Регулирование IPO в Португалии

Проведение IPO в Португалии осуществляется посредством публичного предложения о распределении акций. IPO предполагает последующий допуск акций эмитента к торгам на фондовом рынке, чаще всего регулируемом. Последующий обзор будет посвящен вопросам регулирования IPO в Португалии на местном рынке для торговли акциями в Португалии.

Процесс IPO: выход компании на IPO в Португалии

Процесс IPO, как правило, состоит из следующих этапов. Предварительный этап включает в себя изучение компании и сделки и подготовку проспекта эмиссии.

На этом этапе компания, стремящаяся к запуску IPO в Португалии, должна провести процесс due diligence. Профильные юристы анализируют различные аспекты деятельности компании: юридические, налоговые, финансовые и другие.

Эмитент выбирает финансового посредника (например, инвестиционный банк) для оказания помощи компании в процессе проведения IPO (как это требуется по закону для всех публичных предложений, связанных с подготовкой проспекта эмиссии). Также он обращается за помощью по размещению ценных бумаг компании на рынке на фондовой бирже Португалии.

Публичное предложение ценных бумаг в Португалии предполагает подготовку и публикацию проспекта эмиссии, за исключением некоторых особых случаев, предусмотренных законом. В новом Положении о проспекте эмиссии (а также в актах о его применении и делегировании) подробно изложены различные требования как к содержанию, так и к раскрытию информации в проспекте эмиссии. В целом, информация в проспекте должна быть:

• полной;
• достоверной;
• актуальной;
• четкой;
• объективной;
• законной.

Требования к проспекту эмиссии: получение разрешения на листинг в Португалии

Все проспекты эмиссии, связанные с предложением или листингом акций в Португалии, составляются на португальском языке. Однако в одной из недавних сделок было разрешено использовать английский язык (при условии, что инвесторам был предоставлен португальский перевод краткого изложения проспекта эмиссии).

Учитывая, что допуск к торгам ценными бумагами в Португалии также требует, как правило, публикации проспекта эмиссии, обычно проспект предложения составляется в виде предложения и листинга.

Проспект (предложение и листинг) подлежит утверждению Комиссии по рынку ценных бумаг Португалии (CMVM). Это португальский регулирующий орган, отвечающий за регулирование и надзор за рынком ценных бумаг и его агентами. К запросу на утверждение прилагается корпоративная документация. Например:

• копии решений соответствующих корпоративных органов оферента и эмитента;
• сертификаты коммерческого реестра;
• подзаконные акты;
  финансовая отчетность;
• договоры;
• прочая документация, связанная с предложением.

CMVM уведомляет эмитента об утверждении проспекта приблизительно в течение 20 дней с момента предоставления необходимой дополнительной информации, отсутствие уведомления в течение этого срока считается отказом в утверждении.

Как получить доступ к фондовой бирже Euronext Lisbon в Португалии

Чтобы его акции были допущены к торгам в Euronext Lisbon, эмитент должен подать заявление в управляющий орган (часть которых совпадает с информацией, которая должна быть предоставлена CMVM для целей утверждения проспекта эмиссии). Требуемая документация и информация включает:

• доказательства наличия соответствующих процедур для листинга и расчетов по сделкам с акциями;
• идентификационный код юридического лица для эмитента;
• идентификацию платежного агента и представителя для отношений с рынком.

Вся документация должна быть представлена на английском языке или на языке, принятом в Euronext, или же, при необходимости, переведена.

Управляющий орган Euronext в Лиссабоне и заявитель совместно согласуют график допуска к торгам, а эмитент назначает листингового агента, который будет отвечать за руководство эмитентом в течение всего процесса получения разрешения на листинг на фондовой бирже в Португалии.

Как получить доступ к фондовой бирже Interbolsa в Португалии

Положения относительно проспекта эмиссии остаются неизменными. Эмитент регистрирует акции в Португальской централизованной системе регистрации ценных бумаг, управляемой Interbolsa – Sociedade Gestora de Sistemas de Liquidação de Sistemas Centralizados de Valores Mobiliários S.A.