA.

При оформлении хедж-фонда в Британии вы должны раскрывать все данные о своем функционировании, инвестиционных стратегиях и степенях риска. Регулярные отчетные формы, такие как Form P.F. и Form ADV, включают данные о структуре активов, стратегиях инвестирования и потенциальных рисках, что позволяет FCA контролировать рыночную ситуацию и оперативно реагировать на возникающие угрозы.

Ещё один значимый аспект работы FCA – проверки и аудиты. С 2024 года введено обязательное ежегодное аудиторское заключение для хедж-фондов, которое должно выполняться независимыми аудиторами, зарегистрированными в PCAOB. Эта мера направлена на повышение уровня прозрачности и доверия инвесторов.

Взаимодействие с международными регуляторами – важная часть деятельности FCA. В рамках этого сотрудничества разрабатываются и внедряются общие директивы, такие как Альтернативная директива по управлению инвестиционными фондами (AIFMD), регулирующая деятельность хедж-фондов на территории Англии на уровне Европейского союза, что способствует гармонизации правил и стандартов.

Эти меры направлены на создание более прозрачного и устойчивого финансового рынка, обеспечивая защиту инвесторов и поддерживая стабильность экономической системы Великобритании.

Альтернативная директива по управлению инвестиционными фондами (AIFMD) и ее влияние

Альтернативная директива по управлению инвестиционными фондами (Alternative Investment Fund Managers Directive, AIFMD) служит нормативным вектором, по которому следуют хедж-фонды Европы, включая Англию, несмотря на то, что она покинула Европейский Союз.

Созданная для унификации рынка альтернативных инвестиционных фондов в ЕС и усиления протекции вкладчиков, AIFMD вводит строгие нормы для лицензирования и оформления управляющих хедж-фондов в Британии, нормативы прозрачности, отчетности, а также менеджмента угроз. Управляющие компании, работающие в согласованности с AIFMD, обязаны предоставлять исчерпывающие отчеты о своей деятельности, включая информацию о структуре активов, инвестиционных подходах и уровнях рисков.

Одним из центральных моментов AIFMD является управление ликвидностью. Управляющие фонды должны проводить регулярные стресс-тесты, чтобы оценить устойчивость своих стратегий в условиях рыночной нестабильности. Эти тесты включают анализ различных сценариев, таких как резкое падение стоимости активов или массовые оттоки капитала. Результаты таких тестов отправляются в FCA и помогают оценивать риски и разрабатывать соответствующие меры.

Директива также предъявляет строгие требования к прозрачности и отчетности хедж-фондов в Великобритании. Управляющие фонды обязаны предоставлять регулярные отчеты как вкладчикам, так и регуляторам, раскрывая детализированные сведения о работе фонда, инвестиционных стратегиях, рисках и доходности. Это помогает создавать доверительные отношения с инвесторами и поддерживать стабильность на рынке. Например, управляющие фонды обязаны подавать отчеты по форме P.F., которая включает данные о контрагентах, кредитных рисках и других ключевых показателях. Эти данные используются для мониторинга и анализа состояния рынка, выявления потенциальных угроз и принятия мер по их устранению.

После Brexit Великобритания сохранила многие положения AIFMD, адаптировав их к национальной правовой системе. В частности, временные режимы разрешений (TPR и TMPR) позволили EEA-фирмам продолжать операционную деятельность в Великобритании на ограниченный период. Например, TPR действовал до конца 2023 года, а TMPR продлен до конца 2026 года. Эти меры направлены на обеспечение плавного перехода к новым условиям контроля и минимизации угроз для финансового сектора.

Основные аспекты Закона о финансовых услугах и рынках (FSMA)

Закон о финансовых услугах и рынках (Financial Services and Markets Act, FSMA) 2000 года задает правовые рамки для желающих оформить хедж-фонд в Англии, и иных финансовых учреждений. Этот важный закон определяет полномочия Управления по финансовому регулированию и надзору (FCA) в сфере надзора и контроля, устанавливая строгие стандарты для лицензирования управляющих организаций.

Компании, работающие в рамках FSMA, обязаны получать лицензии, соответствуя строгим требованиям к капиталу, системам внутреннего контроля и отчетности. Они должны регулярно представлять детализированные отчеты о своей деятельности, инвестиционных стратегиях и уровнях риска. Например, управляющие, контролирующие активы свыше 100 миллионов фунтов стерлингов, обязаны подавать формы ADV, которые включают информацию о структуре активов, уровнях риска и инвестиционных подходах.

Закон также ставит во главу угла защиту прав потребителей финансовых услуг в Великобританию, обеспечивая прозрачность и справедливость в отношениях между финансовыми учреждениями и их клиентами. Управляющие компании обязаны предоставлять полную информацию о своих продуктах и услугах, включая потенциальные риски и доходность, чтобы клиенты могли принимать информированные решения.

Кроме того, FSMA активно противостоит финансовым преступлениям и нарушениям, требуя от компаний соблюдения правил по предотвращению отмывания денег и финансирования незаконной деятельности, а также обеспечения безопасности и защиты данных клиентов. Несоблюдение этих требований влечет за собой серьезные санкции, вплоть до штрафов и уголовной ответственности.

Закон также вводит обязательные требования к управлению рисками и ликвидностью. Управляющие компании должны регулярно проводить стресс-тесты, чтобы оценить устойчивость своих инвестиционных стратегий в условиях рыночной нестабильности. Эти тесты включают сценарии, такие как резкое падение стоимости активов или массовые оттоки капитала, а результаты передаются в FCA для анализа и принятия необходимых мер.

FSMA регулирует деятельность депозитариев, которые играют важную роль в сохранении активов фондов и обеспечении соблюдения управляющими компаниями нормативных требований. Депозитарии должны обладать достаточными ресурсами и знаниями для выполнения своих обязанностей, а также следить за ликвидностью и ценообразованием фондов. Например, они обязаны проводить регулярные проверки и аудиты управляющих компаний для подтверждения их соответствия нормативным стандартам.

В 2024 году регулирование хедж-фондов в Англии продолжает эволюционировать в ответ на глобальные экономические и финансовые перемены. FCA и другие контролирующие институты непрерывно совершенствуют законодательную базу и поддерживают соответствие общепринятым правилам для обеспечения стабильности и устойчивости финансового рынка Великобритании.

Важные условия для функционирования хедж-фондов в Великобритании

Регистрационные и лицензионные требования

Хедж-фонды в Великобритании обязаны пройти комплексную проверку перед началом своей деятельности, соответствуя строгим критериям, установленным Управлением по финансовому регулированию и надзору (FCA). Этот процесс начинается с подачи заявки на лицензию, которая должна содержать детализированные данные о фонде, его структуре управления и инвестиционной стратегии.

Для получения лицензии управляющая компания должна отвечать критериям Закона о финансовых услугах и рынках (FSMA) 2000 года и директивы Альтернативного инвестиционного фонда (AIFMD). Основные требования включают:

  • Минимальный уставный капитал: управляющая компания обязана иметь минимум 125 000 евро, плюс 0,02% от активов под управлением, превышающих 250 миллионов евро.
  • Компетентность и добросовестность: руководящий состав компании должен обладать достаточным опытом и знаниями для эффективного управления фондами.
  • Системы внутреннего контроля и управления рисками: компании должны внедрить надежные системы внутреннего контроля и управления рисками.
  • Отчетность: хедж-фонды должны регулярно подавать отчеты, такие как Form P.F. и Form ADV, содержащие данные о структуре активов, уровнях риска и инвестиционных стратегиях.

Например, управляющие компании, контролирующие активы свыше 100 миллионов фунтов стерлингов, обязаны подавать отчеты по форме P.F., включающие данные о контрагентах, кредитных рисках и других ключевых аспектах. Эти отчеты позволяют FCA мониторить состояние рынка, выявлять потенциальные угрозы и предпринимать меры для их устранения.

Управление активами и организационная структура фонда

В Великобритании управление активами хедж-фондов осуществляется в строгом соответствии с нормативными стандартами и требует высокого уровня профессионализма. Ключевые аспекты управления активами включают:

Управление рисками
Управляющие компании обязаны регулярно проводить стресс-тесты, чтобы оценить устойчивость своих инвестиционных стратегий в условиях рыночных потрясений. Эти тесты должны включать сценарии, такие как значительное снижение стоимости активов или резкие оттоки капитала. Результаты стресс-тестов подлежат обязательному представлению в FCA.
Ликвидность
В 2024 году введены дополнительные требования к управлению ликвидностью хедж-фондов в Великобритании, включающие обязательные стресс-тесты и разработку планов действий на случай кризисных ситуаций. Эти меры направлены на предотвращение системных рисков и поддержание устойчивости финансового сектора.
Прозрачность
Управляющие компании обязаны раскрывать детализированную информацию о своей деятельности, инвестиционных стратегиях и рисках. Это предполагает регулярное предоставление отчетов как инвесторам, так и регуляторам, с данными о деятельности фонда, инвестиционных подходах, уровнях риска и доходности.
Организационная структура
Структура управления фондом должна гарантировать разделение функций управления и контроля. Управляющая компания отвечает за принятие инвестиционных решений, управление портфелем и реализацию стратегий. В то же время депозитарий отвечает за сохранность активов фонда и контроль за соблюдением нормативных требований.

Должностные обязанности управляющих фондами и депозитариев

В Великобритании задачи управляющих фондами и депозитариев строго разграничены, что способствует эффективному управлению фондами и защите интересов инвесторов. Основные обязанности включают:

Управляющие фондами
  • Инвестиционные решения: управляющие фондами разрабатывают и реализуют инвестиционные стратегии, учитывая текущие рыночные условия и цели инвесторов.
  • Управление рисками: внедрение и поддержание систем управления рисками, а также регулярное проведение стресс-тестов для оценки устойчивости инвестиционных стратегий.
  • Отчетность: обязанность предоставлять регулярные отчеты в FCA и инвесторам, содержащие информацию о структуре активов, уровнях риска и используемых инвестиционных стратегиях.
  • Соблюдение нормативов: неукоснительное соблюдение всех применимых нормативных требований, включая требования по прозрачности и управлению ликвидностью.
Депозитарии
  • Сохранность активов: ответственность за безопасное хранение и учет активов фонда.
  • Нормативный контроль: обязанность следить за соблюдением управляющими фондами всех нормативных требований через регулярные проверки.
  • Надзор за ликвидностью и ценообразованием: контроль над ликвидностью фонда и корректностью ценообразования активов.

Для выполнения своих задач депозитарии должны иметь достаточные ресурсы и знания. Они проводят регулярные проверки и аудиты управляющих компаний, чтобы удостовериться в их соответствии нормативным требованиям.

С 2024 года введено обязательное требование: хедж-фонды должны ежегодно проходить аудит, проводимый независимыми аудиторами, зарегистрированными в Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB). Эта мера направлена на повышение уровня прозрачности и доверия инвесторов.

Таким образом, требования к хедж-фондам в Великобритании включают строгие процедуры регистрации и лицензирования, эффективное управление активами и четко определенные обязанности управляющих фондами и депозитариев. Эти меры способствуют стабильности финансового сектора, защите интересов инвесторов и повышению доверия к финансовым рынкам.

Отчетные обязательства хедж-фондов

Формы отчетности

При открытии хедж-фондов в Великобритании потребуется предоставить ряд отчетных документов, включая Form P.F. и Form ADV, для обеспечивания прозрачности деятельности фондов.

Form P.F. (Private Fund)

Является обязательной для желающих оформить хедж-фонд в Британии с активами под управлением более $150 миллионов. Этот отчет предназначен для предоставления подробной информации о рисках, инвестиционных стратегиях и контрагентах фонда. В отчете необходимо указать данные о ликвидности активов, уровне финансового рычага, концентрации позиций, а также информацию о крупных кредитных рисках и экспозиции к деривативам. Например, управляющие обязаны раскрывать информацию о значительных позициях в определенных секторах и деталях по контрагентам, чтобы регуляторы могли оценить системные риски и стабильность финансового сектора.

Form ADV

Необходима для предоставления информации о деятельности управляющих хедж-фондов в Великобритании и включает две части. Part 1 содержит общую информацию о компании, ее организационной структуре, типах предоставляемых услуг и клиентах. Part 2 включает описание методов управления активами, стратегии и рисков, а также информацию о комиссиях и расходах. Управляющие компании обязаны подавать эту форму ежегодно, а также вносить изменения при наличии значительных событий, таких как смена руководства или изменения в инвестиционной стратегии. Например, если хедж-фонд меняет свою основную стратегию с вложений в акции на деривативы, это должно быть отражено в обновленной форме ADV.

Обязательный ежегодный аудит

Ежегодный аудит хедж-фондов в Великобритании служит важным механизмом для поддержания прозрачности и надежности их финансовой отчетности. По предписанию FCA, хедж-фонды обязаны проходить аудит, который проводится независимыми аудиторами, зарегистрированными в Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB). Целью этого аудита является проверка точности финансовых отчетов, оценка внутренних систем контроля и подтверждение соответствия нормативным требованиям.

Процедура ревизии охватывает несколько значимых стадий:

Стадия 1.
Верификация бухгалтерской отчетности

Ревизоры досконально оценивают корректность и достоверность поданных сведений, таких как баланс, отчет о доходах и расходах, и отчеты о движении денежных средств.
Стадия 2.
Анализ внутреннего контроля

Ревизоры исследуют системы и процессы управления хедж-фонда в Великобритании, чтобы выявить возможные риски и недостатки. Это включает проверку симметрии внутренних стандартов условиям FCA и других контролирующих институтов.

Стадия 3.
Подтверждение активов и обязательств

Ревизоры проверяют наличие и правильность учета активов и обязательств фонда, включая оценку инвестиционного портфеля, деривативов и других финансовых инструментов.

К примеру, в 2024 году управляющие компании обязаны обеспечить проведение ревизии, которая подтверждает соответствие их бухгалтерской отчетности и систем управления нормативным требованиям. Этот аудит включает обязательное предоставление отчетов в FCA для дальнейшего анализа и мониторинга.

Влияние Brexit на регулирование хедж-фондов

Переходный период и его завершение

Переходный период, начавшийся после официального выхода Великобритании из ЕС 31 января 2020 года, продлился до 31 декабря 2020 года. В этот период Великобритания продолжала следовать правилам и нормам ЕС, чтобы дать бизнесу и правительству время адаптироваться к изменениям.

Во время переходного периода регулирование хедж-фондов оставалось подчинено директивам ЕС, таким как Директива о менеджерах альтернативных инвестиционных фондов (AIFMD) и Директива UCITS. Это означало, что хедж-фонды, зарегистрированные в Великобритании, могли продолжать использовать права на "паспортирование", позволяющее им предлагать свои услуги по всему ЕС без необходимости дополнительного лицензирования в каждой отдельной стране.

Завершение переходного периода 31 декабря 2020 года ознаменовало конец права на паспортирование. С этого момента хедж-фонды, зарегистрированные в Великобритании, утратили возможность свободно предлагать свои услуги на территории ЕС без дополнительных разрешений. Это требовало значительных изменений в стратегиях и операционных процессах хедж-фондов, которые стремились продолжать свою деятельность в Европе.

Временные режимы разрешений и маркетинговых разрешений

Для смягчения последствий утраты прав на паспортирование, Великобритания ввела временные режимы разрешений (Temporary Permissions Regime, TPR) и маркетинговых разрешений (Temporary Marketing Permissions Regime, TMPR). Эти режимы были разработаны для обеспечения плавного перехода и минимизации нарушений в работе финансовых учреждений.

TPR позволял EEA-фирмам, ранее пользовавшимся правами на паспортирование, продолжать свою деятельность в Великобритании на ограниченный срок. Этот порядок действовал до 31 декабря 2023 года и обеспечивал временное разрешение на продолжение операций согласно предыдущим лицензиям и разрешениям. Фирмы, желающие воспользоваться TPR, должны были подать уведомление в FCA до 30 декабря 2020 года. Это давало им возможность продолжать действовать в Великобритании в течение трёх лет, на протяжении которых они были обязаны подать заявку на постоянную аккредитацию.

TMPR был создан для обеспечения временного продвижения EEA-фондов на территории Великобритании. Этот порядок позволял продвигать фонды в Великобритании на тех же условиях, что и до завершения переходного периода, и был продлён до 31 декабря 2026 года. Например, если EEA-UCITS был зарегистрирован до завершения переходного периода, он мог продолжать продвигаться в Великобритании до конца 2026 года. Этот порядок был важным элементом для поддержки стабильности и предсказуемости для вкладчиков и управляющих фондами в переходный период.

Заключение

В 2024 году произошли некоторые коррективы в регулирование хедж-фондов в Англии, направленные на усиление контроля, прозрачности и устойчивости финансовой системы. Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) установило новые стандарты для регистрации, лицензирования, управления активами и отчетности. Теперь хедж-фонды обязаны проходить ежегодные аудиты и регулярно подавать такие формы отчетности, как Form P.F. и Form ADV. Эти нововведения нацелены на стабилизацию рынка и защиту интересов инвесторов в условиях изменчивой экономической обстановки.

Brexit кардинально изменил нормативный ландшафт. С завершением переходного периода Великобритания потеряла право на паспортирование, что потребовало введения временных режимов разрешений (TPR и TMPR) для обеспечения непрерывности деятельности финансовых учреждений. Долгосрочные изменения включают адаптацию национальных правил к новым условиям, укрепление сотрудничества с международными регуляторами и внедрение передовых технологий для улучшения управления рисками и отчетности.

Эти меры направлены на повышение конкурентоспособности и устойчивости финансового сектора Великобритании, укрепление доверия инвесторов и соответствие международным стандартам. В будущем планируется дальнейшее совершенствование нормативной базы и усиление международного взаимодействия для эффективного реагирования на новые вызовы и возможности мировой экономики.

Наши эксперты готовы предоставить вам всю необходимую информацию и полное сопровождение при создании хедж-фонда в Великобритании. Вы можете связаться с нами через раздел "Контакты" любым удобным для вас способом.

Форма заказа услуги
Имя
Поле должно быть заполнено
Как связаться с Вами?*
Введите корректный e-mail
Введите корректный номер
Ваш комментарий