На Тайване есть две биржи: Тайваньская фондовая биржа (TWSE) и фондовая биржа в Тайбэе (TPEx). Они являются основными фондовыми биржами и входят во Всемирную федерацию бирж. Акции, торгуемые на TWSE и TPEx, рассчитываются в новых тайваньских долларах (NT$). Далее мы проанализируем регулирование IPO рынка на Тайване и как иностранному эмитенту выйти на тайваньскую фондовую биржу.
Как правило, котирующиеся и торгуемые на Тайваньской фондовой бирже компании – это компании с относительно большей рыночной капитализацией и деловыми операциями, в то время как TPEx предлагает листинговую платформу для компаний, которые могут иметь меньшую рыночную капитализацию, но с более высоким потенциалом роста. К таким относятся компании, работающие в сфере биотехнологий, а также в сфере культуры и творчества.
Регулирование IPO в Тайване
С 2008 г. Тайвань проводит кампанию по привлечению иностранных компаний к проведению первичного публичного размещения акций на Тайване. Две фондовые биржи Тайваня, TWSE и TPEx, выступили с инициативой создания правового режима, направленного на достижение этой цели. В целом, иностранные компании, желающие получить первичный листинг на фондовой бирже Тайваня, будь то TWSE или TPEx, делают это с помощью механизма листинга, созданного в оффшорных юрисдикциях, таких как Каймановы острова. По состоянию на декабрь 2019 г. более 100 иностранных компаний успешно завершили свои проекты листинга либо на TWSE, либо на TPEx. Эти компании приехали из различных стран, таких как материковый Китай, США, Япония, Сингапур, Вьетнам, Камбоджа, Малайзия и Таиланд.
Основным регулятором рынков капитала и публичных компаний на Тайване является Комиссия по финансовому надзору (FSC). Заявки на листинг в TWSE и TPEx подлежат рассмотрению и утверждению TWSE и TPEx соответственно. После утверждения заявки она будет передана в FSC.
Получение разрешения на листинг на Тайване
Ниже мы приведем основные требования для выхода на фондовый рынок на Тайване:
|
Требования |
Местные эмитенты |
Иностранные эмитенты |
|
Срок существования компании |
Эмитент должен быть зарегистрирован в соответствии с Законом о компаниях Тайваня в течение не менее трех лет на момент подачи заявки на листинг в Тайване. |
Эмитент или любая из подконтрольных ему компаний должны иметь стаж работы не менее трех лет. |
|
Размер компании |
На момент подачи заявки на листинг оплаченный капитал компании составляет 600 млн. NT$ и более, а количество размещенных и выпущенных обыкновенных акций – 30 млн. штук и более. |
Размер компании-эмитента соответствует одному из следующих критериев:
|
|
Доход |
Чистая прибыль до налогообложения, отраженная в финансовой отчетности, отвечает любому из следующих критериев:
|
Совокупная чистая прибыль до налогообложения за последние три финансовых года составляет 250 млн. NT$ и более, а чистая прибыль до налогообложения за последний финансовый год – 120 млн. NT$ и более. |
|
Срок регистрации |
Акции эмитента регистрируются на фондовой бирже более шести месяцев. |
Эмитент рекомендован в письменной форме двумя или более рекомендуемыми фирмами по ценным бумагам (RSFs), и компания должна находиться под руководством не менее шести месяцев, или акции компании должны быть зарегистрированы в ESB более шести месяцев. |
|
Распределение акций |
Количество зарегистрированных акционеров не менее 1 000. Исключая инсайдеров компании (т.е. директоров, руководителей, менеджеров и акционеров, владеющих более чем 10% от общего количества акций эмитента) и юридических лиц, в которых такие инсайдеры владеют более чем 50% акций, количество зарегистрированных акционеров составляет не менее 500, а общее количество акций, которыми они владеют, – не менее 20% от общего количества выпущенных акций. |
Требования такие как и местных эмитентов. |
Регистрация в ESB
ESB TPEx создан для того чтобы компании могли подготовиться к выходу на IPO на Тайване до того, как они получат право на листинг в TWSE или TPEx. Акции компаний, зарегистрированных в ESB, торгуются вне биржи. Местный эмитент должен быть зарегистрирован в ESB не менее чем за шесть месяцев до подачи заявки на листинг в главном совете TWSE или TPEx. Это требование не является обязательным для иностранных эмитентов. Они могут быть зарегистрированы в ESB в течение шести месяцев или получать спонсорскую поддержку от ведущего андеррайтера не менее чем за шесть месяцев до подачи заявки на листинг в TWSE или TPEx.
Защита мониторных акционеров на Тайване
Розничные инвесторы вносят значительный вклад в торговлю на тайваньских фондовых биржах, поэтому правительство Тайваня всегда с осторожностью относилось к защите миноритарных акционеров в листинговых компаниях. В связи с этим TWSE и TPEx требуют, чтобы иностранные компании, подающие заявки на листинг, внесли изменения в свой устав с тем, чтобы определенные вопросы, предписанные в Контрольном перечне по защите прав акционеров (Checklist of Shareholders Rights Protection, Checklist), издаваемом TWSE или TPEx. Эти вопросы, предписанные в Контрольном списке, в основном отражают существенные положения, касающиеся защиты прав акционеров, предусмотренные Законом о компаниях и Законом о ценных бумагах и биржах Тайваня.
Мы провели анализ между требованиями к местным эмитентам и иностранным для выхода на тайваньскую фондовую биржу. Если вам необходимо получить больше информации, вы можете заказать консультацию по проведению IPO на Тайване.
