Правила регулювання хедж-фондів в Англії у 2024 році

Реформи, реалізовані Управлінням фінансового регулювання та нагляду (FCA), включають низку значних змін. Зокрема, запроваджено жорсткіші вимоги до управління ліквідністю та проведення стрес-тестів, що дозволяє фондам краще адаптуватися до ринкової нестабільності. Також розглядається можливість оновлення існуючих нормативів з урахуванням інноваційних технологій – таких, як токенізація активів і застосування блокчейн-технологій для підвищення операційної ефективності хедж-фондів.

Після завершення Brexit, Велика Британія втратила доступ до режиму паспортування за європейськими директивами – такими, як UCITS та AIFMD. У відповідь на це було впроваджено тимчасові дозвільні режими (TPR та TMPR), які дозволили європейським фірмам продовжувати свою діяльність у країні протягом перехідного періоду. Так, TPR був актуальним до кінця 2023 року, а TMPR продовжено до кінця 2026 року, щоб забезпечити плавну адаптацію до нових регуляторних умов.

Крім того, у 2024 році хедж-фонди, з реєстрацією у Великій Британії, обтяжені систематично видавати докладні звітні форми – Form P.F. та Form ADV. Вони включають інформацію про методики інвестування та ступені загроз. Також введено обов'язкову щорічну аудиторську перевірку, яку проводять незалежні аудитори, зареєстровані в PCAOB.

Ці заходи спрямовані на посилення надійності та прозорості роботи хедж-фондів, що має сприяти збільшенню довіри інвесторів і зміцненню стабільності фінансового сектору Великої Британії в умовах світових економічних змін.

Законодавча база та регулювальні органи

Роль Financial Conduct Authority (FCA)

Фінансовий контроль у Сполученому Королівстві, представлений Управлінням фінансового регулювання і нагляду (FCA), головний у регулюванні ринків, зокрема і хедж-фондів. FCA виступає гарантом законності та справедливості на валютному ринку, охороняючи інтереси користувачів фін. послуг та стежачи за суворим дотриманням нормативних актів. Працюючи в межах Закону про фінансові послуги та ринки 2000 року, FCA забезпечує відповідність національним і міжнародним стандартам.

Контроль над хедж-фондами здійснюється через ліцензування керуючих компаній, встановлюючи жорсткі вимоги до капіталу, внутрішнього контролю та системи звітності. У 2024 році FCA посилило увагу до управління ризиками та ліквідністю, а також обов'язковості проведення стрес-тестів для хедж-фондів. Ці заходи спрямовані на мінімізацію системних ризиків та зміцнення стійкості фінансового сектора. Наприклад, хедж-фонди з активами понад 100 мільйонів фунтів зобов'язані регулярно проводити стрес-тести та надавати їх результати у FCA.

При оформленні хедж-фонду в Британії ви повинні розкривати всі дані про своє функціонування, інвестиційні стратегії та ступені ризику. Регулярні звітні форми – такі, як Form PF. і Form ADV, включають дані про структуру активів, стратегії інвестування та потенційні ризики, що дозволяє FCA контролювати ринкову ситуацію і оперативно реагувати на загрози, які виникають.

Ще один важливий аспект роботи FCA – перевірки та аудити. З 2024 року введено обов'язковий щорічний аудиторський висновок для хедж-фондів, який мають виконувати незалежні аудитори, зареєстровані в PCAOB. Цей захід спрямований на підвищення рівня прозорості та довіри інвесторів.

Взаємодія з міжнародними регуляторами є важливою частиною діяльності FCA. У межах цієї співпраці розробляються та впроваджуються спільні директиви – такі, як Альтернативна директива з управління інвестиційними фондами (AIFMD), яка регулює діяльність хедж-фондів на території Англії на рівні Європейського Союзу, що сприяє гармонізації правил і стандартів.

Ці заходи спрямовані на створення прозорішого та стійкішого фінансового ринку, забезпечуючи захист інвесторів та підтримуючи стабільність економічної системи Великої Британії.

Альтернативна директива з управління інвестиційними фондами (AIFMD) та її вплив

Альтернативна директива з управління інвестиційними фондами (Alternative Investment Fund Managers Directive, AIFMD) є нормативним вектором, якого дтримуються хедж-фонди Європи, включаючи Англію, незважаючи на те, що вона залишила Європейський Союз.

Створена для уніфікації ринку альтернативних інвестиційних фондів у ЄС та посилення протекції вкладників, AIFMD запроваджує суворі норми для ліцензування та оформлення керуючих хедж-фондів у Британії, нормативи прозорості, звітності та менеджменту загроз. Керуючі компанії, які працюють відповідно до AIFMD, зобов'язані надавати вичерпні звіти про свою діяльність, включаючи інформацію про структуру активів, інвестиційні підходи та рівні ризиків.

Одним із центральних моментів AIFMD є управління ліквідністю. Керуючі фонди мають проводити регулярні стрес-тести, щоб оцінити стійкість своїх стратегій за умов ринкової нестабільності. Ці тести включають аналіз різних сценаріїв – таких, як різке зниження вартості активів або масові відтоки капіталу. Результати таких тестів надсилаються до FCA та допомагають оцінювати ризики та розробляти відповідні заходи.

Директива також висуває суворі вимоги до прозорості та звітності хедж-фондів у Великій Британії. Керуючі фонди зобов'язані надавати регулярні звіти як вкладникам, так і регуляторам, розкриваючи деталізовані відомості про роботу фонду, інвестиційні стратегії, ризики та прибутковість. Це допомагає створювати довірчі відносини з інвесторами та підтримувати стабільність на ринку. Наприклад, управляючі фонди зобов'язані подавати звіти за формою PF, яка включає дані про контрагентів, кредитні ризики та інші ключові показники. Ці дані використовуються для моніторингу та аналізу стану ринку, виявлення потенційних загроз і вжиття заходів щодо їх усунення.

Після Brexit Велика Британія зберегла багато положень AIFMD, адаптувавши їх до національної правової системи. Зокрема, тимчасові режими дозволів (TPR та TMPR) дозволили EEA-фірмам продовжувати операційну діяльність у Великій Британії на обмежений період. Наприклад, TPR діяв до кінця 2023 року, а TMPR продовжено до кінця 2026 року. Ці заходи спрямовані на забезпечення плавного переходу до нових умов контролю та мінімізації загроз фінансовому сектору.

Основні аспекти Financial Services and Markets Act, FSMA

Закон 2000 року про фінансові послуги і ринки (FSMA) визначає правові межі для охочих оформити хедж-фонд в Англії, та інших фінансових установ. Цей важливий закон визначає повноваження Управління фінансового регулювання та нагляду (FCA) у сфері нагляду та контролю, встановлюючи суворі стандарти для ліцензування керуючих організацій.

Компанії, які працюють у межах FSMA, зобов'язані отримувати ліцензії, відповідаючи суворим вимогам до капіталу, систем внутрішнього контролю та звітності. Вони повинні регулярно подавати деталізовані звіти про свою діяльність, інвестиційні стратегії та рівні ризику. Наприклад, управляючі, які контролюють активи в понад 100 мільйонів фунтів стерлінгів, зобов'язані подавати форми ADV, що включають інформацію про структуру активів, рівні ризику та інвестиційні підходи.

Закон також ставить в основу захист прав споживачів фінпослуг у Британії, забезпечуючи прозорість і справедливість у відносинах між фінансовими установами та їх клієнтами. Керуючі компанії зобов'язані надавати повну інформацію про свої продукти і послуги, включно з потенційними ризиками та прибутковістю, щоб клієнти могли приймати поінформовані рішення.

Крім того, FSMA активно протистоїть фінансовим злочинам і порушенням, вимагаючи від компаній дотримання правил щодо запобігання відмиванню грошей і фінансуванню незаконної діяльності, а також забезпечення безпеки та захисту даних клієнтів. Недотримання цих вимог тягне за собою серйозні санкції, аж до штрафи та кримінальну відповідальність.

Закон також запроваджує обов'язкові вимоги до управління ризиками та ліквідністю. Керуючі компанії повинні регулярно проводити стрес-тести, щоб оцінити стійкість своїх інвестиційних стратегій за умов ринкової нестабільності. Ці тести включають сценарії – такі, як різке падіння вартості активів або масові відпливи капіталу, а результати передаються FCA для аналізу та вживання необхідних заходів.

FSMA регулює діяльність депозитаріїв, які відіграють важливу роль у збереженні активів фондів і забезпеченні дотримання керуючими компаніями нормативних вимог. Депозитарії повинні мати достатні ресурси та знання для виконання своїх обов'язків, а також стежити за ліквідністю та ціноутворенням фондів. Наприклад, вони повинні проводити регулярні перевірки та аудити керуючих компаній для підтвердження їх відповідності нормативним стандартам.

У 2024 році регулювання хедж-фондів в Англії продовжує еволюціонувати у відповідь на глобальні економічні та фінансові зміни. FCA та інші контролюючі інститути безперервно вдосконалюють законодавчу базу та підтримують відповідність загальноприйнятим правилам для забезпечення стабільності та стійкості фінансового ринку Великої Британії.

Важливі умови для функціонування хедж-фондів у Великій Британії

Реєстраційні та ліцензійні вимоги

Хедж-фонди у Великій Британії зобов'язані пройти комплексну перевірку перед початком своєї діяльності, відповідаючи суворим критеріям, встановленим Управлінням з фінансового регулювання та нагляду (FCA). Цей процес починається з подання заявки на ліцензію, яка повинна містити деталізовані дані про фонд, його структуру управління та інвестиційну стратегію.

Для отримання ліцензії керуюча компанія повинна відповідати критеріям FSMA та директиви Альтернативного інвестиційного фонду (AIFMD). Основні вимоги включають:

• Мінімальний статутний капітал: керуюча компанія повинна мати мінімум 125 000 євро, плюс 0,02% від активів під управлінням, що перевищують 250 мільйонів євро.
• Компетентність і сумлінність: керівний склад компанії повинен мати достатній досвід і знання для ефективного управління фондами.
• Системи внутрішнього контролю та управління ризиками: компанії повинні впровадити надійні системи внутрішнього контролю та управління ризиками.
• Звітність: хедж-фонди повинні регулярно подавати звіти – такі, як Form P.F. і Form ADV, що містять дані про структуру активів, рівні ризику та інвестиційні стратегії.

Наприклад, керуючі компанії, які контролюють активи в понад 100 мільйонів фунтів стерлінгів, зобов'язані подавати звіти за формою PF, що включають дані про контрагентів, кредитні ризики та інші ключові аспекти. Ці звіти дозволяють FCA моніторити стан ринку, виявляти потенційні загрози та вживати заходів для їх усунення.

Управління активами та організаційна структура фонду

У Великій Британії управління активами хедж-фондів здійснюється у суворій відповідності до нормативних стандартів і потребує високого рівня професіоналізму. Ключові аспекти управління активами включають:

Посадові обов'язки керуючих фондами та депозитаріїв

У Великій Британії завдання керуючих фондами та депозитаріїв суворо розмежовані, що сприяє ефективному управлінню фондами та захисту інтересів інвесторів. Основні обов'язки:

• Інвестиційні рішення: керуючі фондами розробляють і реалізують інвестиційні стратегії, враховуючи поточні ринкові умови та цілі інвесторів.
• Управління ризиками: впровадження та підтримка систем управління ризиками, а також регулярне проведення стрес-тестів з метою оцінки стійкості інвестиційних стратегій.
• Звітність: обов'язок надавати регулярні звіти в FCA та інвесторам, які містять інформацію про структуру активів, рівні ризику та використовувані інвестиційні стратегії.
• Дотримання нормативів: неухильне дотримання всіх застосовних нормативних вимог, включаючи вимоги щодо прозорості та управління ліквідністю.

• Збереження активів: відповідальність за безпечне зберігання та облік активів фонду.
• Нормативний контроль: обов'язок стежити за дотриманням управляючими фондами всіх нормативних вимог через регулярні перевірки.
• Нагляд за ліквідністю та ціноутворенням: контроль за ліквідністю фонду та коректністю ціноутворення активів.

Для виконання своїх завдань депозитарії повинні мати достатні ресурси та знання. Вони проводять регулярні перевірки та аудити керуючих компаній, щоб упевнитись у їх відповідності нормативним вимогам.

З 2024 року запроваджено обов'язкову вимогу – хедж-фонди мають щорічно проходити аудит, який проводять незалежні аудитори, зареєстровані в Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB). Цей захід спрямований на підвищення рівня прозорості та довіри інвесторів.

Таким чином, вимоги до хедж-фондів у Великій Британії включають суворі процедури реєстрації та ліцензування, ефективне управління активами та чітко визначені обов'язки керуючих фондами та депозитаріїв. Ці заходи сприяють стабільності фінансового сектора, захисту інтересів інвесторів та підвищенню довіри до фінансових ринків.

Звітні зобов'язання хедж-фондів

Форми звітності

При відкритті хедж-фондів у Великій Британії потрібно подати низку звітних документів, включаючи Form P.F. та Form ADV, для забезпечення прозорості діяльності фондів.

Є обов'язковою для охочих оформити хедж-фонд у Британії з активами під управлінням понад 150 мільйонів доларів. Цей звіт призначений для надання детальної інформації про ризики, інвестиційні стратегії та контрагенти фонду. У звіті необхідно вказати дані про ліквідність активів, рівень фінансового важеля, концентрацію позицій, а також інформацію про великі кредитні ризики та експозицію до деривативів. Наприклад, керуючі зобов'язані розкривати інформацію про значні позиції в певних секторах і деталях по контрагентах, щоб регулятори могли оцінити системні ризики та стабільність фінансового сектора.

Необхідна для надання інформації про діяльність управляючих хедж-фондів у Великій Британії та включає дві частини. Part 1 містить загальну інформацію про компанію, її організаційну структуру, види наданих послуг і клієнтів. Part 2 включає опис методів управління активами, стратегії та ризики, а також інформацію про комісії та витрати. Керуючі компанії зобов'язані подавати цю форму щорічно, а також вносити зміни за наявності важливих подій – таких, як зміна керівництва або зміни інвестиційної стратегії. Наприклад, якщо хедж-фонд змінює свою основну стратегію з вкладень в акції на деривативи, це має бути відображено в оновленій формі ADV.

Обов'язковий щорічний аудит

Щорічний аудит хедж-фондів у Великій Британії є важливим механізмом для підтримки прозорості та надійності їх фінансової звітності. За розпорядженням FCA, хедж-фонди повинні проходити аудит, який проводиться незалежними аудиторами, зареєстрованими в Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB). Метою цього аудиту є перевірка точності фінансових звітів, оцінка внутрішніх систем контролю та підтвердження відповідності нормативним вимогам.

Процедура ревізії охоплює кілька важливих стадій:

Наприклад, у 2024 році керуючі компанії зобов'язані забезпечити проведення ревізії, яка підтверджує відповідність їхньої бухгалтерської звітності та систем управління нормативним вимогам. Цей аудит включає обов'язкове подання звітів до FCA для подальшого аналізу та моніторингу.

Вплив Brexit на регулювання хедж-фондів

Перехідний період і його завершення

Перехідний період, який розпочався після офіційного виходу Великої Британії з ЄС 31 січня 2020 року, тривав до 31 грудня 2020 року. У цей період Велика Британія продовжувала дотримуватися правил і норм ЄС, щоб дати бізнесу та уряду час адаптуватися до змін.

Під час перехідного періоду регулювання хедж-фондів залишалося підпорядкованим директивам ЄС – таким, як Директива про менеджерів альтернативних інвестиційних фондів (AIFMD) та Директива UCITS. Це означало, що хедж-фонди, зареєстровані у Великій Британії, могли продовжувати використовувати права на паспортування, що дозволяє їм пропонувати свої послуги по всьому ЄС без необхідності додаткового ліцензування в кожній окремій країні.

Завершення перехідного періоду 31 грудня 2020 ознаменувало кінець права на паспортування. З цього моменту хедж-фонди, зареєстровані у Великій Британії, втратили можливість вільно пропонувати свої послуги на території ЄС без додаткових дозволів. Це вимагало значних змін у стратегіях та операційних процесах хедж-фондів, які прагнули продовжувати свою діяльність у Європі.

Тимчасові режими дозволів і маркетингових дозволів

Для пом'якшення наслідків втрати прав на паспортування, Велика Британія запровадила тимчасові режими дозволів (Temporary Permissions Regime, TPR) і рекламних дозволів (Temporary Marketing Permissions Regime, TMPR). Ці режими були розроблені для забезпечення плавного переходу та мінімізації порушень у роботі фінансових установ.

TPR дозволяв EEA-фірмам, які раніше користувалися правами на паспортування, продовжувати свою діяльність у Великій Британії на обмежений термін. Цей порядок діяв до 31 грудня 2023 року та забезпечував тимчасовий дозвіл на продовження операцій згідно з попередніми ліцензіями та дозволами. Фірми, які хочуть скористатися TPR, мали подати повідомлення до FCA до 30 грудня 2020 року. Це давало їм можливість продовжувати діяти у Великій Британії протягом трьох років, протягом яких вони були зобов'язані подати заявку на постійну акредитацію.

TMPR був створений для забезпечення тимчасового просування EEA фондів на території Великої Британії. Цей порядок дозволяв просувати фонди у Великій Британії на тих же умовах, що й до завершення перехідного періоду, і було продовжено до 31 грудня 2026 року. Наприклад, якщо EEA-UCITS було зареєстровано до завершення перехідного періоду, він міг продовжувати просуватися у Великій Британії до кінця 2026 року. Цей порядок був важливим елементом для підтримки стабільності та передбачуваності для вкладників і керуючих фондами у перехідний період.

Висновок

У 2024 році відбулися деякі корективи щодо регулювання хедж-фондів в Англії, спрямовані на посилення контролю, прозорості та стійкості фінансової системи. Управління фінансового регулювання та нагляду (FCA) встановило нові стандарти для реєстрації, ліцензування, управління активами та звітності. Тепер хедж-фонди мають проходити щорічні аудити і регулярно подавати такі форми звітності, як Form P.F. та Form ADV. Ці нововведення спрямовані на стабілізацію ринку та захист інтересів інвесторів в умовах мінливої ​​економічної ситуації.

Brexit кардинально змінив нормативний ландшафт. Із закінченням перехідного періоду Велика Британія втратила право на паспортування, що вимагало введення тимчасових режимів дозволів (TPR та TMPR) для забезпечення безперервності діяльності фінансових установ. Довгострокові зміни включають адаптацію національних правил до нових умов, зміцнення співпраці з міжнародними регуляторами та впровадження передових технологій для покращення управління ризиками та звітності.

Ці заходи спрямовані на підвищення конкурентоспроможності та стійкості фінансового сектору Великої Британії, зміцнення довіри інвесторів і відповідність міжнародним стандартам. У майбутньому планується подальше вдосконалення нормативної бази та посилення міжнародної взаємодії для ефективного реагування на нові виклики і можливості світової економіки.

Наші експерти готові надати вам всю необхідну інформацію та повний супровід під час створення хедж-фонду у Великій Британії. Ви можете зв'язатися з нами через розділ "Контакти" будь-яким зручним для вас способом.