Регистрация инвестиционного фонда в США – это возможность создания юридической структуры, позволяющей инвесторам объединять свои деньги для осуществления инвестиций. В Америке поощряются коллективные вложения. Стоит упомянуть, что для того чтобы зарегистрировать инвесткомпанию в Штатах, нужно выбрать вид предприятия, который будет инкорпорирован. В стране существует 9 типов инвестиционных фондов. Далее мы проанализируем каждый из них и расскажем, какие есть механизмы инвестирования в Соединенных Штатах.
Регистрация инвестиционной компании в Америке: виды юридических структур
Как мы уже упоминали, что в Штатах классифицируют десять видов инвестфондов. Среди них доступны такие формы так:
- Паевые фонды (ПИФ (Mutual funds)).
Регистрация паевого инвестиционного фонда в США исторически была самым популярным способом, которым инвесторы объединяли свои деньги для осуществления вложений. По данным Института Инвестиционных Компаний, по состоянию на 31 декабря 2016 года, паевые инвесткомпании имели под управлением активы на общую сумму около 16,3 триллионов долларов.
Акции данного типа фондов не торгуются на фондовых биржах. Вместо этого инвестор покупает и продает акции паевого фонда, напрямую взаимодействуя с компанией. Но большинство инвесторов фактически покупают акции паевого фонда через посредника. Для того чтобы стать таким посредником необходимо получить лицензию брокера в Америке.
Как правило, акции ПИФ покупаются и продаются по стоимости чистых активов фонда (NAV). То есть цена стоимости зависит от всех его инвестиций, за вычетом обязательств и расходов. При покупке или продаже паев инвестифирма напрямую эмитирует или выкупает эти акции, что означает, что количество размещенных акций паевого фонда постоянно меняется. Поэтому их часто называют «открытыми» фондами.
Одной из особенностей, присущих только при запуске паевых фондов в Штатах, является то, что они имеют «классы акций». Различные классы акций разработаны таким образом, что компания может взимать разные сборы с разных типов инвесторов. Часто паевые фонды включают в себя всевозможные правила о том, когда и как в них можно инвестировать, например, минимальные требования к инвестициям или требования о том, какому типу инвесторов разрешено купить инвестфонд в Америке. Все правила и сборы разнятся для каждого класса акций в фонде.
- Регистрация закрытого инвестфонда в Штатах (Closed-end funds).
Это инвесткомпания, акции которой котируются на фондовой бирже. Если вы хотите основать закрытый инвестиционный фонда в США, стоит помнить, что рыночная цена акции в течение дня колеблется, как и цены других публичных ценных бумаг. Она определяется спросом и предложением на рынке.
Термин «закрытый» относится к тому факту, что фонд не выпускает дополнительные облигации в ходе обычной деятельности. Закрытый инвестфонд делает однократное первичное публичное размещение акций, а затем эти акции торгуются между инвесторами на фондовой бирже.
- Регистрация компании по развитию бизнеса в Америке (Business development companies или BDCs).
Это специальный тип закрытого фонда, который специализируется на осуществлении долговых и долевых инвестиций в малый и средний бизнес, аналогично венчурной компании. В остальном они работают как закрытый фонд, поэтому могут занимать деньги и выпускать привилегированные акции. Также как и закрытый фонд, акции BDC торгуются на фондовой бирже по рыночным ценам.
- Учреждение паевого инвестиционного траста в Соединенных Штатах Америки (Unit investment trusts).
Это вид фонда, который имеет установленную дату прекращения действия, исходя из инвестиций портфеля и инвестиционных целей. В соответствии с федеральным законом UIT должны иметь в основном фиксированный портфель, который не находится под активным управлением или не торгуется. После выбора портфеля траста его состав может измениться только в очень ограниченных обстоятельствах. Сделки по купли-продаже паевых инвестиционных трастов в США через брокера. Как и в случае с ПИФ, по закону доля UIT должна покупаться и продаваться по стоимости чистых активов (NAV) фонда на конец дня.
- Интервальные паевый инвестиционный фонд (Interval funds).
Это вид предприятий технически является закрытым фондом, но имеет характеристики как закрытого фонда, так и паевого фонда. При учреждении интервального инвестфонда в Америке без присутствия, нужно помнить, что они не могут торговать на фондовой бирже. Доли интервального фонда покупаются и продаются обычно через брокера. Как и в случае с ПИФ, по закону, доли интервальных фондов должны покупаться и продаваться по стоимости чистых активов (NAV) фонда на конец дня.
Уникальность регистрации интервального инвестиционного фонда в США заключается в том, что инвестор может купить паи в любое время, но он не обладает правом продать паи интервальному фонду в любое время. Вместо этого интервальный фонд будет выкупать акции у инвесторов только по формальной программе обратного выкупа, которая обычно проводится ежеквартально. Интервальный фонд объявит, что он готов выкупить 5% выпущенных им акций, и все. Таким образом, если инвесторы хотят продать обратно более 5% выпущенных акций, каждый инвестор ограничивается продажей своей пропорциональной доли 5%-ного ограничения.
- Торгуемый на бирже фонд/биржевой инвестиционный фонд (Exchange-traded fund или ETF).
Запуск инвестиционного фонда в Соединенных Штатах Америки в качестве ETF имеет спрос среди иностранных инвесторов. Этот вид фондов являются вторым по популярности после ПИФ, и за последние двадцать лет спрос на учреждение биржевого инвестиционного фонда в Америке удаленно растет.
Акции этой инвесткомпании торгуются на фондовом рынке. Как только происходит первичная эмиссия облигаций, с этого момента инвесторы покупают и продают их на рынке. Но большая разница между закрытым фондом и торгуемым на бирже фондом заключается в том, что ETF имеют встроенный механизм, чтобы держать рыночную цену достаточно близко к стоимости чистых активов.
В отличие от большинства других типов фондов, большинство ETF являются индексными фондами, поскольку они стремятся отслеживать индекс, а не заставляют портфельного менеджера принимать инвестиционные решения. Поскольку они в первую очередь отслеживают индексы, большинство ETF также имеют очень низкие комиссии по сравнению с паевым фондом или закрытым фондом.
- Регистрация фонда в Америке, торгуемого биржевыми облигациями (Exchange traded notes или ETN).
Фонд торгуемый биржевыми облигациями технически не подпадает под классификацию инвестиционного предприятия. Биржевая облигация (an exchange traded note) – это акция, выпущенная таким крупным инвестиционным банком, как Barclays Bank или UBS Bank. Ее торги на рынке происходят точно так же, как и ETF. Банк занимает деньги у инвесторов и выплачивает проценты по долгу на основе процентов или дивидендов от индекса фондового рынка. Когда банк в конце концов погашает облигацию, то расчетная цена основывается на доходности индекса фондового рынка, к которому она привязана.
- Учреждение инвестиционного фонда в США (NextShares).
NextShares – это новый тип инвестфонда, который торгуется на фондовой бирже, придуманной Итоном Вэнсом. Это гибридный тип инвестиционного предприятия с элементами как закрытого фонда, так и ETF.
- Регистрация хедж-фонда в Штатах
Данный вид инвестиционной деятельности не регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). Таким образом, для учреждения хедж-фонда в США не нужно запрашивать разрешение на инкорпорацию у регулятора, потому что акции компании могут принадлежать только аккредитованным инвесторам. В стране существует веб-сайт, который отслеживает деятельность хедж-фондов.
Практически все хедж-фонды активно управляются портфельным менеджером. Данный вид предприятий использует все виды сложных методов инвестирования или же реализует инвестиционные стратегии, которые недоступны через другие типы инвестиционных фондов.
Инвестиционные фонды делают большие ставки на отдельные ценные бумаги, что часто дает им большую прибыль. Многие хедж-фонды взимают очень высокие комиссионные. Обычно комиссия за управление составляет 2%, и многие инвестфонды также берут поощрительную комиссию в размере 10-20% от прибыли фонда.
Мы провели краткий обзор на различные инвестиционный фонды в Штатах. Регистрация инвестиционного фонда в США происходит через регулятор SEC. Авторизация обязательная для всех типов компанией, кроме хедж-фондов. Консультация по регулированию инвестиционных фондов в США поможет ориентироваться в правовых вопросах инкорпорации и выдвинутых требований со стороны правительства.
