Процесс выхода на рынок ценных бумаг в Испании претерпел значительные изменения с начала 2000-х годов, главным образом, в связи с принятием нормативных актов ЕС, направленных на достижение экономической и монетарной интеграции Европейского Союза, а в последнее время – в связи с созданием союза рынков капитала. В ходе этого процесса Испания своевременно применяла законодательство ЕС, добиваясь полной гармонизации своей внутренней структуры и конкурентоспособности среди своих европейских коллег. Регулирование IPO рынка в Испании – главный вопрос, который мы раскроем в этом материале.
Выход на рынок IPO в Испании
Испанскими биржами являются:
- Мадридская;
- Барселонская;
- Бильбао;
- Валенсийская.
Эти четыре биржи были созданы как независимые вторичные рынки. С 1989 года эти четыре биржи соединены электронным способом в режиме реального времени с помощью автоматизированной системы котирования и представляют собой единый вторичный рынок.
Фондовые биржи являются единственным регулируемым рынком Испании для ценных бумаг. Они предназначены для относительно крупных компаний (минимальная стартовая капитализация составляет 6 млн. EUR). Для того чтобы подать заявку на листинг в Испании, необходимо иметь в свободном обращении минимальный размер уставного капитала компании, составляющий 25%.
В Испании действуют две многосторонние торговые площадки по торговле долевыми ценными бумагами: Альтернативный рынок акций (Alternative Equity Market (MAB)) и Latibex. В отличие от регулируемых рынков, многосторонние торговые площадки могут создаваться свободно, а их управляющей компанией может быть регулятор рынка, инвестиционная компания или предприятие специального назначения.
Альтернативный рынок акций был учрежден в 2006 г. с целью предоставления малым компаниям доступ к рынку ценных бумаг с минимальными требованиями. Он разделен на шесть сегментов, предназначенных для различных типов компаний:
- развивающиеся компании;
- инвестиционные трасты недвижимости (REITs), в состав которых с декабря 2016 года входит подгруппа по их развитию;
- открытые инвестиционные схемы;
- паевые инвестиционные фонды;
- венчурные фирмы;
- хедж-фонды.
Разрешение на доступ к листингу в Испании: основные требования
Как правило, испанское законодательство допускает выпуск и предложение ценных бумаг в Испании и процедуры размещения без предварительного административного разрешения. Тем не менее, допуск ценных бумаг к торгам на испанских фондовых биржах подлежит проверке на соответствие требованиям, предъявляемым как к эмитенту, так и к соответствующим ценным бумагам, а также конкретным требованиям к информации.
Что касается квалификационных требований, эмитент должен быть публичным обществом с ограниченной ответственностью – или эквивалентной юридической формой для иностранных эмитентов – правомерно зарегистрированным и осуществляющим деятельность в соответствии с законодательством страны, в которой он инкорпорирован. Кроме того, ценные бумаги эмитента, допущенные к торгам, должны предоставлять одинаковые права всем держателям, находящимся в одинаковом положении.
Ценные бумаги, для которых запрашивается допуск к торгам, должны соответствовать требованиям законодательства, которому они подчиняются. Они должны свободно передаваться. Кроме того, заявление о допуске к торгам должно охватывать все ценные бумаги одного класса. Для того чтобы выйти на рынок IPO в Испании необходимо иметь минимальный стартовый капитал в размере 6 млн. EUR и, по крайней мере, 25% уставного капитала должно быть распределено среди общественности.
Наконец, разрешение на допуск к торгам на испанских фондовых биржах осуществляется при условии представления в соответствующие регулирующие органы документации, подтверждающей соблюдение правовых рамок, применимых к эмитенту и ценным бумагам, аудированной финансовой отчетности эмитента, а также проспекта публичного размещения или листинга.
Органом, который проверяет выполнение вышеуказанных требований при листинге на испанской бирже, является Испанская национальная комиссия по рынку ценных бумаг (CNMV), выступающая в качестве надзорного органа на первичном и вторичном рынках ценных бумаг Испании.
На рынок ценных бумаг Испании распространяются собственные внутренние правила и конкретная нормативная база, касающаяся оформления, расчетов и регистрации сделок, совершаемых на испанских рынках. Если вы хотите проводить первичное размещение ценных бумаг в Испании соблюдение местных законов и правил обязательное условие. Для получения более детальной информации, вы можете заказать консультацию по регулированию IPO рынка в Испании.
