Вихід на ринок IPO в США

Процес IPO починається із залучення компанією інвестиційних банків (андеррайтерів), які, своєю чергою, наймають фінансових експертів, що спеціалізуються на IPO. Вони призначають провідного андеррайтера для спостереження за процесом і можуть призначати співменеджерів для надання допомоги у виконанні інших обов'язків. Андеррайтери забезпечують комплексну перевірку компанії перед виходом на біржу США, досліджуючи кожен юридичний елемент. Крім того, вони контролюють кожен аспект процесу IPO від підготовки документів до випуску акцій. У публікації описано особливості процесу IPO та як вийти на ринок IPO в США.

Чому вигідно вийти на біржу США через IPO?

Проведення IPO в США надає компаніям доступ до публічного ринку капіталу, що може бути ефективнішим способом залучення великих обсягів коштів порівняно з традиційними методами фінансування – такими, як банківські кредити. Ці кошти можна використовувати для реалізації стратегічних цілей корпорації.

Компанії через IPO можуть отримати низку переваг, зокрема:

1. IPO привертає увагу спільноти інвесторів і громадськості до компанії. Це може сприяти підвищенню публічної видимості, зміцненню бренду та створенню позитивного іміджу.
2. Власники компанії – такі, як засновники, ранні інвестори та співробітники отримують можливість продати свої акції на відкритому ринку. Це забезпечує їм ліквідність і можливість отримання прибутку від вкладених коштів.
3. Компанії можуть використовувати акції як частину компенсаційних пакетів для співробітників, що може бути потужним інструментом залучення й утримання талановитих спеціалістів.
4. Після IPO компанія стає відкритою для різноманітної спільноти інвесторів. Це полегшує можливість залучення кредитів та інших форм фінансування на вигідніших умовах.
5. Кошти, залучені через IPO, можуть бути спрямовані на фінансування нових проектів, досліджень і розробок, маркетингу, заходів щодо злиття та поглинання та інших стратегічних ініціатив.

У будь-якому випадку кожна корпорація приймає рішення провести IPO в США залежно від своїх конкретних потреб і стратегій. Однак IPO – це дорогий і копіткий процес, який включає підготовку фінансової звітності, юридичні формальності та маркетингові зусилля. Ба більше, публічні компанії піддаються суворому регулюванню, що потребує дотримання високих стандартів прозорості та звітності.

Коли компанія вирішує запустити IPO в США, вона повинна дотримуватися жорстких нормативних вимог, встановлених Комісією з цінних паперів і бірж (SEC). SEC є федеральним органом, відповідальним за регулювання фінансових ринків у США, включно з ринком цінних паперів. Важливо пам'ятати, що IPO не завжди дає можливість інвестувати на ранній стадії в компанію, що швидко росте. Відповідно до федеральних законів про цінні папери США компанія не має права пропонувати або продавати акції на законних підставах, якщо угода не була зареєстрована в SEC або не застосовується виняток.

Як торгувати акціями на біржі США?

Якщо Вас цікавить питання, як вийти на фондовий ринок США, то в цьому розділі ми розглянемо детально ключові етапи цього процесу.

Перший етап

Попереднє подання заявки на проведення IPO в США включає:

• емітент IPO обирає андеррайтерів;
• андеррайтери розпочинають перевірку емітента;
• готуються документи щодо розкриття інформації для використання при розміщенні;
• емітент починає будь-яку корпоративну реструктуризацію, необхідну йому для запуску IPO на фондовій біржі США та роботи як публічна компанія.

Другий етап

Так званий період очікування. Щоб зареєструвати пропозицію, компанія має подати заяву про реєстрацію в SEC. Далі на цьому етапі:

• емітент вносить зміни до реєстраційної заяви у відповідь на зауваження SEC;
• андеррайтери завершують перевірку;
• емітент завершує розробку планів корпоративної реструктуризації.

Важливою складовою успішного IPO є Проспект емісії, який використовуватиме компанія для залучення інвесторів. Проспект емісії – це документ про пропозицію, що описує бізнес, вимоги до IPO та іншу інформацію, яку інвестор може використовувати при ухваленні рішення про вкладення коштів. Важливо уважно ознайомитися з Проспектом емісії перед реєстрацією, оскільки він надає інформацію про умови пропонованих цінних паперів, фінансовий стан компанії, її управління й інші аспекти, які мають ключове значення для ухвалення рішення про те, чи є пропозиція вигідною інвестицією.

Третій етап

Починається після того, як SEC дозволяє емітенту продати акції громадськості. Після того, як американський регулятор заявляє про реєстрацію, набирає чинності дозвіл на продаж акцій підприємства на біржах Сполучених Штатів. Далі емітент та андеррайтери домовляються про вартість IPO і підписують договір андеррайтингу, який регулює придбання андеррайтерами акцій в емітента та їх перепродаж громадськості. Торгівля акціями на американській біржі, як правило, відбувається терміном у два дні.

Андеррайтери зазвичай отримують інформацію від потенційних інвесторів, щоб надалі використовувати її та рекомендувати ціну акцій емітенту, який зрештою визначає ціну IPO.

IPO в США допомагає створити торговий ринок для акцій компанії. Як ми вже сказали, будь-який запланований лістинг на біржі США зазвичай розкривається в Проспекті IPO. Від нової публічної компанії також потрібно буде в майбутньому розкривати певну інформацію для громадськості, включаючи її квартальну та річну фінзвітність.

Як вийти на біржу через IPO: роль андеррайтерів

Зазвичай компанії, які планують провести IPO в США, звертаються до інвестиційних банків, які виступають андеррайтерами. Інвестиційні банки відіграють ключову роль у підготовці, оцінці, ціновій фіксації та розподілі акцій компанії під час первинного розміщення.

Роль інвестиційних банків у процесі запуску IPO в США включає декілька ключових аспектів:

1. Консультації. Інвестиційні банки грають роль консультантів, надаючи компанії поради щодо стратегії IPO, оцінки вартості, підготовки фінзвітності й інших аспектів.
2. Цінова фіксація. Інвестиційні банки беруть участь у процесі визначення ціни акцій у межах IPO. Вони аналізують ринкові умови, попит інвесторів та інші чинники для встановлення оптимальної ціни.
3. Маркетинг і розміщення. Інвестиційні банки беруть участь у створенні маркетингової стратегії та надають послуги з розміщення акцій. Вони допомагають компанії уявити свою стратегію інвесторам і максимізувати інтерес з боку потенційних покупців акцій.
4. Розроблення документації. Вихід на ринок IPO в США потребує підготовки значного пакету документації. Інвестиційні банки допомагають у підготовці необхідної документації для SEC, включаючи IPO-заяву, яка надає детальну інформацію про компанію та майбутнє IPO.
5. Забезпечення стабільності після IPO. Інвестиційні банки можуть проконсультувати щодо стабілізації цін, щоб пом'якшити волатильність цін акцій після початку торгів. Це може включати придбання додаткових акцій для підтримки стабільності.

Залучення інвестиційних банків у процес IPO є важливим кроком для успішного розміщення акцій на фондовій біржі США.

Що таке роуд-шоу IPO?

Основні цілі роуд-шоу IPO включають:

• Залучення інвесторів. Компанія прагне привернути увагу потенційних інвесторів – таких, як інституційні інвестори, фонди та інші учасники фінансового ринку.
• Розкриття інформації. У процесі роуд-шоу компанія надає докладнішу детальну інформацію про свій бізнес, стратегії, фінансові показники та перспективи. Це допомагає інвесторам прийняти обґрунтовані рішення щодо купівлі акцій корпорації.
• Встановлення ціни акцій. Ключовий етап IPO – визначення ціни акцій. Роуд-шоу надає можливість компанії та її банкам-організаторам дізнатися про думку інвесторів щодо оцінки компанії та її акцій.
• Побудова довіри. Зустрічі з керівництвом компанії та представниками банків-організаторів можуть сприяти побудові довіри з боку інвесторів, що особливо важливо при первинному виходу на ринок.

Роуд-шоу зазвичай проводиться напередодні торгів акціями компанії на біржі. Цей захід може містити презентації, запитання-відповіді, індивідуальні зустрічі тощо. Важливою частиною роуд-шоу є участь топ-менеджменту компанії, включаючи CEO та CFO.

Які документи необхідно заповнити для проведення IPO?

Проведення первинного публічного розміщення в США передбачає виконання низки формальних процедур і подання різних документів. Нижче наведено загальний список документів, які, як правило, можуть знадобитися:

• Реєстраційна заява. У це основний документ, який компанії представляють у Securities and Exchange Commission.
• Копія Статуту компанії. У деяких випадках може знадобитися подання затвердженого та чинного Статуту компанії.
• Аудійовані фінансові звіти. Звіти мають бути перевірені незалежною аудиторською фірмою.
• Аналіз і перспективи бізнесу. Компанії часто мають надати оцінку своїх перспектив, бізнес-моделей, стратегій тощо.
• Документ про інвестиції. Документ, призначений для інвесторів, який містить докладну інформацію про компанію, ризики інвестування та інші ключові аспекти.
• Юридична документація. Копії контрактів, угод, інших юридичних документів, які можуть впливати на фінансовий стан та операції компанії.
• Інші документи. Залежно від конкретних вимог регулювального органу та біржі також можуть знадобитися інші документи.

Компанії, які прагнуть проведення IPO, звертаються до юридичних консультантів, щоб отримати детальну інформацію та допомогу в підготовці необхідних документів для виходу на біржу в США.

Як інвестувати в IPO?

Initial Public Offering надає інвесторам низку можливостей:

• IPO дозволяє інвесторам стати акціонерами компанії шляхом придбання її акції під час первинного розміщення на біржі та отримати потенційний прибуток від зростання вартості акцій.
• Інвестори можуть використовувати IPO для диверсифікації інвестиційного портфеля. Придбання акцій компаній з різних галузей і секторів дозволяє розподілити ризики та врахувати різноманітні фактори, які впливають на різні ринки.
• IPO надає інвесторам можливість легко купити та продавати акції на публічному ринку. Після того, як компанія стає загальнодоступною, її акції доступні для торгівлі на біржі, що забезпечує ліквідність інвестицій.
• Інвестори, які купують акції під час IPO, можуть отримати вигоду від успішного розвитку компанії. Зростання вартості акцій і виплати дивідендів можуть зумовити збільшення капіталу інвестора.
• Придбання акцій через IPO дає інвесторам право брати участь в ухваленні важливих рішень компанії на її акціонерних зборах.

Однак варто відзначити, що інвестиції в акції завжди пов'язані з ризиками, і минулі успіхи компаній не гарантують майбутніх результатів. Тому цінним етапом процесу є юридична експертиза IPO-проекту в США. Під час цієї перевірки буде ретельно проаналізована компанія, її перспективи та відповідність ринковим умовам. Цю інформацію важливо враховувати інвесторам перед тим, як приймати рішення щодо участі в IPO.

Інший спосіб, найпоширеніший для індивідуальних інвесторів, - це купівля акцій при їх перепродажі на відкритому ринку після IPO. Інвестор може розмістити замовлення свого брокера на купівлю акцій.

Нижче наведено деякі розділи Проспекту IPO, які потрібно враховувати інвестору:

• У Викладі Проспекту емісії загалом розкривається така інформація, як опис бізнесу компанії, її стратегії, плани використання коштів, залучених у процесі проведення IPO в США, її фінансовий стан, а також умови самого IPO.
• Фактори ризику ідентифікують ризики, які, на думку керівництва компанії, можуть суттєво вплинути на бізнес, операції чи результати діяльності/інвестиції в пропоновані цінні папери.
• Використання доходів визначає, що компанія планує робити з грошима, отриманими внаслідок пропозиції.
• Дивідендна політика описує історію виплати компанією дивідендів акціонерам та її плани з виплати дивідендів.
• "Вибіркові фінансові дані" розкривають ключові фінансові та інші дані у вигляді зведених стовпців. Інформація та презентація можуть виявити важливі тенденції у фінансовому стані та результатах діяльності фірми.

Зазвичай від компаній, яких цікавить торгівля акціями на фондовій біржі США, вимагається розкриття окремих фінансових даних за попередні п'ять років. Однак, якщо компанія є «зростаючою», це розкриття інформації може бути обмежене двома попередніми роками. Крім того, безпосередньо перед фінансовою звітністю має бути аудиторський висновок, в якому викладається думка незалежного аудитора щодо перевірених ним фінансових звітів.

Також важливо включити пункт, де будуть описані напрямки діяльності компанії, її основні продукти чи послуги та ринки їх реалізації, усі значущі постачальники та клієнти, від яких залежить бізнес, конкурентне середовище та основні методи конкуренції, з-поміж іншого.

Due diligence компанії перед виходом на ринок IPO в США: що ще важливо враховувати?

Нижче наведено ще низку аспектів, які потрібно враховувати при ухваленні інвестиційного рішення за участю акцій нової публічної компанії.

Компанія та андеррайтери ухвалюють рішення про те, яку встановити ціну розміщення. Фактори, які вони враховуватимуть під час встановлення ціни, та умови угоди про андеррайтинг між компанією та андеррайтерами обговорюються в Проспекті емісії, зазвичай під заголовком «Андеррайтинг» або «План розподілу». Важливо розуміти, що ціна пропозиції визначається поєднанням ринкових умов, аналізу та переговорів.

Конкуруючі інтереси впливають на визначення ціни розміщення. З погляду компанії, що пропонує свої акції в процесі IPO в США, чим вища ціна розміщення, тим більше капіталу компанія може залучити. Андеррайтери зацікавлені у високій ціні не лише для досягнення цілей компанії, а й тому, що їхня компенсація зазвичай становить відсоток від ціни розміщення. Водночас, андеррайтери несуть відповідальність за продаж IPO і хочуть отримати ціну, привабливу для клієнтів-інвесторів, яким вони будуть продавати.

Андеррайтери можуть підтримувати торгову ціну нового випуску в перші кілька днів торгів за допомогою певних торгових операцій, включаючи купівлю акцій компанії. Часто це робиться для того, щоб торгова ціна не впала нижче за ціну пропозиції. Як тільки ця підтримка закінчиться, ціна акції може впасти значно нижче від ціни пропозиції.

Як торгувати на американській біржі акціями існуючих акціонерів

Існуючі акціонери можуть продати свої акції в процесі IPO, якщо їх акції включені та зареєстровані як частина пропозиції. Більшість великих IPO включають лише нові акції, які компанія продає з метою збільшення капіталу. Однак, у деяких випадках, акції, які належать існуючим акціонерам, включаються до IPO, і акціонери називаються «акціонерами, які продають». Виручка від продажу акціонерами, які продають, не надходить в компанію, а натомість розділяється між існуючими акціонерами. Компанія має розкривати кількість акцій, які нині має кожен акціонер, який продає.

Вихід на фондовий ринок США: обмежений обсяг торгів

На торгову ціну нового випуску може вплинути обмежена пропозиція акцій на ринку одразу після IPO. Акції, що торгуються в перший день, зазвичай є лише акціями, проданими під час IPO. Всі інші акції, які знаходяться в обігу, наприклад, що належать засновникам, раннім інвесторам і співробітникам, які не були включені в IPO на фондовій біржі США, часто не можуть бути продані на відкритому ринку невдовзі після первинного публічного розміщення, тому що вони є «цінними паперами з обмеженим доступом» згідно з федеральним Законом про цінні папери.

Можуть використовуватися механізми блокування та політики андеррайтерів, які служать для обмеження кількості акцій, що торгуються на публічному ринку одразу після IPO. У результаті обмежений обсяг торгів, особливо у випадку публічного розміщення акцій з великим попитом, може призвести до різкого зростання торгової ціни випуску через обмежену пропозицію задоволення високого попиту.

Торгівля акціями на американській біржі: нависання ринку

Кількість акцій, які перебувають в обігу, але не можуть бути продані під час проведення IPO в Америці, іноді називають ринковим нависанням. Ціна акцій після IPO може з часом знизитись, оскільки акції, на які раніше були поширені обмеження, стають доступними для продажу.

Крім того, після закінчення терміну дії угод про блокування ціна акцій може значно знизитися, якщо велика кількість акцій стане доступною для продажу одночасно. Закінчення терміну дії блокування дає раннім інвесторам можливість продати свої акції настільки, як вони не могли зробити це в якості акціонерів, які продають, при IPO.

Для чого потрібен due diligence компанії перед виходом на ринок IPO в США?

Проведення комплексної перевірки компаній перед виходом на фондовий ринок США має кілька цілей.

1. Підготовка до IPO:
   • Оцінка фінансового становища. Аналізуються фінансові звіти компанії, її прибутковість, зобов'язання та інші ключові показники.
   • Перевірка активів і зобов'язань. Інвестори та андеррайтери перевіряють склад активів і зобов'язань компанії для оцінки її реальної вартості та фінансового стану.
2. Регуляторне дотримання:
   • Аналіз юридичної сторони. Перевіряється відповідність компанії законам і вимогам регуляторів США. Це включає контракти, судові позови, ліцензії й інші правові аспекти діяльності компанії.
3. Оцінка ризиків і можливостей:
   • Ідентифікація ризиків. Визначаються потенційні ризики, пов'язані з бізнесом компанії, такі як конкурентне середовище, технологічні ризики тощо.
   • Визначення можливостей зростання. Аналізуються можливості для розширення бізнесу на нові ринки, інновації та інші фактори, що можуть вплинути на майбутнє зростання компанії.
4. Управління репутацією:
   • Аналіз репутації. Оцінюється репутація компанії в індустрії та серед потенційних інвесторів. Це включає зв'язки з клієнтами, партнерами та громадськими організаціями.
5. Узгодження очікувань інвесторів та компанії:
   • Оцінка очікувань інвесторів. Такий аналіз допомагає зрозуміти, що очікують інвестори від компанії після IPO і як компанія може відповідати цим очікуванням.
6. Перевірка звітності:
   • Перевірка систем звітування. Перевіряється, чи компанія має ефективні системи звітності та контролю, щоб відповідати вимогам біржі та регуляторів після проведення IPO в Америці.

Юридична експертиза компанії необхідна в процесі IPO, щоб захистити учасників розміщення від юридичної відповідальності за шкоду, заподіяну внаслідок неповного розкриття інформації в реєстраційній заяві. Проведення детального дью дилідженс проекту допомагає знизити ризики для інвесторів і створити прозорішу та надійнішу репутацію компанії на ринку.

Запуск IPO в США: переваги і ризики для учасників

У таблиці нижче описані фактори, які варто уважно розглянути й оцінити під час ухвалення рішення про проведення IPO, а також у процесі підготовки до нього.

Оцінка успішності процесу IPO

Оцінка успішності процесу IPO у США включає низку показників, які дозволяють виміряти різні аспекти успіху та ефективності цього процесу на фінансових ринках. Нижче наведено ключові показники для оцінки успішності IPO:

Обидва ці показники надають інформацію про те, як ринок сприймає компанію після IPO. Ефективне ціноутворення та стабільна ринкова капіталізація можуть свідчити про успішне проведення IPO, тоді як нестабільність і зниження ринкової капіталізації викликають питання щодо його ефективності.

ВИСНОВОК

Проте, IPO – це трудомісткий і регульований процес, що вимагає суворого дотримання законів і надання значної кількості інформації. Але, незважаючи на виклики та витрати, багато компаній вбачають у IPO ефективний спосіб залучення капіталу та забезпечення свого довгострокового розвитку.