Telegram
WhatsApp
Франція, яка має складну фінансову інфраструктуру, зростання економіки, сильні сторони в секторі високих технологій і конкурентну нормативно-правову базу, пропонує привабливі умови для емітентів та інвесторів, яких цікавить вихід на ринок капіталу у Франції. Зусилля з регулювання лістингу у Франції та ЄС спрямовані на те, щоб зробити цей процес ефективнішим і доступнішим.
Паризька біржа
Паризька біржа – одна з найстаріших бірж у світі. Група Euronext, створена в 2000 році, включає біржі в Амстердамі, Брюсселі, Дубліні, Лісабоні, Осло, Лондоні та Парижі і є найбільшою загальноєвропейською фондовою біржею, що вимірюється ринковою капіталізацією (близько 3,4 трлн EUR), до якої увійшли близько 1 500 компаній.
Euronext Paris забезпечує належне функціонування ринку, встановлює вимоги до допуску для компаній, які планують розпочати лістинг у Франції. Autorité des marchés financiers (AMF) – французький регулятор фінансового ринку, незалежний орган, який управляє та забезпечує дотримання французьких і європейських правил про цінні папери.
AMF проводить консультації щодо захисту інвестицій у Франції для інвесторів, гарантуючи, що вони отримують суттєву інформацію щодо випуску цінних паперів і фінансових інструментів. На додаток до цих обов'язків AMF відповідає за авторизацію проспектів для компаній, які хочуть розпочати лістинг на Euronext Paris.
Основні правила
Закони та нормативні акти, згідно з якими відбувається регулювання IPO у Франції, містять директиви ЄС, французькі закони, правила Euronext Paris та Euroclear, а також певні американські закони та нормативні акти, які застосовуються до пропозицій цінних паперів.
Європейська комісія ухвалила нове положення про проспект емісії в червні 2017 року для подальшого покращення режиму проспекту ЄС. Це положення скасовано Директивою про проспект емісії разом із делегованими актами, ухваленими Комісією в березні 2019 року. Правила нового проспекту було реалізовано в три етапи, які були завершені 21 липня 2019 року. Попри низку технічних змін, впровадження правил нового проспекту не призвело до суттєвих структурних змін у тому, як проводиться ІРО у Франції.
Головна фондова біржа
Euronext Paris – єдиний біржовий оператор і керівний на ринку цінних паперів у Франції. Під час підготовки пайових цінних паперів, щоб отримати допуск до лістингу на Euronext Paris, компанії обирають один із трьох ринків:
- регульований ринок;
- Euronext Growth;
- Euronext Access.
Якщо вас цікавить вихід на регульований ринок IPO у Франції, зверніть увагу, що кваліфікаційні вимоги такого ринку найсуворіші з трьох ринків Euronext Paris. Компанії, що котируються на регульованому ринку, підпорядковуються низці правил, які застосовуються до всіх лістингів у ЄС, особливо щодо фінансової звітності, стандартів бухгалтерського обліку та поточних зобов'язань щодо розкриття інформації.
Якщо ви плануєте зареєструвати мале або середнє підприємство (МСП) у Франції, вам буде цікавий Euronext Growth. Це альтернативний ринок для МСП, що пропонує спрощений доступ до ринків капіталу з меншими вимогами та менш суворими поточними зобов'язаннями щодо звітності. Euronext Growth відкрито для інвестицій як професійних, так і роздрібних інвесторів. Компанії, які прагнуть розпочати лістинг на Euronext Growth, повинні призначити належним чином акредитованого «спонсора лістингу», який допомагатиме їм під час процедури.
Це альтернативний ринок для компаній, які хочуть отримати доступ до ринків капіталу без необхідності відповідати суворим критеріям прийнятності регульованого ринку або зростання Euronext. Компанії, які прагнуть бути допущеними до торгів на Euronext Access, повинні призначити належним чином акредитованого «спонсора лістингу», а компанії, які прагнуть бути включеними до списку, повинні мати вебсайт із фінансовою звітністю не менше двох років. Euronext Access не регулюється відповідно до правил ЄС щодо цінних паперів.
Запущений у червні 2017 року. Ринок є спеціальним підрозділом Euronext Access, призначеним для потреб тих, хто планує зареєструвати стартап у Франції або заснувати французькі МСП, які швидко ростуть. Euronext Access+ покликаний допомогти компаніям плавно перейти до вимог публічної компанії та адаптуватися до ринкової практики. Euronext Access+ має власні критерії лістингу, як-от фінансова звітність за два роки, зокрема перевірені рахунки за попередній рік, зобов'язання мати «спонсора лістингу».
Лістинг на Euronext Paris: основні вимоги
Правила ЄС з цінних паперів, які застосовуються до французьких IPO, переважно складаються з:
- нового Регламенту про проспект емісії;
- делегованих актів;
- Європейської директиви про прозорість;
- MAR (Положення про зловживання ринком у Європі).
Нове Положення про проспект емісії забезпечує наявність адекватних та еквівалентних стандартів розкриття інформації в усіх країнах ЄС. Воно вимагає публікації проспекту компанією у зв'язку з:
- пропозиціями цінних паперів для громадськості в державах-членах ЄС;
- допуском акцій для лістингу на регульованому ринку, який розташований і діє в межах члена ЄС.
Проспект – це юридичний документ, який описує діяльність компанії, ризики, з якими вона стикається, її фінансову й акціонерну структуру, а також цінні папери, які випускаються або допущені до торгів. Він надає інвесторам інформацію, необхідну для прийняття обґрунтованого інвестиційного рішення. Нове Положення про проспекти емісії також встановлює формат і вимоги до розкриття інформації для проспектів ЄС. Воно призначене посилення захисту інвесторів і зниження складності регулювання, витрат підприємств під час проходження публічного процесу лістингу. Ключова змін – це запровадження Універсального реєстраційного документа (URD), який має спростити процес затвердження проспекту для частих емітентів. URD може використовуватися замість річного звіту та піврічного звіту, якщо URD публікується протягом чотирьох місяців після закінчення фінансового року.
Зв’яжіться з нашими спеціалістами
Французькі правила про цінні папери
На додаток до директив і правил ЄС закони та положення щодо проведення IPO у Франції містять:
- Комерційний кодекс Франції (для емітентів, зареєстрованих у Франції);
- Валютний і фінансовий кодекс Франції;
- Загальний регламент AMF;
- Кодекс корпоративного управління перерахованих компаній (Кодекс AFEP-MEDEF) щодо управління лістинговими компаніями у Франції.
Завершальне слово
Останніми роками спостерігається модернізація законодавчої бази, щоб зробити французький ринок капіталу привабливішим для інвесторів із держав-членів ЄС. Тим, хто планує отримати ліцензію оператора ринку цінних паперів у Франції, варто звернути особливу увагу на низку важливих реформ, які були ухвалені з метою заохочення іноземних інвестицій у Франції.
Для отримання додаткової інформації або консультації на тему статті, зв'яжіться з нашими експертами зручним для вас способом.
