Регулирование IPO в Гонконге

Гонконгская фондовая биржа (HKSE) является одной из ведущих мировых бирж для привлечения международного капитала. Если вас интересует выход на рынок IPO в Гонконге, предлагаем вашему вниманию общие сведения о развитие гонконгского рынка ценных бумаг.

Регулирование IPO в Гонконге

HKSE и Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) несут ответственность за принятие и обеспечение соблюдения правил и положений, касающихся листинга в Гонконге. Основными нормативными актами в отношении вопросов листинга являются Правила, регулирующие листинг ценных бумаг на фондовой бирже Гонконга (Правила листинга), и Правила, регулирующие листинг ценных бумаг на растущем корпоративном рынке фондовой биржи Гонконга. Основными законами, которые SFC придерживается в управленческой деятельности в отношении предложения ценных бумаг в Гонконге, являются Постановление о компаниях и Постановление о ценных бумагах и фьючерсах. Кроме того, оба регулирующих органа время от времени публикуют инструктивные материалы и кодексы поведения для раскрытия информации в проспектах, комплексной проверки спонсорами заявок на листинг и деятельности по предложению ценных бумаг в Гонконге.

HKSE и SFC сотрудничают в соответствии с соглашением о двойной подаче, согласно которому заявители на листинг должны подавать заявки, проспекты и другие материалы для раскрытия информации в SFC через HKSE. HKSE, и SFC участвуют в процессе проверки IPO и могут осуществлять проверку лиц, выдающих ложную или вводящую в заблуждение информацию.

Более подробную информацию о регулирующих полномочиях HKSE и SFC в отношении листинга ценных бумаг в Гонконге вы узнаете во время проведения персональной консультации по вопросам публичных предложений ценных бумаг в Гонконге.

Авторизация для листинга

Заявитель, которого интересует размещение акций компании на HKSE, должен подать заявку на листинг в HKSE и через механизм двойной подачи в SFC.

Документы, представленные заявителем на листинг, включают в себя форму заявки (обычно известную как форма A1 и форма 5A), в которой изложена основная информация о заявителе и предлагаемая структура предложения, проект проспекта и пакет необходимых документов, включая проекты юридических заключений и меморандумов о прогнозе прибыли и оборотного капитала заявителя, указанного в Правилах листинга.

После получения первоначальных документов, которые должны быть в расширенной форме и по существу заполнены, HKSE проведет детальную оценку заявки на листинг с точки зрения следующих общих принципов:

• право на листинг;
• пригодность для листинга;
• устойчивость деятельности или бизнеса;
• соответствие заявления о листинге правилам и законодательству о ценных бумагах;
• достаточность раскрытия.

Запуск IPO в Гонконге подразумевает, что заявитель и страховщики должны предоставить определенную административную и маркетинговую информацию в HKSE. После того, как HKSE и SFC убедятся, что все вопросы, связанные с листингом, включая вопросы, связанные с маркетингом и размещением ценных бумаг, были должным образом организованы, эмитенту будет предоставлено одобрение заявки.

Подготовка проспекта

Соответствующее законодательство и нормативно-правовые акты в Гонконге требуют, чтобы каждое предложение ценных бумаг было подтверждено проспектом, который соответствует определенным требованиям, изложенным в Постановлении о компаниях, Правилах листинга и руководящих письмах, опубликованных HKSE. Прежде чем проспект может быть распространен среди общественности, он должен быть зарегистрирован в Гонконгском регистраторе компаний. Все проспекты (на китайском и английском языках) должны быть доступны инвесторам, электронные версии также должны быть доступны на веб-сайте HKSE.

Проспект, как правило, содержит следующие разделы:

• резюме, факторы риска, отказы и исключения из соблюдения Правил листинга;
• корпоративная информация;
• обзор отрасли;
• развитие и реорганизация;
• бизнес;
• финансовая информация;
• отношения с контролирующими акционерами;
• связанные транзакции;
• акционерный капитал;
• крупные акционеры и инвесторы;
• директора, высшее руководство и сотрудники;
• планы на будущее и использование доходов;
• андеррайтинг;
• бухгалтерский отчет;
• экспертные заключения;
• другая нормативная и общая информация.

Заявитель, как правило, должен включать аудированную финансовую отчетность за три полных финансовых года, непосредственно предшествующих выпуску проспекта.

Если вы приняли решение начать листинг ценных бумаг в Гонконге, закажите консультацию профильного эксперта по подготовке проспекта для выхода на гонконгский рынок IPO.

Реклама и маркетинг

Если вас интересует листинг ценных бумаг на гонконгской HKSE, вам будет полезно знать, что законы и положения о ценных бумагах налагают ограничения на рекламную и маркетинговую деятельность, которая может проводиться эмитентом и другими связанными сторонами в ходе проведения IPO в Гонконге. Ограничения охватывают два аспекта:

• предложение ценных бумаг;
• информацию, относящуюся к заявителю на листинг.

Правила листинга требуют, чтобы все публикуемые в Гонконге рекламные материалы, относящиеся к предложениям ценных бумаг, были рассмотрены и одобрены HKSE перед выпуском. Несоблюдение этих ограничений может привести к тому, что HKSE существенно задержит заявку на листинг, а в серьезных случаях HKSE или SFC могут даже потребовать, чтобы заявитель сделал публичное заявление с разъяснениями или извинениями.

Санкции за нарушение правил IPO

Исполнительное производство и дисциплинарные взыскания в отношении нарушений законов и нормативных актов, касающихся деятельности по предложению ценных бумаг в Гонконге, обычно инициируются SFC. SFC может предпринять принудительные действия в отношении как спонсоров, так и перечисленных компаний и их директоров, в зависимости от характера конкретного нарушения.

Все IPO в Гонконге должны спонсироваться корпорациями (обычно инвестиционными банками), лицензированными SFC. Основная роль спонсора IPO состоит в том, чтобы провести достаточную юридическую экспертизу в отношении заявителя на листинг. SFC имеет право наказывать регулируемых лиц в соответствии с Указом о ценных бумагах и фьючерсах. В зависимости от серьезности нарушения, SFC может применить любое из следующих дисциплинарных взысканий (отдельно или в комбинации):

• аннулирование или приостановление (частично или полностью) лицензии или регистрации для осуществления регулируемой деятельности;
• отзыв или приостановка (частично или полностью) утверждения на должность ответственного должностного лица;
• запрет на подачу заявки на получение лицензии или регистрации;
• запрет на подачу заявления ответственным лицом;
• выговор (частный или публичный); а также
• штраф (максимум до 10 миллионов гонконгских долларов или в три раза больше полученной прибыли или убытка).

К слову, сотрудники нашей компании также предоставляют своим клиентам консультации о возможных бизнес-рисках при проведении IPO в Гонконге.

В тех случаях, когда нарушение или неправомерное поведение являются очень серьезными, уполномоченный орган может передать дело в Трибунал по рыночным нарушениям или осуществить свои полномочия в соответствии с Указом о ценных бумагах и фьючерсах и подать в Высокий суд Гонконга заявку на соответствующие средства правовой защиты.

В случаях, связанных с предоставлением ложной или вводящей в заблуждение информации в проспекте, заявитель может также нести гражданскую или уголовную ответственность.