Регулирование розничных фондов в Португалии

Общий обзор розничных фондов (Retail Funds) в Португалии

Розничные фонды в Португалии согласно законодательству являются инструментами коллективного инвестирования, предназначенные для привлечения капитала от частных инвесторов. Они могут принимать разнообразные формы, включая общие фонды инвестиций и специализированные фонды недвижимости, каждый из которых подчиняется своим собственным правилам и критериям. Существенная часть этих фондов действует в соответствии с европейскими нормативами UCITS (Директива об унифицированных инвестиционных фондах), гарантирующими высокую степень защиты инвесторов и предъявляющими строгие требования к управлению и отчетности.

• осуществляют инвестиционную деятельность в отношении капитала, который был получен от общественности;
• подчиняются принципу разделения рисков;
• действуют в интересах участников.

Фонды, не подпадающие под действие директивы UCITS, регулируются в качестве альтернативных инвестиционных фондов (AIF), что позволяет им более гибко управлять портфелями, но также налагает дополнительные обязательства на уровне национального контроля и отчетности. Вне зависимости от классификации, все розничные фонды подлежат надзору Комиссии рынка ценных бумаг (CМVM), ответственной за соблюдение нормативных стандартов и защиту инвесторских прав.

Альтернативные инвестиционные фонды, учрежденные в Португалии (AIF), если они распространяются публично, могут в определенной степени быть ассимилированы с концепцией розничных фондов. Если вы намерены зарегистрировать португальский розничный фонд, стоит учитывать, что такая организация требует лицензирования и может быть организована в форме:

• классической структуры с паями, которая требует наличия управляющего фондом.
• схемы коллективного инвестирования с правосубъектностью (самоуправляемые или с уполномоченным управляющим). Такие организации требуют получения предварительного разрешения CMVM и внесения капитала.

Значение регулирования розничных фондов для экономики Португалии

Регулирование розничных фондов имеет важное значение для экономической стабильности Португалии. Оно не только поддерживает доверие инвесторов, но и способствует прозрачности и стабильности финансовых рынков. Четкая регулятивная рамка минимизирует риски системного характера и обеспечивает защиту капиталовложений граждан. Это, в свою очередь, привлекает иностранные инвестиции и способствует росту финансового сектора.

Комплексное регулирование, соответствующее международным стандартам, делает португальский рынок привлекательным для европейских и международных фондовых операторов, что способствует диверсификации экономической активности и созданию новых рабочих мест. Кроме того, строгие требования к управлению и отчетности укрепляют общую финансовую дисциплину, повышая общий уровень корпоративного управления в стране.

Регулирование розничных рынков в Португалии также играет ключевую роль в защите интересов мелких инвесторов, обеспечивая их информированность и доступ к справедливому и прозрачному рынку. Эти меры не только предотвращают финансовые злоупотребления, но и поддерживают общее экономическое благополучие, способствуя устойчивому развитию национальной экономики.

Законодательное регулирование инвестфондов в Португалии

В Португалии регулирование розничных инвестфондов основывается на нескольких ключевых нормативных актах, которые обеспечивают правовую рамку для их работы и управления. К этим актам относятся:

• Закон о фондах коллективного инвестирования (Закон UCI). Этот нормативный акт является основой для реализации европейских директив UСITS и AIFMD в национальное законодательство. Директива UCITS направлена на создание общего рынка для публичных коллективных инвестиционных схем, а AIFMD регулирует менеджеров альтернативных инвестиционных фондов, предоставляя правила для управления и маркетинга.
• Регламент Комиссии по рынку ценных бумаг (CMVM) № 2/2015. Этот регламент детализирует применение Закона UCI, устанавливая более специфичные требования к операциям и управлению предприятиями коллективного инвестирования. Он включает правила, касающиеся структуры управления, стратегий инвестирования и защиты интересов инвесторов.
• Кодекс ценных бумаг Португалии, принятый Декретом-законом № 486/99 от 13 ноября 1999 года и позднее дополненный изменениями, регулирует широкий спектр финансовых инструментов и операций на рынке ценных бумаг, включая те, что касаются розничных фондов.

Роль и функции португальской комиссии по рынку ценных бумаг (CMVM)

Комиссия по рынку ценных бумаг (CMVM) играет центральную роль в регулировании финансовых рынков, в том числе и работу розничных фондов в Португалии. Эта организация является ключевым регулятором, отвечающим за надзор за рынками ценных бумаг и другими финансовыми инструментами. CMVM стремится обеспечивать прозрачность, эффективность и стабильность финансовых рынков, а также защищать интересы инвесторов.

1. Надзор и контроль. CMVM осуществляет контроль за деятельностью всех участников рынка, включая фонды, брокерские компании, банки и другие финансовые учреждения. Этот контроль включает проверку соблюдения законодательства, а также мониторинг финансовой стабильности учреждений.
2. Разрешительная деятельность. CMVM уполномочена выдавать разрешения на деятельность в сфере финансовых услуг, включая управление активами, инвестиционное консультирование и дистрибьюцию финансовых продуктов.
3. Защита инвесторов. Одной из основных задач комиссии является защита прав и интересов инвесторов. CMVM обеспечивает, чтобы все финансовые операции проводились открыто, честно и справедливо. В этом контексте комиссия расследует жалобы и претензии от инвесторов, а также может применять штрафные санкции к нарушителям.
4. Регулирование и разработка правил. CMVM разрабатывает правила и нормативы, которые устанавливают стандарты для различных аспектов финансовой деятельности, включая деятельность розничных фондов в Португалии. Это включает правила проведения операций на рынке, требования к финансовой отчетности и стандарты корпоративного управления.
5. Профилактика рисков. CMVM анализирует и оценивает системные риски, которые могут повлиять на стабильность финансовых рынков. Комиссия использует свои полномочия для предотвращения рисков, связанных с финансовыми пузырями, мошенничеством и инсайдерской торговлей.
6. Международное сотрудничество. CMVM активно сотрудничает с международными регуляторами и участвует в международных организациях, таких как ESMA (Европейский орган по ценным бумагам и рынкам) и IOSCO (Международная организация комиссий по ценным бумагам). Это сотрудничество помогает обмену информацией и лучшим практикам в области регулирования финансовых рынков.
7. Образование и просвещение. CMVM также придает большое значение образованию инвесторов, предоставляя доступ к информационным ресурсам и обучающим программам. Цель этих действий - повысить уровень финансовой грамотности у населения, что важно для защиты капиталовкладчиков и повышения их уверенности в финансовых решениях.

CMVM работает в направлении соответствия лучшим мировым стандартам в своей сфере деятельности и адаптации португальских правил к изменениям в мировой финансовой системе, что делает её ключевым стержнем в структуре финансового регулирования Португалии.

Типы розничных фондов, подлежащие регулированию в Португалии

Розничные фонды в Португалии могут быть классифицированы по различным критериям, включая структуру управления, степень доступности для инвестирования и тип целей вложений. Важными категориями являются открытые и закрытые фонды, фонды непосредственных капиталовложений, а также смешанные и специализированные фонды. Регулирование каждого из этих типов направлено на обеспечение соблюдения финансовых и операционных стандартов, а также защиты интересов капиталовкладчиков.

Каждый из этих типов фондов регулируется в соответствии с португальскими и европейскими законами, чтобы обеспечить их прозрачность, стабильность и доступность для капиталовкладчиков.

Процесс создания розничного фонда в Португалии

Создание розничного фонда в Португалии ‒ это многоэтапная процедура, требующая точного следования юридическим и регуляторным стандартам. Эта процедура предусматривает ряд ключевых шагов, начиная от предварительного планирования и заканчивая регистрацией инвестфонда. Вот подробное описание каждого из этих шагов:

Первым шагом в создании португальского розничного фонда является разработка концепции фонда, включая его инвестиционные цели, стратегию и целевую аудиторию. На этом этапе также важно определить структуру фонда, будь то открытый, закрытый, смешанный или специализированный фонд, а также выбрать юридическую форму ‒ коллективное инвестиционное партнерство, акционерное общество или договорное управление.

Следующий шаг включает подготовку требуемой документации, необходимой для регистрации фонда. Пакет документов включает инвестиционный проспект, учредительные документы инвестфонда, соглашения с депозитарием и управляющей организацией, а также политики риск-менеджмента и комплаенса. Все бумаги должны соответствовать правовым нормам Португалии и европейским директивам.

Принятие решения об управляющей фирме и депозитария критически важно, так как эти учреждения будут нести ответственность за управление активами и обеспечение их сохранности. Лицензия CMVM на управление инвестиционными фондами обязательна для управляющей компании. Для депозитария необходимо разрешение от лицензированного финансового учреждения, способное обеспечить надлежащее хранение активов фонда.

После подготовки всей документации и выбора управляющего и депозитария, необходимо подать заявку в Комиссию по рынку ценных бумаг (CMVM), чтобы получить разрешение на начало работы фонда. Заявление должно включать все подготовленные документы, доказательства соответствия регуляторным требованиям и детальное описание операционной модели фонда.

После одобрения CMVM розничный фонд в Португалии может быть официально зарегистрирован и запущен. На этом этапе управляющая компания начинает активное привлечение капитала, маркетинговые и продажные операции для привлечения инвесторов.

Корпоративное управление и операционные требования для розничных фондов в Португалии

Корпоративное управление и операционные процессы играют ключевую роль в управлении розничными фондами в Португалии. Эти аспекты регулируются жесткими нормами, целью которых является обеспечение прозрачности, ответственности и защиты интересов инвесторов.

Требования к управлению фондами

• Структура управления. Каждый розничный фонд должен иметь четко определенную структуру управления, которая предусматривает назначение управляющего директора (или совета директоров зависимо от формы фонда) и утвержденные внутренние предписания. Эти правила должны описывать процессы принятия решений, распределение обязанностей и процедуры риск-менеджмента.
• Политика управления фондом. Необходимо разработать и регулярно обновлять политику инвестиций, которая соответствует поставленным целям инвестирования и выбранной стратегии. Политика должна включать критерии выбора активов, стратегии распределения активов и уровни допустимого риска.

• Компетенции и профессиональный опыт. Менеджеры и операторы фондов должны должны иметь необходимую подготовку и опыт в управлении финансовыми ресурсами. Им следует пройти обучение по специализированным программам и иметь лицензии, выданные Комиссией по рынку ценных бумаг (CMVM) или другими регулирующими органами.
• Этические нормы. Менеджеры фондов обязаны соблюдать высокие стандарты профессиональной этики, включая честность, справедливость и конфиденциальность в отношении информации инвесторов.

• Управление рисками. Розничные фонды в Португалии должны иметь разработанные системы управления рисками, включая меры по идентификации, оценке и мониторингу всевозможных рисков в области финансов. Эти системы должны регулярно пересматриваться и обновляться для обеспечения их актуальности и эффективности.
• Комплаенс. Обязанность фондов – соблюдать законодательные и регулирующие положения. Для этого предусмотрена функция комплаенса, ответственная за мониторинг соблюдения законодательных актов и внутренних политик.

• Бухгалтерский учет. Фонды должны вести точный и прозрачный бухгалтерский учет, который отражает все финансовые операции. Учет должен проводиться в соответствии с признанными стандартами финансовой отчетности.
• Отчетность. Розничные фонды обязаны регулярно предоставлять отчеты CMVM и инвесторам. Эти отчеты включают годовую и полугодовую финансовую отчетность, отчеты о доходах и расходах, а также информацию о стоимости активов и результатах деятельности фонда.
• Обязательные раскрытия информации. Португальские розничные фонды должны раскрывать всю важную информацию, которая может повлиять на решения инвесторов, включая изменения в инвестиционной политике, рисках или управлении фондом.

Эти требования обеспечивают надлежащее управление розничными фондами и служат защите интересов инвесторов, способствуя созданию прозрачной и стабильной инвестиционной среды в Португалии.

Свяжитесь с нами

Ограничения инвестирования и заимствования для розничных фондов в Португалии

Регулирование инвестиционной деятельности и заимствований для розничных фондов в Португалии устанавливает строгие рамки, целью которых является защита инвесторов и обеспечение стабильности финансовых рынков. Эти ограничения помогают снизить риски и предотвратить потенциально опасные финансовые операции.

Инвестиционные ограничения для розничных фондов

Розничные фонды в Португалии подлежат ряду инвестиционных ограничений, которые гарантируют диверсификацию инвестиций и минимизируют риски сосредоточения активов. Основные ограничения включают:

Ограничения по эмитентам и инструментам:

• Не более 10% активов фонда могут быть инвестированы в ценные бумаги или денежные инструменты одного и того же эмитента.
• Общая сумма инвестиций в депозиты в одном и том же финансовом учреждении не должна превышать 20% от стоимости активов фонда.

Ограничения по большим позициям:

Инвестиции в активы, связанные с одним эмитентом, превышающие 5% от стоимости фонда, не должны в сумме превышать 40% стоимости активов фонда.

Специальные условия для облигаций и других долговых обязательств:

В случае покупки крытых облигаций, выпущенных банками ЕС, допускается увеличение лимита инвестиций до 25%, при условии, что такие облигации обеспечены соответствующими активами.

Ограничения по заимствованиям и их условия

Кроме инвестиционных ограничений, розничные фонды в Португалии также подлежат строгим условиям заимствования, чтобы обеспечить финансовую стабильность и управление рисками. Основные ограничения включают:

Управляющие компании могут брать краткосрочные кредиты от имени фондов, но суммарная длительность всех заимствований в течение года не должна превышать 120 дней, а объем заимствований ‒ 10% от стоимости активов фонда.

Коллективные инвестиционные компании могут брать кредиты для приобретения недвижимости, необходимой для прямого осуществления их деятельности, в пределах 10% от стоимости активов фонда.

Если устав коллективной инвестиционной компании предусматривает возможность заимствований, общая сумма таких заимствований не должна превышать 15% от стоимости активов фонда.

Эти ограничения регулируются и контролируются Комиссией по рынку ценных бумаг Португалии (CMVM), что обеспечивает выполнение всех регуляторных требований и поддерживает высокий уровень доверия со стороны инвесторов.

Маркетинг и распределение розничных фондов в Португалии

Маркетинг и распределение розничных фондов в Португалии регулируются строгими нормами, обеспечивающими прозрачность, честность и защиту прав капиталовкладчиков.

Субъекты, уполномоченные на маркетинг фондов

В Португалии маркетинг розничных фондов могут осуществлять следующие уполномоченные субъекты:

1. Управляющие организации инвестиционных фондов: эти компании непосредственно занимаются управлением активами фондов и их продвижением среди потенциальных инвесторов.
2. Депозитарии: финансовые учреждения, ответственные за хранение активов фондов, также могут участвовать в маркетинговых и распределительных операциях.
3. Финансовые посредники: брокерские компании и другие лицензированные посредники, которым CMVM разрешает осуществлять маркетинговую деятельность относительно розничных фондов.
4. Другие организации: при условии получения соответствующего разрешения от CMVM, иные организации также могут проводить маркетинг фондов.

Регуляции маркетинговых и продажных стратегий

Маркетинговые и продажные стратегии для розничных фондов в Португалии подлежат строгому регулированию для обеспечения соблюдения этических норм и защиты инвесторов. CMVM устанавливает следующие критерии:

• Четкость и точность данных. Все маркетинговые материалы должны быть ясными, точными и не вводить в заблуждение потенциальных капиталовкладчиков относительно рисков и возможных доходов.
• Соблюдение законодательства. Рекламные кампании должны соответствовать как локальным, так и международным стандартам в вопросах финансовой рекламы.

Аудитория, которой могут быть предложены розничные фонды

Розничные фонды в Португалии могут предлагаться различным кругам инвесторов, включая индивидуальных лиц и предприятий-клиентов. Особое внимание уделяется доступности фондов для мелких вкладчиков, для которых важно получение подробной и понятной информации о потенциальных инвестициях.

Требования к информационной открытости и рекламе фондов

Требования к информационной открытости и рекламе розничных фондов в Португалии включают следующие аспекты:

• Проспекты и отчеты: фонды обязаны предоставлять инвесторам проспекты с полными сведениями об инвестиционной политике, комиссиях, рисках и прошлой доходности.
• Регулярное представление отчетов: фонды должны регулярно публиковать отчеты о своей работе, включая годовые и полугодовые финансовые отчеты.
• Рекламные материалы: все рекламные материалы должны быть одобрены CMVM, чтобы гарантировать их соответствие установленным стандартам прозрачности и честности.

Обеспечение безопасности активов и защита прав инвесторов розничных фондов в Португалии

В сфере управления розничными фондами в Португалии, эффективное корпоративное управление и строгий операционный контроль являются ключевыми элементами, обеспечивающими прозрачность, ответственность и защиту интересов инвесторов. Для этого португальские регуляторы установили комплекс требований и процедур, охватывающих всё от структуры управления фондами до детальных правил ведения бухгалтерского учёта и отчетности. Эти меры направлены на создание стабильной и надёжной инвестиционной среды, в которой права каждого участника рынка будут защищены, а риски минимизированы.

Защита активов и требования к депозитариям

Эти механизмы и процедуры направлены на обеспечение того, чтобы розничные фонды в Португалии оперировали в рамках правового поля, прозрачно и с соблюдением высоких стандартов защиты интересов инвесторов, обеспечивая тем самым их доверие и уверенность в инвестировании.

Налогообложение розничных фондов в Португалии

Розничные фонды в Португалии подлежат корпоративному налогу (CIT) по общей ставке 21%, при этом муниципальный налог и налоговая добавка к государственному налогу не применяются. Доходы фонда, такие как инвестиционные доходы, арендные платежи и капитальные приросты (за исключением тех, что происходят в налоговых убежищах), не учитываются при расчете налогооблагаемой прибыли; соответственно, связанные с ними расходы, включая финансирование и другие не допустимые к вычету расходы, также исключаются из расчетов.

В Португалии розничные фонды, инвестирующие исключительно в денежные рынки и банковские депозиты, подлежат уплате штампового сбора по ставке 0.0025% от их общих чистых активов в квартал, в то время как другие розничные фонды облагаются по ставке 0.0125% в квартал. Эти налоги учитываются при расчете чистой стоимости активов фонда.

Не резиденты Португалии, вкладывающие в розничные фонды, могут пользоваться налоговыми преференциями на доходы, включая прирост капитала от продажи долей или их ликвидации, при условии, что не более 25% капитала фонда прямо или косвенно не принадлежит резидентам Португалии. Также необходимо предоставление подтверждения статуса нерезидента и отсутствие выплат доходов на счета, открытые на имя неопределенных третьих лиц.

Португалия активно участвует в международных налоговых соглашениях, которые могут влиять на налогообложение прибыли, полученной из розничных фондов. Эти соглашения помогают избежать двойного налогообложения и дают возможность уменьшить налоговые тарифы, зависимо от условий соглашения между странами. Это делает инвестирование в португальские фонды более привлекательным для международных инвесторов, способствуя притоку иностранных капиталов на португальский финансовый рынок.

Заключение

В заключение, процесс регистрации и управления розничными фондами в Португалии требует глубокого понимания местного законодательства и регуляторных требований. Крайне важно учитывать все стороны вопроса, от налогового регулирования и корпоративного управления до защиты активов и прав инвесторов. Правильное соблюдение установленных предписаний не только способствует эффективному и безопасному управлению фондами, но и укрепляет доверие инвесторов, способствуя привлекательности Португалии как юрисдикции для инвестиционных проектов.

Если вас заинтересовала регистрация фонда в Португалии, вы можете записаться на консультацию, обратившись в YB Case удобным для вас способом (телефон, e-mail, skype). Мы готовы проконсультировать вас и оказать необходимые услуги по сопровождению в учреждении инвестиционного фонда в ЕС.