Проведение IPO в Казахстане

Проведение IPO в Казахстане представляет собой процедуру первичной эмиссии либо предложения к публичному обращению уже существующих ценных бумаг хозяйствующего субъекта в функционирующей инфраструктуре фондового рынка, регламентированной нормами национального законодательства, включая положения законов «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах», и иными подзаконными актами, регулирующими допуск эмитентов к организованным торгам.

Запуск IPO в Казахстане часто рассматривается как эффективный инструмент для привлечения дополнительного капитала. Особенно это выгодно для малых и средних предприятий, которые демонстрируют стабильный рост и стремятся к расширению своей деятельности. Этот механизм позволяет не только реализовывать инвестиционные проекты и диверсифицировать производственные мощности, но и выводить на рынок инновационные продукты и услуги, а также оптимизировать долговую нагрузку путем преобразования долговых обязательств в долевые инструменты. Наряду с этим выход на рынок посредством IPO в Казахстане служит эффективным инструментом для компаний крупного корпоративного сегмента, нацеленных на повышение своей инвестиционной привлекательности, институционализацию корпоративного управления, обеспечение ликвидности акционерного капитала и формализацию присутствия на организованных рынках капитала как внутри страны, так и за ее пределами.

Провести IPO в Казахстане можно на двух ключевых рынках — Казахстанской фондовой бирже (KASE) и Международной бирже AIX, интегрированной в МФЦА. Проведение IPO в Казахстане — это сложный, но весьма перспективный процесс, с которым мне довелось работать не раз. На практике я сталкивался с необходимостью всесторонней подготовки эмитента к выходу на биржу — от корпоративной реструктуризации до раскрытия информации в соответствии с требованиями Агентства по регулированию и развитию финансового рынка.

IPO в Казахстане в 2025 году: что это такое

Аббревиатура IPO (от английского Initial Public Offering) обозначает процедуру первичного публичного размещения акций, в ходе которой эмитент, представляющий собой коммерческую организацию, впервые обращается к широкому кругу инвесторов через размещение своих ценных бумаг на организованном фондовом рынке. Проведение IPO в Республике Казахстан является важным этапом в развитии компании, поскольку открывает возможность для привлечения капитала посредством публичной продажи акций, что способствует росту и масштабированию бизнеса. С выходом на IPO в Казахстане компания приобретает статус публичной и должна предоставлять открытую отчетность в соответствии с требованиями регулирующих органов.

Запуск IPO-проекта в Казахстане представляет собой взаимовыгодную операцию для обеих сторон: для компании, получающей доступ к новым источникам финансирования и возможности для расширения своей деятельности, а также для инвесторов, которые, приобретая акции на первичном размещении, могут получить потенциальную прибыль от роста рыночной стоимости этих ценных бумаг. Примечательно, что первичное размещение является процессом, который позволяет компании не только привлечь капитал, но и существенно повысить свою репутацию на финансовых рынках, усилить публичное присутствие и повысить ликвидность своих акций.

Почему выгодно выйти на биржу Казахстана через IPO

Казахстан, как крупнейшая экономика региона с развитой финансовой инфраструктурой и поддерживающей государственной политикой, предлагает ряд преимуществ для компаний, стремящихся выйти на биржу. Первичное публичное размещение акций (IPO) в Казахстане может быть реализовано как посредством обращения на национальной фондовой бирже — KASE, так и в Международном финансовом центре «Астана», в пределах которого функционирует AIX. Последняя оперирует с применением нормативно-правового режима, основанного на принципах английского общего права, что обусловливает ее привлекательность для международных инвесторов и позволяет осуществлять листинг ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте.

Регуляторные требования, предъявляемые к эмитентам при листинге акций в Казахстане на фондовой бирже, преимущественно адаптированы под потребности внутреннего инвестиционного сообщества. Биржа AIX руководствуется отдельной нормативной базой и ориентирована на содействие трансграничным размещениям ценных бумаг. В то же время инициирование первичного публичного размещения (IPO) в Казахстане на любой из указанных площадок предполагает унификацию корпоративных процедур эмитента с надлежащим уровнем прозрачности, раскрытием информации, определенной структурой собственности и соблюдением принципов надлежащего корпоративного управления.

Казахстанская фондовая биржа продолжает активно улучшать качество предоставляемых услуг, что становится одним из ключевых факторов, поддерживающих рост ликвидности рынка и привлечение дополнительных участников на финансовые площадки страны. Выход на фондовую биржу через IPO в Казахстане позволяет компании не только привлечь капитал, но и усилить свою рыночную позицию, повысив доверие к своему бизнесу как среди локальных, так и среди иностранных инвесторов.

Проведение IPO на KASE открывает компании доступ к обширному кругу инвесторов, заинтересованных в активном участии в финансовых рынках Центральной Азии. Для многих предприятий это дает возможность значительно улучшить ликвидность, стимулировать повышение рыночной стоимости. Кроме того, запуск IPO на фондовой бирже Казахстана способствует повышению прозрачности бизнеса и улучшению корпоративного управления, что играет важную роль для потенциальных инвесторов. Привлечение инвестиций через IPO в Казахстане не только позволяет получить капитальные средства для расширения и развития, но и помогает компании продемонстрировать свою финансовую устойчивость и конкурентоспособность на фоне более крупных мировых игроков.

Особое внимание стоит уделить юридическим и налоговым преимуществам. Законодательство страны адаптируется под международные стандарты, что создает безопасные условия для инвестиций. К тому же Казахстан имеет договоренности об избежании двойного налогообложения с рядом стран, что дополнительно снижает налоговое бремя для иностранных инвесторов.

Одним из значительных преимуществ выхода на Казахстанскую фондовую биржу является государственная поддержка для новых эмитентов. Для компаний, которые решат провести IPO в Казахстане, могут быть предоставлены фискальные льготы и различные формы финансовой помощи. Это актуально для стартапов и компаний, работающих в инновационных отраслях, которые нуждаются в привлечении значительных финансовых ресурсов для ускоренного роста.

Процесс IPO в Казахстане включает строгие требования к раскрытию информации и корпоративному управлению, что способствует улучшению финансовой дисциплины компании. Компании, прошедшие IPO на KASE, в дальнейшем получают преимущество при выходе на международные рынки, поскольку соблюдение высоких стандартов отчетности и прозрачности дает дополнительные привилегии при взаимодействии с международными инвесторами. Это, в свою очередь, помогает компании выстраивать доверительные отношения с партнерами и инвесторами.

Одним из основных мотивов проведения IPO в Казахстане является привлечение дополнительного капитала, который может быть использован для расширения бизнеса, инвестирования в новые проекты и усиления позиций на рынке. Выход на биржу Казахстана через IPO позволяет компаниям значительно расширить свои возможности для получения финансирования, предоставляет им возможность повысить уровень своей капитализации. Для многих компаний IPO становится стратегическим шагом на пути к диверсификации источников финансирования и снижению зависимости от банковских кредитов. Это особенно актуально для растущих компаний, которые стремятся к быстрому расширению и улучшению своей финансовой стабильности.

В конечном счете инициатива каждой отдельной корпорации в отношении выхода на публичный рынок посредством проведения процедуры IPO в Республике Казахстан обусловлена совокупностью факторов, включая корпоративную стратегию, внутренние приоритеты, структуру капитала, долгосрочные инвестиционные и фискальные цели. Следует отметить, что процедура первичного публичного размещения ценных бумаг представляет собой комплексный и ресурсоемкий процесс, требующий не только всесторонней подготовки консолидированной и достоверной финансовой отчетности в соответствии с международными стандартами бухучета, но и соблюдения всего спектра нормативных, регуляторных и процедурных требований, установленных действующим законодательством.

Помимо выполнения обязательств по юридическому оформлению и регистрации проспекта эмиссии, эмитент обязан обеспечить наличие прозрачной структуры управления, соответствующей требованиям публичного статуса, включая систематическое и своевременное раскрытие существенной информации инвесторам и регулирующим органам. В связи с этим юридическое сопровождение процесса IPO в Казахстане приобретает ключевое значение, поскольку охватывает не только составление и согласование нормативной документации, но и минимизацию правовых рисков, защиту интересов эмитента, консультирование по вопросам соблюдения законодательства и обеспечение устойчивого взаимодействия с уполномоченными органами и потенциальными инвесторами.

Свяжитесь с нами

Как проходит IPO компаний в Казахстане

Выход компании на биржу Казахстана через IPO несет как потенциальные выгоды, так и риски. Однако для ряда компаний, особенно тех, которые ориентированы на развитие в Центральной Азии и в странах СНГ, проведение IPO на Казахстанской фондовой бирже (KASE) может стать стратегически выгодным шагом. Предлагаю в деталях разобрать, как выйти на фондовый рынок Казахстана.

Процесс первичного публичного размещения акций в Казахстане (IPO) инициируется эмитентом посредством заключения соглашений с банковскими учреждениями, выступающими в роли андеррайтеров, обладающих соответствующей аккредитацией и компетенцией в области сопровождения публичного размещения ценных бумаг. По условиям соглашения андеррайтеры осуществляют подбор узкопрофильных финансовых консультантов, обладающих подтвержденным опытом в сфере структурирования и юридического сопровождения IPO с целью надлежащего выполнения обязательств перед эмитентом и соблюдения нормативных требований регулирующих органов.

Назначение ведущего андеррайтера, обладающего полномочиями по координации всех стадий размещения, является процедурой обязательного характера, в то время как привлечение дополнительных менеджеров производится обусловлено необходимостью делегирования отдельных функций в целях обеспечения мультидисциплинарного подхода к размещению. В компетенцию андеррайтеров входит осуществление юридического и финансового due diligence IPO-проекта, направленного на выявление потенциальных регуляторных, правовых и фискальных рисков, на верификацию корпоративной структуры, финансовой отчетности и соблюдение стандартов корпоративного управления в контексте действующего законодательства Республики Казахстан и требований соответствующей биржевой площадки.

Более того, андеррайтеры несут ответственность за подготовку всего спектра документации, включая, но не ограничиваясь, проспектом эмиссии, заявками и регистрационными формами, а также за соблюдение сроков и процедур, установленных биржей и органами финансового надзора. Параллельно эмитент инициирует проведение необходимой корпоративной реструктуризации, направленной на приведение своей организационной структуры, финансовой отчетности, системы внутреннего контроля и иных аспектов деятельности в соответствие с требованиями, предъявляемыми к публичным компаниям, функционирующим в Республике Казахстан. Следует отметить, что этот этап, в зависимости от специфики бизнеса эмитента, степени его готовности к открытым торгам и сложности корпоративной трансформации, как правило, занимает от трех до шести месяцев.

Второй этап получил в юридической доктрине наименование «периода ожидания». Инициирование процесса IPO в Казахстане обязывает эмитента обратиться с официальным ходатайством о регистрации эмиссии в уполномоченный орган регулирования финансового рынка страны. На данном этапе реализуются действия, направленные на приведение регистрационного заявления в соответствие с предписаниями и замечаниями, изложенными регулятором. Эмитент вносит требуемые коррективы и дополнения в регистрационные материалы, обеспечивая юридическую и фактическую полноту раскрытия информации.

Параллельно с указанными действиями андеррайтеры, выполняющие функции профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляют комплексную правовую, финансовую и техническую верификацию документации, которая подается для запуска IPO на фондовой бирже Казахстана, с целью минимизации регуляторных и рыночных рисков, подтверждения достоверности сведений, раскрываемых в публичном предложении. В то же время эмитент завершает формирование и утверждение структурных механизмов корпоративной трансформации (включая реорганизацию, консолидацию или иные меры реструктуризации), направленных на оптимизацию правовой формы, повышение инвестиционной привлекательности и соответствие нормативным критериям допуска ценных бумаг к размещению на регулируемом рынке.

Проспект эмиссии служит основным инструментом информирования и обеспечения добросовестности инвестиционных решений, а потому его предварительное и детальное изучение до подачи документов на государственную регистрацию имеет первостепенное значение. Игнорирование содержащейся в нем информации может повлечь необоснованные инвестиционные риски, поскольку именно в Проспекте фиксируются юридические и финансовые обязательства эмитента, структура распределения доходов, корпоративные гарантии, ограничения, применимые к приобретаемым ценным бумагам, и иные обстоятельства, напрямую влияющие на правовую и экономическую целесообразность участия в предлагаемом размещении.

Процедура рассмотрения заявлений о регистрации компании для IPO в Казахстане осуществляется уполномоченными специалистами Агентства по регулированию и развитию финансового рынка с целью установления степени соответствия представленных документов действующему нормативному регулированию в области обязательного раскрытия информации. Указанный надзорный процесс носит комплексный и многоэтапный характер, предполагая проверку регистрационного заявления и сопроводительного Проспекта эмиссии на предмет полноты, достоверности и прозрачности изложенных сведений.

Следствием такой проверки нередко становится необходимость внесения существенных изменений в документацию. Однако завершение процедуры проверки ни при каких обстоятельствах не должно интерпретироваться как официальное подтверждение исчерпывающего характера раскрытой информации, равно как и одобрение инвестиционной привлекательности соответствующих ценных бумаг. После получения уведомления регулятора о завершении рассмотрения, эмитент в партнерстве с уполномоченными андеррайтерами приступает к процессу оценки рыночной капитализации компании, формированию ориентировочной ценовой шкалы для размещения акций, к организации комплекса мероприятий roadshow. Как правило, продолжительность данного этапа варьируется от 90 до 120 дней.

Следующий этап процесса инициируется с момента, когда уполномоченный орган финансового надзора предоставляет эмитенту официальное разрешение на размещение его акций среди неограниченного круга лиц, что оформляется посредством регистрации выпуска и последующего публичного уведомления. С указанного момента наступает период, в ходе которого эмитент в тесном взаимодействии с андеррайтерами согласовывает окончательную цену размещения ценных бумаг. Это фиксируется в заключении договора андеррайтинга — комплексного правового инструмента, детально регламентирующего обязательства сторон по приобретению андеррайтерами размещаемых акций, механизм их последующей реализации инвесторам на регулируемом рынке.

Процедура допуска ценных бумаг к торгам на фондовой бирже Республики Казахстан, как правило, сопровождается установлением краткосрочного периода первичной торговли, продолжительность которого обычно не превышает двух рабочих дней. При этом на стадии установления ценовых ориентиров особую значимость приобретает предварительный сбор заявок от институциональных и розничных инвесторов — так называемый механизм bookbuilding, результаты которого андеррайтеры используют для выработки рекомендаций эмитенту относительно справедливого уровня цены размещения. Итоговое ценовое решение, несмотря на участие финансовых посредников, остается в исключительной компетенции эмитента.

Листинг на фондовой бирже Казахстана налагает на эмитента обязательство соблюдения требований по раскрытию информации, имеющих публично-правовой характер. В частности, в целях обеспечения прозрачности деятельности и защиты интересов инвесторов, компания, прошедшая процедуру листинга, обязуется в последующем предоставлять квартальный и годовой финансовые отчеты, составленные в соответствии с МСФО, а также иную существенную информацию, способную оказать влияние на инвестиционные решения участников рынка.

Если перед вами встает задача выхода на фондовый рынок Республики Казахстан, целесообразно инициировать взаимодействие с компетентным специалистом, обладающим углубленными знаниями в области нормативно-правового регулирования данного процесса. На консультации по регистрации компании под IPO я детально разъясняю потенциальным клиентам все существенные юридические предпосылки и требования, предъявляемые к субъектам, намеревающимся осуществить допуск к торгам на фондовой площадке республики Казахстан.

Выход на казахстанскую биржу через IPO: что такое роуд-шоу

Роуд-шоу в процессе подготовки к IPO в Казахстане представляет собой структурированную серию коммуникационных мероприятий, организованных в целях предварительного позиционирования эмитента на публичных рынках капитала. В ходе этих мероприятий уполномоченные представители компании, при содействии инвестиционных посредников, осуществляют презентацию ее бизнес-модели, финансовых показателей и стратегических перспектив, адресованную потенциальным инвесторам, а также экспертному сообществу.

Основополагающие цели проведения роуд-шоу в ходе запуска проекта IPO в Казахстане включают следующее:

1. Мобилизация инвестиционного интереса. Эмитент преследует цель инициировать и стимулировать заинтересованность со стороны квалифицированных участников финансового рынка, включая институциональных инвесторов, инвестиционные фонды, иных субъектов инвестиционной деятельности, с целью последующего размещения ценных бумаг на наиболее выгодных условиях.
2. Детализированное информационное раскрытие. В ходе роуд-шоу эмитентом обеспечивается расширенное и структурированное раскрытие существенной информации, охватывающее стратегические направления развития, финансово-хозяйственные результаты и прогнозные показатели, что служит базой для формирования у потенциальных инвесторов надлежащей осведомленности, необходимой для принятия решения о вложениях.
3. Формирование справедливой рыночной оценки. Ключевым аспектом этапа является определение ценового диапазона для первично размещаемых акций. Проведение роуд-шоу позволяет андеррайтерам и организаторам размещения посредством обратной связи с инвесторами сформировать консолидированное представление о рыночной оценке эмитента и корректно определить цену размещения.
4. Укрепление доверительных отношений. Проведение прямых коммуникаций между топ-менеджментом эмитента и ключевыми представителями инвестиционного сообщества способствует повышению степени доверия к корпоративной стратегии и качеству управления, что значимо для успешного выхода на публичный рынок Казахстана.

Перед выходом компании на публичные торги в Казахстане ее ценные бумаги подлежат маркетинговому продвижению посредством проведения роуд-шоу — комплекса мероприятий, направленных на раскрытие инвестиционной информации и стимулирование спроса на акции. Формат мероприятия может предусматривать проведение презентаций, неформальных встреч с квалифицированными инвесторами, а также организацию интерактивных сессий. Стратегическое значение в роуд-шоу имеет участие ключевых должностных лиц компании, таких как главные исполнительный и финансовый директора.

Обязательные документы для проведения первичного публичного размещения акций в Казахстане

Проведение Initial Public Offering в Казахстане обязывает подготовить и представить обширный пакет документов.

Это основополагающий юридический документ, подлежащий обязательному раскрытию в процессе торговли акциями на фондовой бирже в Казахстане, который содержит детализированную информацию о корпоративной структуре эмитента, финансовом состоянии, рисках, сопровождающих инвестиции, целях привлечения капитала. Проспект составляется в соответствии с требованиями регулирующего органа и подлежит предварительному утверждению.

Такой документ представляет собой протокол заседания совета директоров или общего собрания акционеров, в котором зафиксировано волеизъявление юридического лица о проведении IPO в Казахстане с указанием ключевых характеристик: объема эмиссии, цены размещения, категорий ценных бумаг и сроков размещения.

Заполненные формы и анкеты, утвержденные регулирующим органом, с указанием ключевых сведений об эмитенте, его бенефициарах, структуре владения, сведений об аффилированных лицах.

Полный пакет учредительных документов, включающий действующую редакцию устава, свидетельства о государственной регистрации и постановке на налоговый учет, а также все изменения и дополнения, подлежащие раскрытию с целью идентификации правовой природы эмитента.

Заключенные соглашения с инвестиционными банками, андеррайтерами, регистраторами, депозитариями и иными посредниками, участвующими в размещении, включая условия подписки, гарантии размещения и комиссионные издержки.

Неотъемлемой частью пакета документов при инвестировании в IPO в Казахстане является комплект финансовой отчетности за предшествующие финансовые периоды (обычно не менее трех лет), подтвержденной независимым аудитором, аккредитованным в установленном порядке. Отчетность составляется по международным (IFRS) стандартам.

Подготавливается внешней юридической фирмой, подтверждающей соответствие деятельности эмитента действующему праву, легитимность его прав на размещаемые ценные бумаги, отсутствие правовых рисков, способных повлиять на реализацию эмиссии.

Иностранные компании, стремящиеся к проведению IPO на рынке Казахстана, часто обращаются ко мне как к юридическому консультанту, чтобы получить подробную информацию о процессе и заручиться профессиональной поддержкой при подготовке всех необходимых документов. Я оказываю сопровождение IPO в Казахстане на каждом этапе — от структурирования сделки до соответствия требованиям регулятора, обеспечивая юридическую прозрачность.

Заключение

Процесс первичного публичного размещения (IPO) в Казахстане заключается в эмиссии компанией, не зарегистрированной на фондовой бирже, новых или уже существующих ценных бумаг, которые предлагаются для покупки инвестиционному сообществу. Выход на биржу через IPO в Казахстане, несмотря на сопряженные с процессом вызовы и расходы, расценивается как один из эффективных механизмов привлечения капитала и обеспечения устойчивого долгосрочного роста.

Однако IPO — это трудоемкий и регулируемый процесс, требующий строгого соблюдения законов и предоставления обширной информации. В этой статье кратко изложены этапы процесса IPO в Казахстане. На практике процедуры IPO более комплексны и требуют специализированных знаний и опыта. Профессиональное сопровождение в запуске IPO в Казахстане позволит минимизировать риски, связанные с финансовыми и юридическими аспектами, что обеспечит безопасное вхождение компании на рынок капитала.