Создать инвестиционный фонд в Казахстане

Создать инвестиционный фонд в Казахстане — юридически обоснованный шаг, который предоставляет значительные возможности для эффективного структурирования капитала, оптимизации финансовых потоков и расширения механизмов управления инвестиционными рисками. Республика Казахстан, характеризуясь стабильной макроэкономической ситуацией, развивающейся правовой инфраструктурой, либеральной налоговой политикой, предлагает благоприятные условия для инкорпорации инвестиционных организаций. Создание инвестиционного фонда в Казахстане позволит эффективно интегрироваться в транснациональные финансовые потоки.

На сегодняшний день одной из ключевых задач, стоящих перед законодателями Республики Казахстан, является содействие экономическому росту, значительная доля которого непосредственно зависит от качественно выстроенной инвестиционной политики. В этом контексте предпринимаются системные реформы, направленные на совершенствование механизмов реализации инвестиционной стратегии с целью повышения привлекательности страны для иностранных инвесторов. Эти меры охватывают широкий спектр правовых и экономических инициатив, направленных на создание эффективной и прозрачной инфраструктуры для инвестиционных вложений, что способствует не только стабильному развитию экономики, но и повышению конкурентоспособности Казахстана на глобальной арене. Основное внимание уделяется разработке и внедрению нормативных актов, направленных на регулирование инвестиционных фондов в Казахстане.

Макроэкономический обзор Казахстана

Экономика Республики Казахстан (по тексту встречается РК) занимает ведущую позицию в центральноазиатском регионе и характеризуется устойчивым ростом, что способствует созданию стабильной инвестиционной среды. Казахстан предлагает ряд экономических и юридических механизмов, направленных на привлечение иностранных инвестиций в разнообразные отрасли. Согласно прогнозам, к 2029 году экономический потенциал Казахстана увеличится до 387 миллиардов долларов США, а к 2050 году предполагается достижение уровня в 900 миллиардов долларов США. Данная динамика роста свидетельствует о стратегическом потенциале страны для привлечения капитала и развития бизнеса в перспективе, о стабильности ее экономической структуры, что является ключевым фактором для инвесторов, ориентированных на долгосрочную перспективу.

В текущей макроэкономической среде такие активы, как банковские депозиты и объекты недвижимости, по-прежнему классифицируются в качестве приоритетных и доступных инструментов вложения капитала для физических лиц, не обладающих статусом квалифицированных инвесторов. Эти инструменты традиционно используются с целью сохранения и прироста частного капитала, что обусловлено их высокой степенью правовой защищенности, понятным механизмом оценки рисков, стабильностью доходности.

В последние годы казахстанский рынок ценных бумаг переживает значительный рост, что связано с развитием финансовой инфраструктуры, совершенствованием регулирования и расширением возможностей для участников рынка. Все большее число розничных инвесторов начинает активно участвовать в инвестициях в ценные бумаги, что объясняется необходимостью диверсификации капитала, улучшением доступа к финансовым инструментам и повышением уровня финансовой грамотности. В результате участники рынка имеют возможность значительно расширить спектр своих инвестиционных решений, что способствует более прибыльному размещению сбережений в условиях растущей экономической динамики.

Что такое инвестфонд и зачем его создавать

Инвестиционный фонд в Казахстане — специализированная структура, учрежденная с целью привлечения финансовых средств от множества участников для последующего осуществления коллективных инвестиций. Он функционирует как посредник между инвесторами, предоставляющими капитал, и различными объектами инвестиционной деятельности, на которые направляются средства. В процессе функционирования фонда капитал используется для инвестирования в разнообразные активы, что позволяет достичь значительной диверсификации рисков. Инвесторы становятся владельцами долей в фонде, получая право на пропорциональное участие в прибылях и убытках от инвестиций.

Ключевой целью регистрации инвестиционного фонда в Казахстане является максимизация прибыли для участников при условии минимизации рисков через рациональное распределение активов в различные финансовые инструменты, что способствует эффективному управлению рисками и повышению доходности. Инвестфонды приобрели значительное распространение в Республике Казахстан, что связано с принятием ряда законодательных поправок, нацеленных на совершенствование инвестиционного режима. Ключевым аспектом стало обновление Закона РК «Об инвестиционных фондах», изначально принятого в 1997 году. В 2004 году этот нормативный акт был существенно переработан и приведен в соответствие с реалиями рыночной экономики, что способствовало улучшению правового регулирования инвестиционной деятельности в Казахстане и созданию более привлекательных условий для привлечения капитала.

Адаптация законодательства к потребностям современного финансового рынка позволила стимулировать и расширить доступ иностранных инвесторов к разнообразным финансовым инструментам, предоставляемым инвестфондами. В результате Казахстан стал важным центром для инвестиционных вливаний, что способствовало росту доверия к национальной финансовой системе и усилению интеграции страны в мировые финансовые рынки.

В-третьих, создание фонда в Казахстане способствует оптимизации операционных издержек, связанных с совершением торговых операций на фондовых рынках, что позволяет минимизировать транзакционные затраты и повышать общую эффективность инвестдеятельности. Такой подход позволяет не только эффективно управлять капиталом, но и максимально использовать возможности финансового рынка для достижения долгосрочной стабильности и роста активов фонда.

Ведущие участники фонда:

• Основатели (спонсоры). Инициируют создание фонда, разрабатывают его инвестиционную стратегию и привлекают первых инвесторов, определяют ключевые условия функционирования фонда.
• Управляющая компания. В целях правомерного осуществления деятельности по управлению коллективными инвестициями она подлежит лицензированию согласно действующему законодательству. Ее должностные обязанности включают реализацию инвестиционных решений, построение структуры активов фонда на условиях утвержденной стратегии, проведение анализа рыночных тенденций и прогнозирование динамики финансовых инструментов.
• Администратор. Обеспечивает операционную деятельность фонда, включая ведение учета, расчет стоимости чистых активов (NAV), обработку сделок с ценными бумагами и отчетность.
• Депозитарий (кастодиан). Отвечает за сохранность активов фонда и контролирует законность сделок с ними. В его полномочия входит обеспечение обособление фондового имущества от имущества управляющей компании. Он выступает независимым контролером деятельности фонда.
• Аудитор. Проводит независимую проверку финотчетности фонда, подтверждает достоверность учета и отчетности инвесторам.
• Инвесторы (участники, владельцы паев/акций). Это физические и корпоративные лица, вкладывающие собственные средства в фонд, покупая его паи/акции. Они являются бенефициарами фонда и получают доход от роста NAV или выплаты дивидендов.

Регулирование фондов в Казахстане

Инвестиционный фонд в Казахстане обязан вести свою деятельность в строгом соответствии с рядом нормативных актов и его собственными внутренними регламентами, регулирующими его функционирование. Основными источниками правового регулирования являются:

• Законодательные акты Национальной комиссии по ценным бумагам, устанавливающие требования к лицензированию и деятельности управляющего фондом, к реализации процедур эмиссии, размещения, выкупа акций. Эти акты регулируют порядок ведения реестров акционеров, устанавливают правила взаимоотношений между фондом, управляющим, посредниками, участниками рынка ценных бумаг.
• Нормативные акты по бухучету, которые регламентируют порядок ведения бухгалтерской документации фонда, процедуры оценки его активов и доходов, требования к отчетности, необходимой для поддержания прозрачности и подотчетности перед регулирующими ведомствами и инвесторами.
• Устав фонда, являющийся основным учредительным документом. Он устанавливает правила его внутренней организации, регулирует правоотношения между участниками, включая условия осуществления деятельности, правовые ограничения и обязанности сторон.
• Инвестиционная декларация фонда, определяющая принципы и стратегию инвестирования фондовых средств. Данный документ служит основой для реализации инвестиционной политики, обеспечивая выполнение установленных целей и рисков. В этом документе прописаны условия максимально эффективного использования капитала с учетом интересов акционеров.

Приняв решение создать инвестиционный фонд в Казахстане, полезно знать, что в законодательном контексте отсутствуют ограничения, касающиеся продолжительности деятельности большинства видов фондов. Но существует ограничение для закрытых инвестфондов. При условии отсутствия листинга акций фонда на централизованных рынках капитала и/или невыплаты дивидендов в срок двух-трех лет с момента запуска деятельности, акционеры фонда имеют законное основание для подачи требования о трансформации формы уставного капитала. В частности, они могут инициировать преобразование закрытого фонда во взаимный. Данное ограничение предусмотрено с целью повышения ответственности управляющих фондом перед акционерами, для улучшения ликвидности акций, что в свою очередь способствует улучшению условий для участников фондового рынка и стимулирует активное использование капитала фонда.

Типы инвестиционных фондов в Казахстане

Фактически доступно три категории инвестиционных фондов в Республике Казахстан, каждая из которых имеет свою специфическую направленность и особенности функционирования. В качестве одной из форм коллективных инвестиций доступны паевые инвестиционные фонды. Они объединяют средства различных участников с целью их администрирования профессиональными управляющими для достижения максимальной доходности на вложенные средства. Создание паевых инвестиционных фондов в Казахстане предполагает ориентированность на разнообразные активы.

Можно создать открытый паевой инвестиционный фонд в Казахстане, предоставляющий акционерам право на выкуп их долей у управляющей компании с возможностью обращения за выкупом как минимум раз в две недели. Вторая форма — интервальный паевой инвестфонд. Он отличается от описанной выше формы временным интервалом для выкупа, предоставляя возможность выкупа акций один раз в год. Закрытые паевые фонды не предусматривают возможность выкупа долей, а их условия и период выкупа определяются исключительно управляющей компанией. Такие фонды обычно связаны с конкретными проектами, в которых инвесторы не могут продать свои доли до завершения проекта.

Второй тип — инвестиционный фонд недвижимости (REIT). В целях соблюдения норм корпоративного управления REIT обязан вести свою деятельность исключительно на основании утвержденного инвестиционного декларирования, раскрывая полную и достоверную информацию о структуре активов, рисках, стратегиях распределения дивидендов, обеспечивая надлежащий контроль за соблюдением требований пруденциального регулирования, включая минимальные пороги капитализации, диверсификации активов и прозрачности корпоративной отчетности. Все это в совокупности делает инвестиционный фонд недвижимости в Казахстане важным инструментом коллективного инвестирования с акцентом на имущественные права и обязательства, возникающие из операций с недвижимым имуществом на территории государства и за его пределами.

Третий вид — закрытый паевой фонд рискового инвестирования (хедж-фонд). Указанная форма коллективного инвестирования представляет собой бизнес-структуру, объединяющую денежные средства квалифицированных инвесторов, внесенных в форме паевых взносов на условиях, закрепленных в правилах доверительного управления. Основной целью создания хедж-фонда в Республике Казахстан является осуществление высокорискованных, но потенциально высокодоходных инвестиций, включая операции с производными фининструментами, активами, не обращающимися на организованном рынке, а также участие в альтернативных инвестиционных проектах. Управление фондовыми активами возложено на специализированную компанию, обладающую соответствующей лицензией. Управляющий несет перед инвесторами фидуциарную ответственность за надлежащее исполнение обязанностей по доверительному управлению.

Указанный тип фонда ориентирован на инвестиции в высокорисковые и потенциально высокодоходные проекты, включая стартапы, венчурные предприятия, инновационные разработки и иные объекты альтернативного инвестирования. Это обуславливает необходимость применения гибких инвестиционных стратегий и оперативного управления активами. Также допускается использование деривативов, кредитного плеча и других инструментов хеджирования для минимизации рисков и оптимизации доходности. Важно отметить, что каждый из видов фондов подчиняется специфическим нормативным актам, регулирующим их создание, функционирование, а также защиту прав инвесторов.

Между тем, фонды рисковых инвестиций наделены правом осуществления финансовой деятельности, включая, но не ограничиваясь, следующими действиями:

• осуществлять заимствования, обязательства по возврату которых могут быть обеспечены исключительно за счет имущества фонда, находящегося в доверительном управлении;
• проводить операции по приобретению инвестиционных активов у лиц, признаваемых аффилированными по отношению к управляющей компании, либо передавать таким аффилированным лицам в собственность/пользование активы фонда, в том числе находящиеся под управлением указанной компании, при соблюдении законодательных предписаний и внутренних регламентов;
• размещать имущество фонда в финансовые инструменты одного выпуска, эмитированные одним и тем же юрлицом, при этом допускается превышение порога в размере 50% от совокупного объема эмиссии указанных инструментов, что не является нарушением ограничений по диверсификации, установленных для иных типов фондов с учетом инвестиционной специфики деятельности.

Свяжитесь с нами

Учреждение инвестиционного фонда в Казахстане: организационные формы

При рассмотрении вопроса об открытии инвестиционного фонда в Казахстане нужно учитывать, что они могут быть организованы в разных формах. Паевой траст представляет собой инвестиционную структуру, не требующую создания отдельного юридического лица. Он функционирует как структура, объединяющая совокупность активов, находящихся под управлением доверительного управляющего, действующего в интересах бенефициаров (пайщиков). В данной структуре управляющая компания принимает решения относительно использования активов с целью получения дохода. Инвестор, приобретая паи, становится совладельцем части активов, при этом его доля в общем фонде пропорциональна сумме сделанных им вложений. Управление такими активами осуществляется с учетом интересов всех участников траста на основании юридических соглашений и договорных обязательств, определяющих права и обязанности сторон.

Зарегистрировать инвестиционный фонд в Казахстане можно в форме товарищества с ограниченной ответственностью (LPF), в котором предполагается участие по меньшей мере двух партнеров — управляющего и ограниченного. Управляющий партнер осуществляет оперативное управление фондом, при этом его действия порождают юридические обязательства для самого товарищества, что влечет за собой неограниченную ответственность управляющего партнера по долговым обязательствам товарищества. В свою очередь, ответственность коммандитиста ограничивается исключительно суммой его вклада в капитал товарищества. Коммандитист не участвует в процессе управления и его действия не порождают юридических последствий, не создавая правовых обязательств или прав для товарищества. Его участие в товариществе ограничивается вкладом, и он не несет ответственности за долги или обязательства товарищества, кроме как в пределах своего вклада.

Еще один вариант для тех, кто планирует открыть инвестиционный фонд в Казахстане, — форма компании с обособленным портфелем. Это бизнес-структура, в которой разделены обязательства и активы, относящиеся к различным классам акций, с целью обеспечения их изоляции друг от друга. Такая корпоративная структура позволяет инвестору ограничивать свои риски только активами того портфеля, в который он инвестировал, исключая возможность воздействия финансовых потерь, возникающих в других портфелях компании. Этот подход не только способствует эффективному управлению рисками, но и обеспечивает дополнительную степень защиты интересов инвесторов, обеспечивая невозможность перекрестных воздействий финансовых результатов между различными классами акций.

Регистрация инвестиционного фонда в МФЦА

Управление коллективными инвестициями на территории МФЦ «Астана» подлежит обязательному лицензированию в соответствии с действующим нормативно-правовым регулированием, если указанная деятельность осуществляется на систематической основе и носит предпринимательский характер. В соответствии с регулирующим режимом, установленным в МФЦА, управление коллективными инвестициями признается лицензируемой деятельностью, что означает необходимость получения соответствующего разрешения (лицензии) от уполномоченного органа — Администрации финансовых услуг МФЦА (AFSA).

В целях дифференциации требований к субъектам инвестиционного рынка, создание инвестиционного фонда в МФЦА предусматривает две основные категории, классификация которых осуществляется с учетом статуса инвесторов. Первая категория — Non-Exempt Fund — представляет собой структуру коллективных инвестиций, инвестиционные паи (доли участия) которой предлагаются в пределах юрисдикции МФЦА неограниченному кругу лиц, включая розничных инвесторов, следовательно, подпадает под действие более строгого и комплексного регулирования, включающего требования к раскрытию информации, проспекту эмиссии, корпоративному управлению и управлению рисками.

Вторая категория — Exempt Fund — предназначена исключительно для обращения среди квалифицированных (профессиональных) клиентов, соответствующих установленным критериям финансовой состоятельности, уровня инвестиционного опыта и осведомленности, в связи с чем такие фонды подлежат упрощенному регулированию и освобождаются от ряда требований, применимых к non-exempt структурам. При этом квалификация фонда как exempt или non-exempt оказывает непосредственное влияние на объем прав и обязанностей управляющей компании, степень надзорной активности регулятора, на применимые стандарты, гарантирующие защиту инвесторов, обеспечение прозрачности инвестиционных операций.

В МФЦА возможна регистрация фондов типа non-exempt и exempt по типу специализированных фондов, ориентированных на определенные отрасли и конкретные инвестиционные стратегии. Действующим законодательством МФЦА признаны следующие категории специализированных фондов:

• фонды прямых инвестиций (Private Equity Funds), нацеленные на приобретение долей в частных компаниях с целью последующей продажи;
• венчурные фонды (Venture Capital Funds), предоставляющие финансирование стартапам и инновационным предприятиям на ранних стадиях развития;
• фонды недвижимости (REITs), обладающие статусом трастов, инвестирующих в доходогенерирующую недвижимость;
• исламские инвестиционные фонды, структура и деятельность которых соответствуют принципам шариата;
• фонды, ориентированные на устойчивое развитие (ESG Funds), осуществляющие вложения с учетом экологических, социальных и управленческих факторов;
• многоуровневые фонды (Umbrella Funds), предполагающие наличие субфондов с самостоятельной инвестиционной политикой и отдельной отчетностью;
• фонды фондов (Funds of Funds), осуществляющие инвестиции в иные коллективные инвестиционные схемы;
• структуры типа Master-Feeder, при которых один основной фонд (master fund) аккумулирует активы, поступающие через несколько дочерних фондов (feeder funds), действующих как каналы привлечения капитала.

Указанные инвестиционные структуры могут создаваться в формах отдельных юрилиц, трастов или партнерств, при соблюдении соответствующих требований регулятора.

Этапы регистрации инвестиционного фонда в Казахстане

Регистрация инвестиционного фонда в Республике Казахстан начинается с определения его типа и утверждения уникального наименования (при этом важно проверить его на доступность в соответствующем реестре юридических лиц). После того как выполнено структурирование инвестиционных фондов в Казахстане, следуют подготовка и утверждение внутренней документации. Это включает разработку уставных документов, которые регламентируют структуру и функционирование фонда, внутренние регламенты и правила, регулирующие трудовые отношения и организацию работы фонда. Важно отметить, что данные документы должны быть составлены в строгом соответствии с требованиями законодательства РК, с учетом внутренних потребностей и целей фонда.

После составления документов следует их утверждение уполномоченными органами фонда, что подтверждает их юридическую силу и соответствие действующим стандартам. Эти документы служат основой для дальнейшего функционирования фонда, взаимодействия с регуляторами, партнерами и инвесторами. На следующем этапе необходимо заключить договор с управляющей компанией, которая будет осуществлять управление активами. Договор регулирует права и обязанности сторон, а также условия управления средствами фонда. Управляющая компания должна быть лицензированной уполномоченный органом этой страны. Важно указать в договоре вопросы, касающиеся компенсации, отчетности и соблюдения норм финансового контроля.

После завершения внутренней подготовки и заключения договора с управляющей компанией следующим этапом в процессе регистрации инвестиционного фонда в Казахстане является передача всех подготовленных документов в соответствующие государственные органы для их регистрации и получения необходимых разрешений. На следующем этапе осуществляется открытие банковских счетов для фонда. Для фонда необходимо открыть несколько счетов, включая транзитные счета для проведения финансовых операций, личные текущие счета для учета и распределения средств среди вкладчиков. Открытие этих счетов должно быть согласовано с соответствующими финансовыми учреждениями, которые обязаны выполнить все обязательные процедуры в соответствии с законодательством РК.

После открытия индивидуальных счетов для вкладчиков необходимо зарегистрировать акции фонда, которые являются основным инструментом участия инвесторов в его деятельности. Регистрация акций включает оформление эмиссии акций и их учет в соответствующих органах, что обеспечивает юридическую действительность прав участников фонда. Последним этапом в процессе создания инвестиционного фонда в Казахстане является подготовка отчетности о завершении всех процедур по формированию фонда. Этот отчет должен содержать полную информацию о выполнении всех юридических процедур, подтверждение регистрации фонда, результаты его структурирования и соответствия законодательным требованиям. Отчет о завершении формирования фонда подается в регулирующие органы и служит официальным документом, подтверждающим законность создания и функционирования фонда.

Лицензирование управляющих инвестиционных фондов в Казахстане

Управляющая компания фонда подлежит обязательному лицензированию, осуществляемому Национальной комиссией РК по регулированию рынка ценных бумаг посредством выдачи лицензии инвестиционного советника. Выдача указанной лицензии возможна при условии соблюдения ряда нормативно установленных требований. В частности, в штате управляющей компании должны состоять лица, обладающие квалификационными свидетельствами, подтверждающими их статус профессиональных участников рынка ценных бумаг. Такие свидетельства должны иметь руководители, должностные лица, иные сотрудники, уполномоченные на принятие инвестиционных решений. Кроме того, организационная форма юридического лица, размер его капитала (а в отдельных случаях — и собственного капитала) должны соответствовать предписаниям действующих нормативных актов, издаваемых Национальной комиссией РК.

Управляющими могут быть только юридические лица, специально созданные для этих целей, либо инвестиционные банки. С развитием нормативно-правовой базы, направленной на пресечение инсайдерских сделок с ценными бумагами, с повсеместным соблюдением профстандартов и этики участников рынка, стало возможным допущение к управлению активами фондов брокерских и дилерских организаций при соблюдении соответствующих условий. Ограничения, касающиеся управляющего:

• Не имеет права осуществлять любую иную профдеятельность, кроме функций инвестиционного советника, занимающегося управлением портфелем ценных бумаг инвестфонда. Это ограничение установлено с целью исключить конфликт интересов между управляющим, акционерами фонда и участниками рынка ценных бумаг.
• Не имеет разрешения на ведение материального производства или иной деятельности, связанной с привлечением финансовых ресурсов. Введение такого ограничения исключает право вести деятельность, наносящую ущерб интересам акционеров фонда, предотвращает возможные конфликты интересов.
• Может одновременно управлять несколькими фондами, если их инвестиционные декларации содержат принципиальные различия. Критерием различия является установление в декларациях различных сфер инвестирования, предполагающих направленность средств фондов на покупку ценных бумаг эмитентов, работающих в разных отраслях. Это ограничение введено с целью предотвращения конфликтов интересов между управляемыми фондами и исключения дискриминации одного из фондов в пользу других.

Налогообложение инвестиционных фондов в Казахстане

Если вы рассматриваете основание инвестиционного фонда в Казахстане, имейте в виду, что налоговые обязательства зависят от формы организации фонда и типа его доходов. Акционерные и паевые фонды облагаются корпоративным налогом по стандартной ставке (20%), если иное не предусмотрено законодательством. Доходы инвесторов от прироста стоимости паев или акций укапанных выше фондов, реализованных вне биржи, облагаются налогом по ставке 10%.

Доходы фондов, зарегистрированных в Международном финансовом центре «Астана», исключаются из совокупного годового дохода и освобождаются от НДС.​ Дивиденды по акциям, находящимся в официальном списке казахстанских бирж, освобождаются от налогообложения при условии, что сделка совершена методом открытых торгов.​ Дивиденды, поступающие от иностранных эмитентов, облагаются налогом по ставке 5%.​

Доход от прироста стоимости ценных бумаг, реализованных методом открытых торгов на KASE, освобождается от налогообложения, вне биржи облагается налогом по ставке 10%.​ Фонды недвижимости обязаны направлять не менее 90% чистого дохода на выплату дивидендов инвестора. При этом, если фонд зарегистрирован в МФЦА, его инвестиционные доходы освобождаются от налогообложения.​

Заключение

Экономическая обстановка в Республике Казахстан характеризуется устойчивым ростом и динамичным развитием. В данном контексте, для обеспечения стабильности и увеличения доходности капитала, важно внедрение эффективных механизмов управления активами. В связи с этим создание инвестиционных фондов на территории Казахстана способствует привлечению внутренних и внешних инвестиций, формированию структурированных инструментов для аккумулирования капитала с целью его дальнейшего эффективного распределения и минимизации рисков.

Наша фирма оказывает всестороннее сопровождение в регистрации инвестиционных фондов в Казахстане. В процессе реализации комплексного подхода мы обеспечиваем правовое консультирование по вопросам выбора оптимальной организационной формы фонда, учитывая особенности инвестиционной стратегии и структуры активов. Мы оказываем всестороннюю правовую поддержку при подготовке, оформлении и подаче полного пакета учредительных и регистрационных документов. Также выступаем в качестве юридического посредника на всех этапах взаимодействия с регуляторными органами, проводим сопровождение в процессе лицензирования фонда и разъясняем правовые последствия выбранной модели управления активами.